I.- Cronología del Precio del Oro 1971 – 2010

Madrid, 22 de septiembre 2010 (Reuters) –
1971 – Agosto _ Richard Nixon suspende la convertibilidad del dólar en oro. Con esta decisión, tomada de forma unilateral y por decreto, Nixon incumple el compromiso establecido en los acuerdos de Bretton Woods, 25 años antes, mediante los cuales cada 35 dólares emitidos debían estar respaldados por una onza de oro. A raíz de esta decisión, por primera vez en la historia, las divisas carecían de respaldo alguno.
1972 – Agosto _ Estados Unidos devalúa oficialmente el dólar a 38 dólares frente a la onza de oro.
1973 – Marzo _ La mayoría de las divisas adoptan el sistema de libre flotación
1973 – Mayo _ Estados Unidos devalúa oficialmente el dólar a 42,22 dólares frente al oro. (Cifra que se mantiene hasta la actualidad)
1980 – Enero _ El oro alcanza máximos de 850 dólares la onza, como consecuencia de la elevada inflación y de los altos precios del petróleo. Eventos geopolíticos como la invasión por parte de la Unión Soviética de Afganistán y como la revolución iraní impulsan a los inversores a refugiar sus ahorros en metales preciosos.
1999 – Agosto _ El precio del oro cae a mínimos de 251 dólares la onza ante los temores que los bancos centrales se desprendan de sus reservas y ante el hecho de que las compañías productoras de oro estaban vendiendo su producción en adelantado para protegerse de la caída de los precios.
1999 – Octubre _ El oro alcanza máximos no vistos en 2 años de 338 dólares la onza después de que en septiembre 1999, 15 bancos centrales europeos firmaran el Central Bank Gold Agreement en Washington, en el cual se comprometian a limitar las ventas de oro conjuntas a 400 toneladas anuales durante 5 años Central Bank Agreement I – http://www.reserveasset.gold.org/central_bank_agreements/cbga1/
2003 – Diciembre ¬_ El precio del oro supera los 400 dólares la onza, niveles no vistos desde 1988. Los inversores comienzan a comprar oro como protección
2004 – Septiembre ¬_ Se firma la renovación del Central Bank Gold Agreement y 17 bancos centrales europeos deciden limitar las ventas de oro a 500 toneladas anuales hasta 2009 Central Bank Gold Agreement II – http://www.reserveasset.gold.org/central_bank_agreements/cbga2/

2005 – Noviembre ¬_ El oro alcanza los 500 dólares la onza, hecho que no sucedía desde diciembre de 1987.
2006 – Abril _ El oro supera los 600 dólares la onza debido a la debilidad del dólar, los altos precios del petróleo y el riesgo geopolítico reinante. Inversores particulares como fondos de inversión empiezan a interesarse por la inversión en metales preciosos como forma de proteger el poder adquisitivo.
2006 – Mayo _ El oro supera los 730 dólares la onza
2006 – Junio _ La cotización del oro cae 26% hasta los 543 dólares la onza
2007 – Noviembre _ Los precios del oro alcanzan los 845 dólares la onza
2008 – Enero ¬_ El oro supera los máximos nominales alcanzados en 1980 de 850 dólares
2008 – Marzo _ Por 1º vez el oro cotiza en 1000 dólares la onza
2008 – Septiembre _ Quiebra de Lehman Brothers, el oro sube 50 dólares en una sola sesión ante los temores de una quiebra en las bolsas
2009 – Abril _ China anuncia que desde el 2003 había aumentado sus reservas de oro de 600 toneladas a 1.054 toneladas
2009 – Agosto _ Los bancos centrales europeos renuevan el Central Bank Gold Agreement y acuerdan limitar las ventas de oro en 400 toneladas anuales Central Bank Gold Agreement III – http://www.reserveasset.gold.org/central_bank_agreements/cbga3/
2009 – Noviembre _ El Banco Central de la India compra 200 toneladas de oro al Fondo Monetario Internacional
2009 – Diciembre _ El precio del oro ante la debilidad del dólar supera los 1200 dólares la onza
2010 – Mayo _ La cotización del oro alcanza máximos de 1230 dólares la onza ante los temores sobre la crisis crediticia que azota Europa. Por 1º vez marca el oro marca los 1000 euros la onza
2010 – Junio _ La onza de oro marca máximos de 1.264 dólares, debido a la creciente demanda de inversión y a falta de confianza en la recuperación económica internacional.
2010 – Septiembre _ El oro vuelve a marcar máximos nominales de 1280 dólares
Fuente: Reuters

II.- La inquietante subida del precio del oro

Madrid, 22 de septiembre 2010 (La República) – El mercado mundial de los metales preciosos vive estos meses una auténtica “fiebre de oro”. La demanda de oro aumentó un 36 por ciento en el segundo trimestre de 2010 hasta las 1.050 toneladas y un 77 por ciento en términos de precio, es decir unos 40.400 millones de dólares.

El oro ha vuelto por sus fueros como un refugio seguro ante la incertidumbre económica actual que rodea la persistente devaluación del dólar, que ha hecho que varios bancos centrales tengan que intervenir la moneda estadounidense. Llama la atención que en un mundo moderno como el que vivimos, los grandes inversores acudan a un metal precioso para proteger sus capitales ante una inminente situación anómala que les perjudique.

Lo inquietante de la situación es que la nueva fiebre dorada que recorre los mercados del mundo es por pura y llana inversión, al registrar un aumento del 118 por ciento hasta las 534,4 toneladas, frente a 245,4 toneladas registradas en el mismo periodo de 2009. Ese es un síntoma que despierta muchos análisis en los mercados internacionales, pues la compra de lingotes de oro también aumentó un 29 por ciento.

Es como si el mundo de la inversión previera alguna situación a medio plazo o que leyeran en la devaluación del dólar una situación que no cambiará en varios meses. La nueva fiebre de oro es por metal físico de máxima pureza, tendencia que no se ha trasladado a la joyería, un sector hermano que mantiene precios estables, incluso con tendencia a la baja en muchos lugares del mundo.

Al mirar esta situación con ojos de inversor que destina grandes capitales al mercado secundario, se puede interpretar que hay una eventual desconfianza globalizada frente a la situación de las bolsas de valores, que en varios casos se están frenando en materia de índices y que hay economías donde existe la amenaza de una deflación o estanflación, motivos suficientes para buscar inversiones seguras.

Pero quien más ha hecho hervir la fiebre del oro ha sido el polémico George Soros, quien le dijo a Reuters el pasado agosto: “yo llamo al oro la burbuja definitiva porque seguirá subiendo, pero no es seguro en absoluto y no va a durar para siempre”. Lacónicas palabras que usó después de comprar 25 mil millones de dólares en el metal precioso, negocio que lo convierte en uno de los mayores compradores de oro de los últimos tiempos.

Habrá que esperar expectantes para ver cuál será el rumbo que tomará el precio del oro, que hoy registra niveles históricos de 1.280,8 dólares por onza. Algunos especialistas auguran que antes de diciembre subirá a 1.300 dólares, un precio nunca antes visto que desatará una nueva ola de especulaciones.

III.- Alan Greenspan o Goldspan?

Madrid, 21 de septiembre 2010 (OroyFinanzas) – El ex presidente de la Reserva Federal americana Alan Greenspan, señalo el pasado martes 14 de septiembre en Nueva York, ante el ‘Council on Foreign Relations’ que “los bancos centrales deberían prestar atención al oro y que el dinero fiduciario no tiene otro sitio “dónde dirigirse”, que hacia el oro”.

Según revela el economista David Malpass, presidente de la consultora ‘Encima Global’ en el último informe a clientes, el ex presidente de la Reserva Federal respondía con esto a una pregunta sobre cuál era su opinión sobre que el oro se encontrara cotizando en máximos nominales.

Greenspan hizo hincapié en que el oro era el canario en la mina de carbón y que señalaba los problemas asociados a los mercados de divisas. “Los bancos centrales deberían prestarle atención”, añadió Greenspan.

Alan Greenspan reconoció que había pensado mucho en los precios del oro a lo largo de años y concluyó que la oferta y la demanda como en otras materias primas “simplemente no cuadran”, indicando que “el oro simplemente es diferente”.

Según cuenta David Malpass en su informe, Alan Greenspan asimismo contó la anécdota de como durante la II Guerra Mundial, los aliados al entrar en el Norte de África, se encontraron con que les pedían oro para el pago de sobornos.

Cuando Greenspan abandonó la presidencia de la Reserva Federal, en enero de 2006, el oro cotizaba alrededor de 500 dólares la onza, poco más que los 461 dólares en los que cotizaba cuando tomo posesión de su cargo en 1987 .

Pero en los cinco primeros años del siglo XXI, el valor del dólar empezó su devaluación frente al oro, cayendo desde los 282 dólares la onza que valía el 4 de enero del 2000 hasta los 1.280 en los que cotiza en la actualidad.
Las declaraciones realizadas la semana pasada por Greenspan ante el Council on Foreing Relations, no fueron la primera vez que el ex presidente de la Reserva Federal hacía referencia al oro.

“El oro sigue representando la forma fundamental de pago en el mundo. La moneda fiduciaria, en casos extremos, nadie la acepta. El oro siempre es aceptado“, son palabras de Alan Greenspan ante el Congreso de EEUU en 1999.

En 1966 en un artículo titulado Oro y libertad económica, el ex presidente de la FED advertía que “en ausencia del patrón oro, no hay ninguna manera de proteger los ahorros de la confiscación que supone la inflación”.

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IV.- Hasta dónde puede subir la cotización del oro?

Madrid, 21 de septiembre 2010 (OroyFinanzas) – Es un hecho que los bancos centrales abiertamente están inyectando dinero e interviniendo todos los días en los mercados cambiarios de divisas y en el de los bonos. Tal vez sólo sea una cuestión de tiempo para que empiecen a hacer lo mismo con las bolsas. Los mercados se han convertido en un mero lugar de encuentro de los bancos centrales para gestionar sus políticas monetarias y han perdido su función tradicional en la cual de manera transparente la oferta y la demanda del producto debería determinar un precio de equilibrio.

¿Existe en la actualidad un mercado libre? Esté uno a favor de la intervención estatal o en contra, lo que es evidente es que no se puede tanto como particular o como institución tomar una decisión sobre los mercados, sin intentar valorar lo que los bancos centrales harán a continuación. “Invertir” se ha convertido en una apuesta.

A los gobiernos les interesa que los precios de la mayoría de los activos se mantengan altos. Si los precios tanto de las viviendas, la deuda bancaria y deuda pública se mantienen altos, entonces ellos aplican la solución fácil, imprimir dinero y comprar. A largo plazo no es lo más razonable ni lo más saludable para la economía.

A los gobiernos no les interesa que la cotización del oro sea alta, preferirían un precio del oro bajo. Un alto precio del oro es una clara señal de advertencia, una especie de barómetro de que las divisas papel, que en última instancia sólo son promesas respaldadas por un gobierno, están perdiendo su valor. Pero la supresión del precio del oro no debe estar resultando tan fácil, como demuestran los últimos 10 años.
Hace once años, cuando Gordon Brown, decidió vender más de la mitad de las reservas de oro de Gran Bretaña, 400 toneladas, el precio estaba en mínimos. Pero ahora, el oro esta alrededor de cinco veces más caro, si Gran Bretaña decidiera vender el resto, sospecho que habría una cola de compradores dispuestos.

La única manera honesta de que el mercado alcista del oro toque a su fin, seria subir las tasas de interés por parte de los bancos centrales por encima de las tasas de inflación, y restaurar el valor de las divisas y su credibilidad. Para que de esta manera los ciudadanos e inversores puedan tener la certeza que el papel moneda ofrece un mejor retorno de sus ahorros que el oro. Nada de lo anteriormente dicho parece que vaya a suceder en un futuro próximo.

¿Hasta dónde puede subir el oro?
No me refiero al precio del oro de la próxima semana o del próximo mes. Echemos un vistazo al grafico adjunto que muestra el ratio entre el Dow Jones y el precio del oro. Este ratio se obtiene dividiendo el índice Dow Jones por el precio del oro.

Por ejemplo: Dow Jones 10.753:Oro 1.278 = 8,4

El ratio Dow /Oro alcanzo mínimos de 2,1 en 1904; de 2 en 1932; de 3,1 en 1975 y de 1 en 1981. En la actualidad el ratio Dow / Oro se sitúa en torno a 8,4. La pregunta del millón de dólares es: ¿cuánto mas puede bajar el ratio? “En 1980 el ratio Dow/Oro se encontró 1/1. Esto es el índice Dow marcaba 850 y la onza de oro alcanzo los 850 dólares. En el año 2000 con el oro en mínimos el ratio estaba en 43 y desde entonces ha ido cayendo al igual que sucedió en el último gran mercado alcista del oro. ¿En que cifras se encontrarán 1/1 el Dow Jones y el Oro? ¿4.000, 5.000, 7.000?

Fuentes: AEMP, MoneyWeek, Times

V. El oro imparable en su papel de refugio, rumbo a los 5000
Madrid, 23 de septiembre 2010 (OroyFinanzas)

Los precios del oro se mueven en territorio desconocido, y todo apunta a que continuaran subiendo. La cotización del oro continúa marcando máximos nominales en dólares, acercándose a su siguiente objetivo de los 1.300 dólares una onza troy. Los inversores particulares e institucionales se refugian en oro mientras la Reserva Federal abre la veda a la compra de miles de millones de dólares en bonos en un nuevo programa de flexibilización cuantitativa, lo que hizo bajar el dólar y favoreció el interés en el oro.

La plata asimismo cotizaba en máximos de 30 meses, lo que se reflejó en las compras del Fondo Cotizado ETF de plata iShares Silver Trust. La plata se cotizaba a 21.04 dólares y registra una ganancia del 9.1% en septiembre. El paladio cotizaba ayer en 536 dólares la onza, y el platino en 1,630.50 dólares.

La Reserva Federal aplicara una mayor flexibilización cuantitativa (mas emisión de dinero deuda) y la consecuencia que tiene esto es un dólar más débil y mayor intranquilidad con respecto a lo que harán los gobiernos para debilitar sus respectivas divisas con el fin de impulsar el decaído crecimiento económico.

“El oro es una cobertura contra la dislocación financiera “, señalo Jon Spall, director de metales preciosos de Barclays Capital. “Hay una sensación general de inquietud en el mercado y los inversores en ese entorno están comprando oro”, añadió.

Los precios del oro han subido más de un 18% desde enero. Pero ajustado a la inflación, el precio del oro, todavía se encuentra muy lejos de haber alcanzado máximos ya que los 850 dólares la onza en los que cotizo en enero de 1980, corresponden en la actualidad a mas de 2.300 dólares.

“El dinero fresco procedente de los inversores a largo plazo, no es “dinero caliente ‘”, señaló un banquero londinense, haciéndose eco de una opinión ampliamente compartida en el mercado de oro de inversión. ”Ninguno de los inversores particulares que he conocido recientemente, no están dispuestos a realizar beneficios con el oro”, dijo un banquero.

Jim Rickards, economista experto en crisis financieras, socio gerente de Omnis Inc. y ex abogado jefe de Long Term Capital Management explicó durante una reciente entrevista de CNBC, que ve la posibilidad de que el oro alcance los 5.000 dólares la onza como completamente realista. “Si se implanta nuevamente el patrón oro, tendrá que fijarse en un nivel adecuado de inflación frente al dólar”, señalo el experto. “No es un pronóstico, es matemática pura y así será una vez que el dólar se derrumbe”, indico Rickards, que agregó que los precios del oro podrían llegar a alcanzar los 11.000 dólares la onza, ante el asombro de los presentadores de la CNBC.

Rickards hizo hincapié en que el oro no está subiendo, que es el dólar el que se está hundiendo, y que percibiremos las consecuencias en todos los ámbitos de la economía.

“Un traje de hombre continuara valiendo aproximadamente una onza de oro que es lo que más o menos a costado siempre. Pero ese traje en dólares multiplicara su precio”, explicó Jim Rickards.
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Propuesta revolucionaria en Reino Unido: Eliminar la reserva fraccionaria

Madrid, 16 de septiembre 2010 (Manuel LLamas) – El Parlamento británico ha aceptado debatir a partir del próximo noviembre una propuesta que supone una auténtica revolución para el actual sistema bancario. Steve Baker y Douglas Carswell, diputados conservadores de la Cámara, presentaron el miércoles, con el apoyo de otros miembros de su partido, una reforma financiera inédita, consistente en limitar la reserva fraccionaria de la banca. Es decir, el privilegio legal por el cual una entidad puede prestar los depósitos a la vista de sus clientes, expandiendo así el crédito.

Así, por ejemplo, cuando un cliente deposita 100 euros en una cuenta a la vista (cuenta corriente), su dinero, en realidad, se esfuma ya que, automáticamente, la entidad está autorizada legalmente por el gobierno para prestar hasta el 98% de esa cantidad. Esos 98 euros son, a su vez, depositados en otra cuenta y, nuevamente prestados a otro cliente con tal de reservar el 2% (coeficiente de caja), y así sucesivamente en un proceso que puede repetirse hasta 50 veces, aumentando de forma exponencial la oferta monetaria.

Según una reciente encuesta elaborada por The Cobden Center, (http://www.cobdencentre.org/2010/06/public-attitudes-to-banking/) el 74% de los británicos piensa, erróneamente, que el banco guarda al 100% el dinero despositado en sus cuentas corrientes, garantizando así su propiedad. Tan sólo un soprendente 8% conoce la realidad: que las entidades disponen libremente de esos ahorros.

El sistema de reserva fraccionaria es la base sobre el que se sustenta el funcionamiento de la banca desde hace casi dos siglos. Consiste en que un banco tiene derecho a prestar el dinero de sus clientes, al mismo tiempo que tiene la obligación de devolvérselo de forma inmediata en el momento que lo reclamen.

Por tanto, cuando se invierte a largo plazo (empleando depósitos a la vista para conceder, por ejemplo, hipotecas), sólo es viable si todos los depositantes no deciden retirar su dinero de forma simultánea (corrida bancaria). El banco tan sólo está obligado por ley a conservar en caja el 2% de los depósitos a la vista para pagar a los clientes que deseen retirarlo, el resto lo presta una y otra vez. Según numerosos miembros de la Escuela Austríaca de Economía, ésta es una de las principales claves para entender los recurrentes ciclos de auge y recesión propios de nuestra época.

La reforma que ha presentado Baker pretende poner fin a esta práctica, permitiendo al cliente elegir la forma de su depósito. Los impulsores reconocen explícitamente que su propuesta está inspirada en la obra Dinero, Crédito Bancario y Ciclos Económicos, de Jesús Huerta de Soto, catedrático de Economía en la Universidad Rey Juan Carlos.

Tal y como explica Baker en The Wall Street Journal (lea aquí la traducción)(1), la reforma no consiste en prohibir la reserva fraccionaria sino en que el consumidor pueda elegir constituir depósitos 100%. Es decir, que el banco no preste su dinero sin su consentimiento.

En esencia, se trata de restaurar la Ley de Peel de 1844 (2), sólo que extendiéndola a los depósitos bancarios. Dicha ley exigía un coeficiente de caja del 100% en oro a los bancos privados, pero tan sólo respecto a la emisión del papel moneda (patrón oro), olvidándose de aplicar el mismo requisito a los depósitos (vea aquí el vídeo explicativo de Huerta de Soto).(http://www.youtube.com/watch?v=GJOHvPuGVGA&feature=related)

Según Baker, la reforma ofrecerá a los consumidores la posibilidad “de elegir cómo van a utilizar los bancos sus depósitos. Si usted pide en préstamo una pintura a un amigo y le promete que la va a devolver cuando él la pida y a continuación, presta la misma pintura a otra persona, usted está cometido un fraude. Estas normas no se aplican, sin embargo, a los banqueros. Los parlamentarios británicos tienen hoy la oportunidad de cambiar esto, y espero que así lo hagan”.

El origen de la crisis

Desde hace casi dos siglos, los bancos gozan del privilegio legal de la reserva fraccionaria, “lo cual significa que pueden prestar lo que ya deben a sus depositantes. Al prestar e invertir los depósitos a la vista, los bancos crean dinero mediante la extensión de crédito. Cuando las inversiones del banco se vuelven agrias, y las inversiones a menudo se vuelven agrias, el banco no puede devolver los depósitos y se declara en quiebra. A menos que se las arregle para convencer a los políticos de que es demasiado grande para caer [too big to fail], en cuyo caso serán rescatados con dinero de los contribuyentes”, explica el diputado.

“Esta relación asimétrica entre los depósitos bancarios y el contrato y los derechos de propiedad normales, combinada con la intervención del Estado, como en el caso de la planificación central de las tasas de interés [en alusión a la banca central], y diversas garantías adicionales, es la causa de los auges y crisis financieros”, aclara. Baker señala que esta propuesta está siendo seguida muy de cerca en EEUU y Europa. No es de extrañar si se tiene en cuenta que supondría una auténtica revolución para el sistema bancario.

“Nuestro proyecto de ley permitiría a los británicos elegir cómo se utiliza su dinero”. Es decir, que la entidad lo custodie sin posibilidad de prestarlo, garantizando la reserva 100% a cambio de pagar una comisión, o bien que el cliente permita explícitamente a la entidad prestar su dinero por un período de tiempo determinado, o lo que es lo mismo, un depósito a plazo a cambio de un determinado rendimiento (tipo de interés).

De este modo, según Baker, “el crédito seguiría existiendo”, sólo que ahora sí estaría “respaldado por ahorro real”. Además, el depositante “sería plenamente consciente de los beneficios y los riesgos a la hora de optar entre depositar su dinero en custodia [depósito a la vista] o invertirlo durante un período definido [depósito a plazo]“.

“Hace dos años la economía mundial entró en crisis, sin embargo, nada se ha hecho para tratar de evitar nuevas crisis. Poner fin a la banca de reserva fraccionaria ha sido propuesto en algunas ocasiones por varios economistas de las tres grandes escuelas tradicionales – keynesianos, monetaristas y austríacos-. Uno podría preguntarse por qué el clamor para poner fin a este privilegio legal y anti-capitalista de la banca de reserva fraccionaria no se ha planteado con anterioridad ni con más fuerza”.

Baker tiene muy claro cuál es el problema clave que padece el sistema bancario contemporáneo y propone su solución de forma meridianamente clara: “Los enemigos de la libertad muestran la crisis financiera como un fracaso del capitalismo. Sin embargo, el mercado en realidad no otorga privilegios legales a la banca tales como la reserva fraccionaria, los políticos sí. El privilegio legal de la reserva fraccionaria destruye los mecanismos sanos de propiedad y derecho contractual propios del capitalismo. Esperamos poner fin, hoy, a este privilegio”.

NOTAS:
(1) Un proyecto de ley para luchar contra el capitalismo “crony” (con favorecimientos)
Por Steve Baker
Traducido por Rodrigo Díaz de artículo tomado de the Wall Street Journal (Opinion Europe section) (Sept. 15, 2010)
La medida reformatoria dará a los consumidores la forma de elegir cómo van a utilizar los bancos sus depósitos.

Si usted pide en préstamo una pintura a un amigo y le promete que la va a devolver cuando él la pida y a continuación, presta la misma pintura a otra persona, usted está cometido un fraude. Estas normas no aplican, sin embargo, a los banqueros. Los parlamentarios británicos tienen hoy la oportunidad de cambiar ésto, y espero que así lo hagan.

Hoy en día, los bancos gozan del privilegio legal de banca de reserva fraccionaria, lo cual significa que pueden prestar lo que ya deben a sus depositantes. Al prestar e invertir los depósitos pagaderos a la vista, los bancos crean dinero mediante la extensión de crédito. Cuando las inversiones del banco se vuelven agrias, y las inversiones a menudo se vuelven agrias, el banco no puede devolver los depósitos y se declara en quiebra. A menos que se las arregle para convencer a los políticos de que es demasiado grande para fallar, en cuyo caso serán rescatados con dinero de los contribuyentes.

Esta relación asimétrica entre los depósitos bancarios y el contrato y los derechos de propiedad normales, combinada con la intervención del Estado, como en el caso de la planificación central de las tasas de interés, y diversas garantías adicionales, es lo que causa Auges y Crisis financieros. Hoy voy a apoyar a mi colega Douglas Carswell, miembro del Parlamento por Clacton, ya que presenta un proyecto de ley para eliminar el sistema bancario de Reserva Fraccionaria. Nuestros amigos en los EE.UU. y Europa están siguiendo el caso muy de cerca, ya que el capitalismo “crony” aflige a todo el mundo.

Antes de la reciente crisis financiera, los bancos solicitaban préstamos (y los siguen solicitando) a tasas de interés absurdamente bajas de los bancos centrales. Sus vendedores entonces inundaron de hipotecas (con comisión) a aquellos que no tenían esperanza de amortizar el capital con sus ingresos. Esta chatarra fue empaquetada y prestada de nuevo, esta vez de forma anónima, a desafortunados inversionistas dispuestos a creer que los precios de la vivienda sólo podrían aumentar, y que el riesgo del incumplimiento no estaba incluido en sus carteras. Este es sólo uno de los muchos errores del capitalismo financiero contemporáneo.

Nuestro proyecto de ley Reglamentario de Depósitos y Préstamos permitiría, a los británicos, elegir cómo se utiliza su dinero. Tendrían la opción ya sea de depositar su dinero en custodia, o de guardarlo por un período que el banco lo podría invertir a renglón seguido. Si la custodia es su elección, usted podrá tener su dinero de regreso al solicitarlo. Sus derechos de propiedad estarían intactos – seguiría siendo el dueño de su depósito. Usted probablemente no ganaría intereses, de hecho podría tener que pagar por el privilegio de acceder directamente a él a través de sucursales y cajeros automáticos. Sin embargo, si usted quisiera un rendimiento, podría optar por en cambio depositar su dinero por un período de tiempo. El banco podría invertirlo de nuevos, con lo cual usted tendría, potencialmente, un nuevo ingreso.

Crédito seguirían existiendo, respaldado por ahorro real. El ahorrado estaría plenamente consciente de los beneficios y de los riesgos a la hora de elegir entre depositar en custodia el dinero y ahorrarlo a término definido.

Hace dos años la economía mundial entró en crisis, sin embargo, nada se ha hecho para tratar de evitar nuevas crisis. Poner fin a la banca de reserva fraccionaria ha sido propuesto en algunas ocasiones por varios economistas de las tres grandes escuelas tradiciones – keynesianos, monetaristas y austríacos. Uno podría preguntar por qué el clamor para poner fin al privilegio legal, y anti-capitalista, de la banca de reserva fraccionaria no había sonado antes ni con más fuerza?

¿Es escandaloso sugerir que a los banqueros les guste más bien la socialización del riesgo y el fácil acceso a dinero de los demás, y que su éxito en este sistema requiera el amparo de los políticos adecuados? En contraste con los empresarios heróicos de “La Rebelión de Atlas” de Ayn Rand,” el financiero contemporáneo percibe una remuneración asombrosa para reportar ganancias no realizadas. Mientras tanto, no comparte ninguna de las inevitables pérdidas inherentes a un sistema basado en modelos fatalmente viciados de comportamiento del mercado. En lugar de prestar sólo a personas de su confianza, el actual sistema conduce a que los financieros contemporáneos se limiten a prestar a alguien, siempre y cuando puedan trasladar posteriormente el riesgo a otra persona o entidad.

Las pérdidas han sido socializados por el poder del Estado. Los bonos se han pagado a directivos de los bancos rescatados y el staff de apoyo piensa que es justo porque no fueron ellos quienes hicieron los negocios. Ejecutivos que, en otra época, habrían perdido todo como socios con abierta responsabilidad, han salido ahora como jubilados ricos.

Si hay hoy un conflicto de clases dentro del capitalismo, no es entre los trabajadores y los empresarios-propietarios, sino entre contribuyentes, ejecutivos de banco y accionistas. Los accionistas han entregado desde hace mucho tiempo el control de sus bienes y el pequeño inversionista encuentra escasos beneficios. Mientras tanto, los capitalistas financieros apuestan el dinero de otras personas sobre la base de modelos y teorías que han resultado ser una tontería, al mismo tiempo que nos dicen cuánta riqueza están creando y cuanto merecen compartir. Esa rara especie, el accionista a largo plazo, no tiene ningún recurso después de las pérdidas o los pobrísimos dividendos, y es el contribuyente quien luego queda obligado a pagar la factura pendiente.

El esquema anterior es incompleto y la mayoría de los jugadores que participan en este sistema no tienen la intención de explotar a los demás. Pero es explotación, cuando un grupo se ve obligado a cubrir las pérdidas derivadas de malas apuestas realizadas por un segundo grupo con el dinero que pertenece a un tercero. Este sistema de relaciones no es saludable. La antigua Regla de Oro, “haz lo que quisieras que te hicieran,” ha sido reemplazada por “haz a los demás antes que te lo hagan a ti.” Deberíamos preguntarnos si es esta la forma en que queremos vivir.

Los enemigos de la libertad muestran la crisis financiera como un fracaso del capitalismo. El mercado en la realidad no otorga privilegios legales, tales como la banca de reserva fraccionaria – los políticos si los otorgan. El privilegio legal de la banca de reserva fraccionaria destruye los mecanismos sanos de propiedad y derecho contractual del capitalismo. Esperamos poner fin, hoy, a este privilegio.

El Sr. Baker es miembro del Parlamento británico por el partido conservador por Wycombe.

(2) Sir Robert Peel (Ramsbottom, Lancashire, 5 de febrero de 1788 – 2 de julio de 1850) fue un estadista y político británico del Partido Conservador. Peel fue Primer Ministro del Reino Unido entre el 10 de diciembre de 1834 y el 8 de abril de 1835 y del 30 de agosto de 1841 al 29 de junio de 1846.

Periodista y estadista británico, su padre fue uno de los empresarios textiles más ricos durante la Revolución industrial, por lo que se considera que pertenecía a la burguesía. El joven Peel entró en la política a los 21 años, por el distrito irlandés de Cashel City, Tipperary. Durante su primera década como político tuvo cargos menores, entre ellos el de ministro de Irlanda (1812).

Peel fue considerado una de las estrellas emergentes del partido Tory, entrando por primera vez en el gobierno en 1822 como Ministro de Interior, cargo que hasta 1830 desempeñó en diversos gobiernos. Como tal, introdujo una serie de importantes reformas en la legislación penal británica: la más destacada es la creación de la London Metropolitan Police (Policía Metropolitana de Londres), posiblemente el primer cuerpo de policía moderno y futuro Scotland Yard. De ese trabajo se derivan los célebres principios policiales de Peel, aunque se duda de su autoría. También promovió cambios en el Código penal reduciendo el número de delitos sancionados con la pena capital.

Fue nombrado primer ministro en 1834. Pasó después a la oposición, evoluciono hacia el liberalismo, y volvió a ser primer ministro entre 1841 y 1846, actuó en colaboración con el partido whig.

Reformo el sistema fiscal, otorgó derechos civiles a los judíos.

En 1844, mediante la Ley de Peel (Peels bank act) desarrolla el sistema de banca con reserva fraccionaria, que exige un coeficiente de caja de un 100% en oro a los bancos privados, respecto a la emisión de papel moneda; aunque olvida el mismo requisito respecto a la emisión de depósitos.

La ley más destacable de su segundo mandato como primer ministro fue la que llevó a su destitución. Esta vez Peel se erigió en defensor del librecambismo económico, se movió en contra de los terratenientes, aboliendo las Corn Laws en 1846, que apoyaban a los agricultores restringiendo la importación de cereales. Esta ruptura radical con el proteccionismo conservador, le enfrentó abiertamente con una facción de su partido, encabezada por Disraeli, y tenía como finalidad paliar la gran hambruna irlandesa.
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Reguladores bancarios de EEUU aprueban acuerdo Basilea III

Septiembre 13, 2010. Los reguladores estadounidenses aprobaron el refuerzo de las normas bancarias acordadas a nivel internacional el domingo en Basilea y esperan que las mismas se pongan en práctica a tiempo, señala un comunicado este lunes.

“Los reguladores federales bancarios apoyan los esfuerzos (…) del Comité de Basilea destinados a reforzar el capital de los grandes bancos internacionales y los aprueban”, señala el texto firmado por la Reserva Federal estadounidense (Fed) y la Compañía de seguros federal de depósitos bancarios (FDIC).

El Banco de Reglamentos Internacionales (BRI) anunció el domingo que el Comité de Basilea para el Control Bancario (CBCB, que reúne a representantes de los bancos centrales y de organismos reguladores de los países desarrollados y emergentes) había alcanzado un acuerdo sobre la reforma del sector financiero para que los bancos tengan mayor resistencia en caso de crisis.

La Fed y la FDIC recuerdan que el acuerdo de Basilea (Suiza) “exige a las jurisdicciones nacionales a poner en marcha las nuevas obligaciones a partir del 1 de enero de 2013”.

El acuerdo, denominado “Basilea III”, complementa en ciertos aspectos la ley de reforma financiera aprobada en julio en Estados Unidos para fortalecer el sistema financiero en ese país.

Una de las principales medidas anunciadas el domingo por la CBCB fue el aumento de los fondos propios de los bancos a 7% del total de sus préstamos.

La FDIC había alertado en julio sobre la dirección de los trabajos de la CBCB, a través de su presidenta, Sheila Bair, quien había afirmado que el contenido de un futuro acuerdo le parecía amenazado por la actitud pusilánime de algunos negociadores.

“Hay un pequeño número (de miembros del Comité) que sin duda se están sometiendo en parte a los argumentos del sector acerca de que si aumentamos las exigencias de capital, ahogaremos la recuperación y los bancos reducirán el crédito”, había señalado Bair al Financial Times.

De acuerdo con el Financial Times, “una mayoría de países, fundamentalmente Estados Unidos y Gran Bretaña, querían normas más estrictas” que las adoptadas, pero aceptaron “un menor nivel de aumento y un mayor plazo para su puesta en marcha ante la resistencia, entre otros, de Alemania”.

Por su parte, el director general del Bank of America (BofA), Brian Moynihan, consideró este lunes que el acuerdo Basilea III “parece razonable en el largo plazo para la estabilidad y (la gestión del) riesgo”, comparado al freno que ese riesgo puede representar para el crecimiento económico.

“Los tres últimos años demostraron el riesgo de una reglamentación más estricta”, dijo Moynihan en una conferencia de inversores, al tiempo que indicó que apoya “firmemente la idea de elevar el capital (…) para asegurar la estabilidad del sistema financiero”.

Reguladores aprueban nuevas reglas bancarias contra la crisis

Septiembre 13, 2010. LIMA.- Los reguladores bancarios de los principales países ricos y en desarrollo llegaron a un acuerdo el domingo para reformar el sistema bancario internacional con el fin de reducir el riesgo de futuras crisis financieras.

Las nuevas reglas, acordadas en la ciudad suiza de Basilea, tendrán que ser aprobadas en la cumbre de líderes del G-20 en Corea del Sur a finales de año.

El cambio más importante consistiría en el aumento de la cantidad que los bancos están obligados a mantener en capital de reserva con el fin de garantizar el riesgo que estos asumen al prestar dinero o invertir en bolsa.

De acuerdo con las normas actuales los bancos tienen que retener al menos un 4% de su capital como cobertura de riesgos. A partir de 2013, esta reserva, conocida como tier 1 (nivel 1), será elevada al 4,5%, y en 2019 al 6%.

Además, los bancos tendrán que mantener una reserva de emergencia adicional del 2,5%. En total, la cantidad de reservas “de calidad” de los bancos debería situarse al final de esta década en el 8,5% de su balance.

El presidente del Banco Central Europeo, Jean Claude Trichet, dijo después de la reunión que estas reglas supondrían una contribución sustancial a la estabilidad financiera a largo plazo y al crecimiento.

Lecciones de la crisis

Una consecuencia de este acuerdo sería que los bancos necesitarán mucho más dinero de sus accionistas.

Las reglas podrían tener también el efecto de limitar los préstamos, al menos a corto plazo, ya que la mayoría de los bancos, en especial en Europa, tienen muy poco capital para asegurar los préstamos que ya han hecho.

Según el corresponsal de asuntos económicos de la BBC Andrew Walker, una de las lecciones de la crisis financiera fue que los bancos y otras empresas afines del sector financiero no tenían suficiente capital para protegerse de las pérdidas.

El fin del acuerdo de Basilea es aumentar las garantías internas para que estos no tengan que ser rescatados con fondos públicos.

Un elemento clave en los esfuerzos internacionales para hacer más seguras las finanzas globales es asegurarse de que los bancos ahora tendrán más capacidad para soportar esas pérdidas.

Carrera para captar fondos

Entre tanto, el Deutsche Bank, el mayor banco germano, anunció ya antes de conocerse los resultados de la cita en Basilea que recurrirá a los mercados para obtener US$12.000 millones con los que reforzar sus ratios de capital.

Se informó que se trataría de la mayor ampliación de capital de Deutsche Bank y la segunda más grande en la historia alemana.

La medida es principalmente para financiar una adquisición del mayor banco minorista de Alemania, el Post Bank.

Analistas señalaron que con el anuncio de su movimiento al tiempo que se aprueban nuevas regulaciones bancarias, Deutsche Bank le tomó la delantera a otros prestamistas que esperan buscar nuevos fondos de los mercados.
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Salió un nuevo número de la revista “CONTABILIDAD Y NEGOCIOS”, publicado por el Departamento Académico de Ciencias Administrativas de la Pontificia Universidad Católica del Perú.

link adjunto: http://pergamo.pucp.edu.pe/contabilidadynegocios/ Sigue leyendo →

I. Plan salida estímulos a bancos continuará en 2011: Quaden de BCE
(Escrito por Philip Blenkinsop)

Septiembre 08, 2010. BRUSELAS/FRANCFORT (Reuters) – El Banco Central Europeo probablemente seguirá desmantelando su plan de apoyo al sistema bancario en el 2011 y no se prevé que la zona euro caiga de nuevo en recesión, dijeron autoridades del organismo. El miembro del Consejo de Gobierno del BCE Guy Quaden afirmó en una entrevista conjunta publicada el miércoles que los problemas que enfrenta el sector bancario no eran tan “dramáticos” como hace dos años y dijo que el BCE probablemente reanude su congelada estrategia de salida el próximo año.
La semana pasada, el BCE extendió su red de seguridad de liquidez para los bancos vulnerables de la zona euro hasta el próximo año. “Los resultados de las pruebas de resistencia realizadas este verano (boreal) fueron favorables para la mayoría de los bancos europeos. Pero la situación del sector bancario no está todavía completamente normalizada”, afirmó Quaden. “Las medidas no convencionales son por definición temporales. Hemos comenzado a desmantelarlas cuidadosamente. Es deseable y probable que el proceso continúe el próximo año. El sector bancario no puede depender por siempre del crédito excepcional del BCE”, acotó.
Dos factores explicaron la decisión del BCE de extender el crédito ilimitado: el nerviosismo común sobre fin de año en los mercados monetarios y el hecho de que un número de operaciones de largo plazo vencen en el periodo. NO RECAIDA, PERO MENOR CRECIMIENTO.
El colega de Quaden, el duro gobernador del Bundesbank Axel Weber, dijo que los temores de la zona euro a sufrir una recaída en la recesión o un periodo de deflación eran infundados. “No comparto los temores a una recaída en la recesión o deflación”, dijo Weber en un discurso en el primer día de la conferencia anual Bancos en Transición que atraerá a altos ejecutivos del mundo financiero. Advirtió, sin embargo, que era demasiado pronto para declarar terminada la crisis financiera, diciendo que los mercados seguían caracterizados por la incertidumbre, ejemplificada esta semana por nuevos temores sobre la salud de los bancos de Europa. En comentarios publicadas en los sitios web de dos diarios belgas, Quaden dijo que la euforia respecto a la recuperación económica era prematura, pero que el optimismo era legítimo.
El crecimiento de la zona euro fue impulsado por un desempeño espectacular de Alemania en el segundo trimestre pero con las economías mayores como Estados Unidos en problemas, la mayoría de los expertos espera algo de lentitud en lo que resta del año o después. Juergen Stark, ejecutivo del Banco Central Europeo, dijo el martes que el crecimiento económico en la zona euro podría desvanecerse en la segunda mitad del año, en línea con otras partes del mundo, dejando entrever la posibilidad de nuevos riesgos para el crecimiento más allá del 2010. “Estamos complacidos con los recientes eventos económicos, sin embargo, también hemos señalado que vemos ciertos riesgos para el panorama económico más allá de este año”, afirmó.
Por su parte, Weber sostuvo que las medidas de austeridad que se están implementando en los países de la zona euro con elevados niveles de deuda eran suficientes para evitar que un determinado país tuviera problemas de solvencia. “La suma de las medidas iniciadas por los Gobiernos, en cooperación con el FMI, deberían ser suficientes para terminar las discusiones de una potencial iliquidez estatal en los mercados”, señaló. Sin embargo, Quaden advirtió que se debían poner en marcha planes creíbles para recortar los déficits. Según él, los paquetes de estímulo de los Gobiernos y de las autoridades monetarias había amortiguado los peores efectos de la crisis en el período 2008/2009. Sin embargo, con el tiempo, los efectos negativos de los déficits presupuestarios opacarían el impacto positivo.

II. El FMI exhorta a Turquía a adoptar reformas fiscales

Septiembre 08, 2010. El Fondo Monetario Internacional (FMI) llamó a Turquía a adoptar cuanto antes las medidas de saneamiento presupuestario que el Gobierno decidió aplazar de cara a las elecciones legislativas previstas en 2011.

En un informe anual sobre el estado económico de Turquía divulgado el miércoles, el Fondo exhorta al gobierno islamista moderado a presentar “sin demora” ante el Parlamento un proyecto de ley que prevé una reforma sustancial del sistema presupuestario.

Estas medidas presupuestarias prevén reducir el déficit del país al 1% del Producto Interior Bruto (PIB) en diez años y la deuda pública a aproximadamente el 30% del PIB durante el mismo periodo.

III. Yen toca nuevo máximo 15 años vs dólar, euro cae vs franco

Septiembre 08, 2010. Por Neal Armstrong LONDRES (Reuters) – El yen tocó el miércoles un nuevo máximo de 15 años contra el dólar y el franco suizo alcanzó un techo histórico frente al euro, debido a los temores por los bancos de la zona euro y la deuda soberana que realzaron el atractivo de las monedas consideradas seguras.
Las persistentes compras de yenes de los inversionistas en busca de refugio llevaron al billete verde por debajo de los 83,50 yenes, poniendo a prueba el nivel límite que tienen las autoridades japonesas para la fortaleza de su divisa. “Ha habido una intensificación en la retórica verbal de Japón, pero no creo que ellos intervengan aquí. El riesgo serio de intervención viene por debajo de los 80 yenes”, dijo Manuel Oliveri, estratega cambiario de UBS en Zurich.
El gobernador del Banco de Japón, Masaaki Shirakawa, nuevamente no quiso inyectar alivio cuantitativo a la economía, aunque indicó que el Banco Central estaba sopesando sus opciones respecto a cómo abordar el impacto económico de la fortaleza del yen. El ministro de Finanzas, Yoshihiko Noda, nuevamente advirtió que tomaría acciones decisivas de ser necesario, pero algunos en el mercado pensaban que la moneda japonesa lucharía para hacer efectiva la intervención. “El crecimiento y la naturaleza cambiante de los mercados cambiarios desde la última intervención de Japón deberían mantener controladas sus esperanzas por ahora. La velocidad de la apreciación será la clave para el Banco de Japón. Mi nueva meta para la paridad dólar/yen es de 79,50 y para el euro/yen en 104,50”, dijo un operador de un banco en Londres.
El dólar cayó hasta los 83,34 yenes, bajando un 0,5 por ciento en el día y tocando su menor nivel desde 1995, cuando alcanzó un mínimo histórico de 79,75 yenes. Posteriormente la divisa recuperó parte de sus pérdidas a cerca de los 84 yenes, tras las compras de un banco europeo.
El euro, en tanto, cayó un 0,5 por ciento a 105,80 yenes, rondando el mínimo de nueve años anotado en agosto bajo los 105,50 yenes, pero se recuperó a 106,50 yenes a las 1007 GMT. “La debilidad del euro es preocupante. Si el euro se vuelve inestable, podría haber más ventas en la paridad euro/yen, lo que arrastraría a la baja al dólar/yen también”, dijo un operador de una casa de cambio en Japón. El euro operaba casi sin variaciones frente al dólar en 1,2700 dólares, cayendo desde los 1,2870 dólares del martes y desde un máximo de tres semanas de 1,2920 dólares del lunes.
Analistas técnicos ven el siguiente nivel de apoyo del euro en 1,2605 dólares, un retroceso del 50 por ciento del repunte entre mayo y agosto. El euro cayó a un mínimo récord frente al franco suizo de 1,2766 francos, frente a los 1,2812 francos del día anterior, y los operadores creen que la moneda podría seguir cayendo hasta 1,2700 francos.
Un informe de un periódico reavivó el martes los temores por la exposición de los bancos europeos a la deuda soberana del continente. Una subasta de bonos soberanos en Portugal reflejó estos temores a la deuda de los países de la periferia de la región y los inversionistas exigieron un rendimiento promedio cercano al 6,0 por ciento para comprar bonos 2021, por sobre el 5,3 por ciento de la oferta anterior. (Reporte adicional de Hideyuki Sano)

IV: Insinuaciones de intervención oficial no frenan avance del yen
Por Stanley White

Septiembre 08, 2010. TOKIO (Reuters) – El Gobierno de Japón afinó el miércoles su retórica sobre una intervención en el mercado cambiario, luego de que el avance del yen a máximos de 15 años resaltó temores a que la apreciación de la moneda pueda amenazar la recuperación económica.

Los inversores ignoraron los dichos oficiales y llevaron al yen a un máximo en 15 años a menos de 83,40 unidades por dólar, mientras los mercados dudan de que Japón se arriesgue a una acción solitaria y descartan una intervención coordinada con los otros países del Grupo de los Siete.

En tanto, los pedidos de maquinaria en julio tuvieron su mayor aumento en siete meses, según los datos oficiales conocidos el miércoles, pero el reporte no logró alejar la preocupación de que un yen más fuerte podría socavar las ganancias del importante sector exportador, crucial para alimentar la recuperación económica.

El dato económico mostró que los pedidos de maquinaria en el sector privado, considerado uno de los principales indicadores del gasto de inversión, crecieron un 8,8 por ciento en julio.

Mientras el yen se apreciaba, el índice Nikkei cayó más de un 2 por ciento arrastrado por las acciones de las exportadoras.

Funcionarios japoneses han estado tratando de hacer bajar su moneda, pero hasta ahora han tenido muy poco resultado pues el yen sigue firme debido a las preocupaciones sobre una desaceleración en la economía global y la salud del sistema bancario europeo.

“Básicamente, es importante mantener una estrecha comunicación con la comunidad internacional y actualmente estamos haciendo esfuerzos en eso”, dijo el ministro de Finanzas, Yoshihiko Noda, a legisladores en el parlamento.

“Al final, tomaremos medidas decisivas, incluida una intervención, cuando sea necesaria”, agregó.

Las declaraciones muestran un cambio en el lenguaje de Noda. El funcionario había declinado repetidamente comentar sobre una intervención cuando fue consultado por la prensa.

El Gobierno hará los preparativos necesarios para una intervención, que será ejecutada de la manera más efectiva posible, dijo el secretario parlamentario de Finanzas, Hiroshi Ogushi.

El Banco de Japón ha indicado que tiene la voluntad de suavizar su política monetaria para ayudar la economía, pero posiblemente esperará el momento hasta que el oficialismo decida quien será el próximo jefe de Gobierno.

“Están tratando de hablar todo lo que pueden, pero pensamos que una intervención real es poco probable porque los otros países del G7 no cooperarían”, dijo Thomas Harr, jefe de estrategias en mercados cambiarios asiáticos de Standard Chartered en Singapur.

“El resultado más probable es una relajación mayor por parte del Banco de Japón, que podría ser alguna medida para bajar la tasa de interés de corto plazo”, agregó.

El yen tocó un máximo en 15 años, a 83,34 unidades por dólar.

Japón no ha intervenido en el mercado cambiario desde marzo del 2004, al final de un periodo de 15 meses durante el cual gastó 35 billones de yenes para respaldar una recuperación económica.

V. Unión Europea aprobó entrega de 9.000 millones de euros a Grecia
De estos 9.000 millones de euros, 6.500 millones corresponden a los países de la zona euro y otros 2.500 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI).

GINEBRA, septiembre 07, 2010.- Los ministros de Finanzas de la Unión Europea (UE) aprobaron hoy el desembolso del segundo tramo del paquete de ayuda a Grecia, que asciende a un total de 9.000 millones de euros.

De estos 9.000 millones de euros, 6.500 millones corresponden a los países de la zona euro y otros 2.500 millones al Fondo Monetario Internacional (FMI).

Hace dos semanas, la Comisión Europea (CE) recomendó a los 27 que autorizaran esta entrega ante la favorable marcha de las reformas puestas en marcha por el Ejecutivo liderado por Yorgos Papandréu.

El plan de rescate a Grecia, que fue diseñado por los socios europeos la pasada primavera para evitar la bancarrota de este país, incluye préstamos de hasta 110.000 millones en tres años (80.000 de ellos aportados por los países del euro).

En mayo, Grecia ya recibió los primeros 20.000 millones de ayuda, utilizados para pagar el vencimiento de su deuda soberana, que le era imposible financiar en los mercados tradicionales ante el súbito encarecimiento que había vivido en los meses anteriores.

La entrega de la segunda parte de la ayuda estaba condicionada a la puesta en marcha de reformas estructurales y la consecución de objetivos macroeconómicos, que Bruselas considera en marcha.

Por otro lado, los ministros de Finanzas de la zona euro trataron las medidas que es necesario tomar tras el rechazo del Parlamento de Eslovaquia a participar en el rescate de Grecia -que debía aportar 816 millones-.

Los Veintisiete barajan dos opciones: dividir la cantidad que corresponde a Eslovaquia entre los otros 14 países participantes en el rescate (los 16 de la zona euro menos Grecia y la citada Eslovaquia) o restar la aportación eslovaca de la suma total, que de todos modos es de esperar que no haga falta emplear en su totalidad.

Asimismo, los ministros de Finanzas efectuaron una censura moral a Eslovaquia por dar marcha atrás en la decisión de rescatar a Grecia, que fue tomada por unanimidad.

“Era la decisión crucial para salvaguardar la estabilidad de la zona euro, incluida Eslovaquia”, aseguró hoy el comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, Olli Rehn, quien recordó al ministro de Finanzas eslovaco, Ivan Miklos, que los países deben respetar los compromisos alcanzados en la UE.

VI. Subestiman pruebas de tensión en Europa la exposición de deuda pública

MÉXICO, septiembre. 7, 2010 .- Las pruebas de tensión realizadas a la banca europea han subestimado las explotaciones de algunos prestamistas de la deuda pública potencialmente riesgosa, después de que las preocupaciones sobre la salud del sistema bancario europeo se avivaron ya que dieron muestra de que algunos bancos de la región se encuentran potencialmente en riesgo como consecuencia de su tenencia de deuda soberana.

De acuerdo con un análisis del diario estadounidense The Wall Street Journal, un examen de las revelaciones por parte de los bancos no ofrece un panorama completo ya que excluyeron el valor de ciertos activos.

Las pruebas de tensión realizadas tuvieron el objetivo principal de tranquilizar a los inversionistas y banqueros alrededor del mundo sobre la solidez del sistema financiero de Europa.

Por su parte, los gastos de seguro y los bonos contra el incumplimiento han subido por encima de sus niveles previos a las pruebas realizadas en países como Portugal, Irlanda, Grecia e Italia.

VII. Pruebas de solvencia omitieron información de deuda de bancos, según WSJ

Redacción de Economía, 7 sep., 2010 (EFE).- Las pruebas de solvencia de los bancos europeos, alabadas en su momento por mejorar la transparencia, subestimaron las carteras de deuda soberana de alto riesgo de algunas entidades, según una información de The Wall Street Journal (WSJ) recogida por EFE-Dow Jones.

Como parte de las pruebas de resistencia, 91 de los mayores bancos de Europa fueron obligados a revelar públicamente la cantidad de deuda soberana de países europeos en sus balances y, según los reguladores, las cifras mostraban las participaciones totales de los bancos en esta clase de deuda al 31 de marzo.

En aquel momento, muchos analistas e inversores celebraron los datos como una inyección de claridad en un momento en que la opacidad en torno a estas inversiones atizaba los temores sobre la salud del sistema bancario europeo.

No obstante, un examen publicado por WSJ indica que muchos bancos no proporcionaron una visión tan completa de sus inversiones como pretendían los reguladores europeos.

Algunas entidades excluyeron ciertos bonos soberanos y muchos redujeron las cantidades de las posiciones que mantenían en “corto”, algo que no fue revelado por reguladores ni bancos cuando se publicaron los resultados a finales de julio, agrega el rotativo.

Según WSJ, debido al carácter limitado de las informaciones provistas por la mayoría de los bancos europeos, es imposible determinar el número de instituciones que excluyeron de sus informes parte de las inversiones en deuda soberana en sus carteras.

Pero al menos las exposiciones de algunos bancos a la deuda de países europeos disminuyeron en miles de millones de euros, según fuentes del sector. Asimismo, los niveles de deuda contabilizados en las pruebas de resistencia difieren, a veces por un amplio margen, de otros recuentos internacionales, e incluso de los reportes de las propias instituciones.

Los representantes de varios bancos señalaron que se limitaron a seguir las directrices provistas por el Comité de Supervisores de la Banca Europea (CEBS, por sus siglas en inglés), la entidad encargada de coordinar las pruebas de resistencia.

El CEBS estaba sujeto a intensas presiones por parte de los reguladores nacionales y políticos en toda Europa para que realizara las pruebas de tal manera que los resultados equivalieran a un certificado de buena salud del sistema bancario del Viejo Continente, indicaron reguladores y ejecutivos del sector.

Los bancos basaron sus informes en un modelo facilitado por el CEBS que solicitaba divulgar sus exposiciones “brutas” y “netas” al riesgo soberano en cada uno de los países de la Unión Europea. Pero muchas de las cifras presentadas por los bancos no representaban el total de sus inversiones, según WSJ.

Barclays PLC, por ejemplo, excluyó una gran porción de la deuda soberana que mantenía con fines comerciales. La entidad explicó que los bonos estaban directamente relacionados con transacciones que realizaba a nombre de sus clientes corporativos o gubernamentales y cuyo total varía mucho de un día a otro.

La exclusión redujo la cartera de Barclays de deuda soberana de Italia, que el banco estimó en 787 millones de libras esterlinas (1.220 millones de dólares), en unos 4.700 millones de libras. Su cartera de deuda soberana española cayó en 1.600 millones de libras para quedar en 4.400 millones de libras.

VIII. El euro cae frente al dólar; preocupa la banca europea

LONDRES septiembre 07, 2010 (Reuters) – El euro caía de manera generalizada el martes después de que se reavivaran las preocupaciones sobre el sector bancario europeo, lo que llevó a los inversores a vender monedas de alto riesgo.

El yen y el franco suizo trepaban apoyados en su atractivo como refugio, tras una noticia del diario Wall Street Journal que resaltó los defectos de las pruebas de resistencia a la banca europea de este año lo que desató la aversión al riesgo.

El informe se conoce después de que la patronal bancaria alemana dijera el lunes que los 10 mayores bancos del país podrían necesitar 105.000 millones de euros de capital adicional según las nuevas normas.

Los temores sobre el sector bancario también ampliaron los diferenciales de rendimientos entre los bonos soberanos de los países periféricos de la zona euro y los de referencia alemanes.

El costo de asegurar deuda de países como Portugal e Irlanda contra la moratoria también subió, reduciendo aún más la demanda por la moneda única.

“Por el momento, la noticia sobre los bancos alemanes y las pruebas de resistencia pesarán sobre el apetito por riesgo”, dijo Sven Schubert, analista cambiario de Credit Suisse en Zurich.

“Pero las preocupaciones sobre las pruebas ya eran conocidas, por lo que el impacto podría tener corta vida”, agregó.

A las 09:33 GMT, el euro caía cerca del uno por ciento a un mínimo de la jornada de 1,27560, en un retroceso desde el máximo de 1,2920 del lunes, su nivel más alto en casi tres semanas.

“Hemos visto la corrección del euro desde junio hasta la región de los 1,30 dólares, y la gente se está preocupando sobre las nuevas noticias negativas del sector bancario de la zona euro en el tercer y cuarto trimestres”, comentó Chris Turner, estratega cambiario de ING.

Las pérdidas del euro ayudaban a empujar al índice dólar, que se elevaba un 0,6 por ciento contra una canasta de monedas a 82,545, recuperándose de un descenso a su menor nivel en más de tres semanas el lunes.

Frente al yen, la moneda única bajaba un 1,2 por ciento a 107,10 yenes. La divisa japonesa escalaba de forma generalizada, presionando al dólar a caer un 0,3 por ciento a 83,72 yenes, cerca de un mínimo de 15 años de 83,58 alcanzado el mes anterior.

La aversión al riesgo también impulsaba al franco suizo, por lo que el euro descendía un 0,8 por ciento a 1,2920 francos y el dólar cedía un 0,2 por ciento a 1,0128 francos.

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I. Suiza quiere introducir franco suizo respaldado 100% con oro

Madrid, 8 de septiembre 2010 (OroyFinanzas) – El suizo Thomas Jacob, está impulsando en el país hevético el proyecto de introducir mediante una iniciativa constitucional, un franco suizo 100% respaldado por oro.

La idea de introducir un franco suizo respaldado íntegramente con oro, le viene a Thomas Jacob, de su pasión por las ideas liberales y por la escuela austríaca de economía.

Jacob se posicionó en su momento contra la venta de las reservas de oro que realizó el banco central del país helvético. “El Banco Nacional de Suiza vendió entre los años 2000 y 2007 alrededor de 1.500 toneladas de oro. Creo que las restantes 1.050 toneladas, se deben conservar”, señalo Jacob en una entrevista realizada por el semanal alemán Smart Investor.

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El objetivo de Jacob es introducir un franco suizo respaldado al 100% por oro mediante la remonetización del oro de las reservas del Banco Central suizo.

El primer paso sería introducir los francos oro, esto es que el Banco Nacional de Suiza emitiría certificados de oro que les entregaría a los ciudadanos. Se repartiría literalmente el oro entre la población y se establecería el franco oro, como dinero y medio legal de intercambio.

La segunda parte constaría de la legalización de los francos oro, es decir, se autorizaría la emisión privada de los francos oro para utilizar libremente como dinero.
En Suiza entrarían a circular dos monedas. En realidad el franco de oro seria una especie de moneda en paralelo que designaría una unidad de peso en oro y técnicamente sería algo similar a un ETF. La diferencia sería, evidentemente legal, ya que funcionaría como un medio de intercambio.

El franco oro sería un dinero privado, la creación de dinero no estaría en las manos del estado. La única diferencia radicaría en la creación de crédito. Con los francos de oro no se podría emitir crédito.
Como indica Jacob “el proyecto debe ser iniciativa de los ciudadanos, el concepto debe ser lo más simple como sea posible.”

No haría falta un banco central para controlar la emisión del dinero si se vota una iniciativa constitucional, ni el Gobierno ni el banco central podría poner objeciones.

Según Jacob, Suiza esta predestinada para sacar adelante un proyecto de estas características, debido a la combinación de poseer una divisa propia, reservas de oro y el derecho de la iniciativa constitucional de los ciudadanos, cosa que no sucede en ningún otro país del mundo.
“El banco central no estaría necesariamente en contra del proyecto”, señala Jacob. “De hecho, sólo retiraría el oro de su balance y lo pondría a disposición de la población.”

II. El oro continua brillando con fuerza

Madrid, 8 de septiembre 2010 (El Economista) – El oro continua siendo uno de los grandes beneficiados de la actual crisis económico-financiera. El metal amarillo avanza hasta situarse prácticamente en los máximos históricos que alcanzó a mediados de junio.

Llama la atención la importancia que están teniendo, respecto al impulso de los precios, los inversores, cuyas compras suponen más de la mitad de todas las ventas de oro en el segundo trimestre de 2010, situación que no se daba desde 1979, ya que, normalmente, el foco principal de la demanda del metal amarillo se centra en el sector joyero e industrial. En agosto la cotización del oro avanzó en torno al 5%, durante este mes los inversores incrementaron, en el caso del mayor fondo de inversión de oro “SPDR Gold Shares” que mantiene un valor de más de 52.000 millones de dolares, en torno a 20 toneladas métricas de oro. En cambio, el mes anterior, en julio en el que la cotización cayó más de un 5% los inversores se deshicieron de aproximadamente unas 38 toneladas métricas.

Cuando el “World Gold Council” comenzó a separar la demanda de los inversores como una categoría diferente en 1998, este segmento representaba un 6.9% de la demanda, mientras que en el segundo trimestre de este año ya contabilizaban el 51%.

Ahora este elemento se ha convertido en el principal factor que influye sobre los precios, predominado sobre otros fundamentales como el sector joyero o la propia producción mineral.

Durante la actual crisis económico financiera los inversores han buscado este activo como principal refugio haciéndose más fuerte esta tendencia durante esta primavera, una de las principales razones de la preferencia en la elección de este activo como refugio en lugar de otros, es la importante y paulatina perdida de capacidad de poder adquisitivo de las diferentes monedas a nivel mundial, especialmente el dólar. Estas pérdidas de valor son una consecuencia directa de los cuantiosos planes de estimulo de las diferentes autoridades monetarias y la difícil situación económica en la que se encuentran las economías más desarrolladas.

Las expectativas, en la medida en que se mantenga la incertidumbre sobre el desarrollo de la recuperación económica y los graves problemas fiscales, serán favorables al metal amarillo. No obstante y al tratarse de un activo muy volátil puede ser aconsejable realizar una estrategia con instrumentos que permitan un estricto control del riesgo, en este caso, la compra de call a los niveles actuales, con vencimientos cortos para no encarecer demasiado el coste, nos parece una alternativa interesante para aprovechar los movimientos alcistas de esta commodity.

Fuente: El Economista

III. Se enfrían los negocios de compra de oro en España

Madrid, 8 de septiembre 2010 (Información.es) – La fiebre del oro de California, probablemente la más conocida, atrajo, a partir de 1848, a miles de inmigrantes en busca del dorado sueño americano. Los primeros en llegar, conocidos como “forty-niners”, obtuvieron grandes sumas de dinero, pero muchos de los que emigraron meses más tarde tuvieron que regresar con las manos vacías y, en ocasiones, con pérdidas.

Dos siglos y medio después, por razones muy distintas, centenares de empresarios encontraron, animados por el alto precio de este metal precioso y las necesidades de los perjudicados por la crisis, una nueva mina en los negocios de compra-venta de oro. En Elche, según la Subdelegación del Gobierno, en 2010, el número de estos comercios pasó de 1 a 11 y hasta 19 joyerías obtuvieron la licencia para participar en estas transacciones. Durante algún tiempo, las joyas se vendían como si brotasen del río Mokelume, pero en los últimos meses, y especialmente en verano, los tesoros se han reducido considerablemente.

Óscar Rubén Molina, trabajador de uno de estos comercios, considera que esta situación se debe a “la reducción del oro que existe en el mercado”, porque la prolongación de la recesión “ha acabado con los recursos de muchos”. Además, explica que una de las razones principales es “la falta de regulación y la enorme competencia existente”, que ha reducido considerablemente los márgenes de beneficio.

Este punto de vista coincide con la de Antonio Sáez, antiguo presidente de la Asociación Provincial de Joyeros de Alicante y dueño de una joyería que también compra oro en Alicante. “La mayoría de los nuevos comercios se han creado en la cultura del pelotazo y comenzarán a desaparecer en poco tiempo”, aventura. Y apenas dista de la opinión de Francisco Hernández, gerente de la Joyería Gómez, quien, aunque no se ha adentrado en este negocio, cree que “ya se han comido una buena parte del pastel”.

Si estas predicciones no se equivocan, la explosión de estos negocios habrá durado bastante menos de los 7 años que se prolongó en el lejano oeste.
Y si su destino es volver a sus dimensiones anteriores, aunque siga aprovechando las necesidades de la crisis, estarán asistiendo a una reducción de la temperatura de esta fiebre del oro.

Precaución para evitar los atracos y detectar las joyas robadas

El oro siempre ha sido un objeto muy preciado para los delincuentes, y este atractivo no ha dejado de aumentar por el alto precio que posee en el mercado y el recrudecimiento de la situación económica. Por eso, este tipo de negocios tienen la obligación legal, y la necesidad real, de establecer importantes medidas de seguridad.

A este tipo de establecimientos, se les exige que cuenten, entre otros mecanismos, con una alarma de movimiento y una caja fuerte con apertura retardada, pero la mayoría los complementan con cámaras o mamparas de seguridad. Y para impedir que entren en el mercado piezas ilegales, estos negocios deben presentar sus productos, todas las semanas, ante la Policía Nacional, donde permanecen durante un tiempo hasta comprobar que no se han visto envueltas en ningún robo.

Fuente: Información.es
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I.- Desaceleración puede arrastrar a materias primas

Una mayor producción de zinc podría llevar al metal a acentuar su caída. Mientras que el cobre puede salir bien librado de la incertidumbre sobre la recuperación mundial.

Setiembre 02, 2010. (GESTIÓN/AGENCIAS)

Las materias primas enfrentarán un difícil escenario en los próximos meses debido una potencial desaceleración de la economía, pero el colapso de los precios visto en el último trimestre del 2008 es poco probable.

Datos recientes de EE.UU. aumentaron las dudas sobre la fuerza de su recuperación, mientras que China endurece sus políticas para frenar las presiones inflacionarias.

“Veremos una segunda mitad más lenta y presión sobre los precios de productos básicos como el cobre y el petróleo”, advierte Philippe Bonnefoy, del fondo de inversión Cedar Partners.

Zinc

En cuanto al zinc, el comportamiento de su precio este año probablemente será peor al que se anticipaba ante enormes reservas del metal usado para galvanizar acero, según un sondeo de Reuters.

La cotización internacional del del zinc promediaría en US$ 2,050 por tonelada este año desde la previsión de enero de US$ 2,293. “Estoy un poco preocupado por el zinc”, indicó Justin Lennon, analista de la firma Mitsui Bussan Commodities.

El alza del precio hizo que se vuelva a producir mucho zinc y la oferta terminó superando a la demanda, afirmó el analista.

Cobre

Una encuesta de Reuters mostró además que el cobre promediaría a US$ 6,878 la tonelada este año, por debajo de los US$ 7,077 que se pronosticó en enero.

“El crecimiento de la producción minera de cobre no será fácil, lo que sugiere que tendrá que haber grandes caídas en los inventarios del metal para que se mantenga a la par incluso con una modesta tasa de crecimiento de la demanda”, dijo Gayle Berry, analista de Barclays Capital. “Vemos potencial para que los precios del cobre alcancen una nueva cifra récord el año próximo”, agregó.

En tanto para Standard Chartered los precios de materias primas, liderados por el cobre, treparán en los próximos 12 meses, muy por encima de las previsiones del mercado, ante una inminente contracción de la oferta. El banco advierte una “megaalza” en los precios del cobre, los cuales podrían llegar a un récord de US$ 12,000 la tonelada.

número primo

24.6% fue la caída del zinc en el segundo trimestre.

30% de la demanda mundial de cobre es generada por China.

otrosí digo

Especuladores están más optimistas sobre los precios de materias primas que en cualquier otro momento desde abril del 2008 después de aumentar las apuestas a que el trigo y el maíz seguirán trepando, según datos de la Comisión de Negociación de Materias Primas (CFTC). “No es una mejora de base amplia en las materias primas, como hemos visto antes”, indicó Amrita Sen, analista de Barclays Capital. Los activos de materias primas bajo gestión subieron alrededor de US$ 8,000 millones en julio a más de US$ 300,000 millones, impulsados en su mayor parte por inversiones nuevas, según Barclays Capital.

Oro volvería a ser el elegido de los inversionistas

De acuerdo al Consejo Mundial del Oro (WGC), la demanda global del metal aumentaría en el segundo trimestre de 2010 con respecto a un año antes, impulsada por el robusto apetito inversor en Occidente y fuertes pedidos en China.

Marcus Grubb, director de investigación en inversión del WGC, estima que la demanda global del segundo trimestre es mayor a la del año pasado, avizorando además compras de parte de los bancos centrales.

En tanto Matthew Zeman, de La Salle Futures Group, señaló en un Panel de Perspectivas de Materias Primas de UBS y Dow Jones que la incertidumbre sobre el ritmo de la recuperación debería continuar impulsando el oro.

Bajo su perspectiva, el precio del oro promediaría los US$ 1,350 la onza el próximo año. El oro opera alrededor de US$ 1,240 la onza, cerca de su máximo histórico de US$ 1,264.90 de junio.

“La gente va a continuar buscando activos duros, cosas que puedan poner sus manos alrededor (que) les den esa sensación de comodidad y seguridad que están buscando, que no están recibiendo en las acciones y en algunos otros mercados en este momento”, agregó Zeman.

análisis

¿Seguirá alto el cobre?

El cobre está otra vez desafiando la sabiduría del mercado, y a pesar de la tradicional calma de estos meses y a la incertidumbre por la recuperación mundial, se sostiene cerca de máximos de cuatro meses.

La escalada del 24% desde junio sorprende. Históricamente, los habituales meses más lentos del verano boreal han mantenido los precios relativamente estables por la temporada de vacaciones.

Pero los últimos dos veranos han sido excepcionales. El alza del 24% de este año sigue a un asombroso 34% en el período de junio a agosto del 2009.

Algunos creen que la escalada actual es precursora de mejores perspectivas para la economía mundial. Otros creen que las ganancias del cobre han superado los fundamentos, haciendo más probable una corrección.

Chris Kelly – Reuters

II.- Cobre cerró en su mayor nivel en cuatro meses por datos manufactureros de China y EE.UU.

La principal exportación nacional, terminó en US$3,45 la libra en la Bolsa de Metales de Londres un alza de 1,1% en relación al cierre de ayer.

LONDRES, setiembre 02, 2010.- El cobre subió hoy luego de que los datos macroeconómicos recientes de Estados Unidos y China iluminaran el panorama para la demanda de metales.

El metal rojo para entrega en tres meses terminó en US$3,45 la libra en la Bolsa de Metales de Londres un alza de 1,1% frente a los US$3,42 la libra del cierre de ayer. Este es valor más alto desde el 27 de abril, cuando se ubicó en US$3,36 la libra.

Después de los números manufactureros que ofrecieron el miércoles China y Estados Unidos, entre los inversores creció la confianza en las apuestas a activos de riesgo, lo que favorecía a todas las materias primas.

Pero la cautela antes de la conclusión de un encuentro regular de política monetaria del Banco Central Europeo (BCE), más adelante en el día, pesaba sobre los mercados de acciones.

“No luce tan mal como antes”, dijo Jesper Dannesboe, estratega de materias primas de Societe Generale, refiriéndose al panorama económico después de los fuertes índices de gerentes de compras del sector manufacturero divulgados en China y Estados Unidos. “Parece que no habrá una recaída en la recesión, pero sí quizá un período de desaceleración de la recuperación”, agregó. Sigue leyendo →