Archivo por meses: julio 2011

¿BURBUJA EN EL PRECIO DEL ORO?

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I.- No hay indicios de burbuja en el precio del oro
Madrid, 19 Julio 2011

Fuente: Finanzas.com

¿Ve indicios de burbuja en el precio del oro? «¡Por supuesto que no!», contesta muy convencido Raphael Dubois, gestor de materias primas de Edmond de Rothschild AM. Y añade: «Hay un buen número de maneras de demostrarlo».

En primer lugar, dice Dubois, el precio actual de oro no llega a representar el uno por ciento del total de activos financieros. En segundo lugar, puntualiza, «el rendimiento de los últimos diez años ha sido excelente, pero lo que más importa es que, contrariamente a las burbujas conocidas (como la tecnológica), no vemos una aceleración del rendimiento del precio del oro». Según Dubois, «el oro está subiendo de una forma muy ordenada» y estamos muy lejos del final de la tendencia al alza y del reconocimiento del oro como una clase «verdadera» de activo.

Para quien desee invertir en esta metal precioso, el experto de EDRAM aconseja fijarse en los fundamentales de la oferta y la demanda. «La oferta es muy débil; la minería de oro está produciendo la misma cantidad de oro al año que la que dió en 1998. Y a pesar de que el precio del oro se ha multiplicado por cinco, ¡los mineros no pueden sacar más oro de la tierra!», añade.

Por lo que respecta a la demanda, existe, según Dubois, un fuerte impulso por parte de la joyería de los mercados emergentes y también por parte de aquellos que desean estos activos como inversión (lingotes, monedas, ETF‘s, futuros, etc). «Además, en un ambiente de tipos de interés reales muy débiles, el oro no sufre la competencia con los llamados activos libres de riesgo (como, por ejemplo, la deuda de Estados Unidos)», añade.

Él prefiere la inversión en oro vía acciones, mejor que a través del oro físico o los ETF‘s. En concreto, le gustan las pequeñas y medianas compañías, que son las más propensas a ser adquiridas. «Nos gusta, por ejemplo, CGA Mining, que tiene una mina de oro en Filipinas, o Allied Nevada, que está desarrollando dos minas de oro y plata en el estado americano de Nevada», comenta.

II.- Los bancos centrales aumentan sus compras de oro en 2011
Madrid, 18 Julio 2011 (Análisis GoldMoney)
Por: Roman Bauzdus

La semana pasada el Consejo Mundial del Oro (WGC) informó que en el primer semestre de 2011 los bancos centrales ya han comprado más oro en los mercados que en todo el 2010. Aunque el WGC no publicara datos específicos, la organización informó que en dicho período los bancos emisores de los países de Occidente han reducido sus ventas, al mismo tiempo, los bancos centrales de los países en vías de desarrollo están aumentando sus reservas de metal amarillo. Por primera vez en 20 años, en el 2010 los bancos centrales fueron compradores netos de oro. Según observadores de mercados esto muestra que, en tiempos de crisis, las instituciones públicas tienden a mantener o aumentar sus reservas de oro en vez de venderlas.

En vistas del recrudecimiento de la crisis de la deuda soberana, sobre todo los bancos centrales europeos son muy reticentes a vender oro. En los últimos doce años, los 17 bancos centrales europeos más importantes vendieron un total de 1.937 toneladas de oro. Asimismo, a finales de 2010 el Fondo Monetario Internacional (FMI) finalizó su programa de venta de oro para la financiación de países con problemas económicos. Al igual que los inversores privados de los mercados financieros están prefiriendo los valores refugio como el oro para diversificar su cartera, cada vez más bancos centrales intentan no mantener la totalidad de sus reservas en dólares estadounidenses u otras divisas de papel moneda. Según el WGC , el oro es una alternativa de inversión que sirve para minimizar los riesgos relacionados con el mercado de divisas, o para asegurarse ante posibles turbulencias en los mercados financieros internacionales.

Según datos del reconocido grupo asesor y de análisis londinense GFMS, las ventas netas de oro de los bancos centrales sumaron 235 toneladas en 2008, y 34 toneladas en 2009. Según GFMS, entre 2001 a 2009 las ventas de oro de los bancos centrales aportaron un 10% a la oferta global. Pero esto ha cambiado, ya que en 2010 los bancos centrales se convirtieron en compradores netos. El año pasado las compras netas de los bancos centrales sumaron un total de 73 toneladas; uno de los motores principales de la fuerte subida de precios del metal amarillo de los últimos dos años. La confianza de los inversores privados en el oro sigue creciendo a nivel internacional, después de que en los últimos meses los bancos centrales de los países en vías de desarrollo informaran haber realizado compras de oro importantes en los mercados.

III.- Demanda de oro físico aumentó 52% en el 1º trimestre del año
Madrid, 19 Julio 2011 (OroyFinanzas)
Fuente: Europa Press

La demanda de oro físico de inversión aumentó un 52% en el 1º trimestre de 2011 respecto al mismo periodo del año anterior, en un contexto de “crecientes dudas” sobre las deudas soberanas europeas de Irlanda, Portugal, Italia y España, unidas a la posible rebaja de la calificación de la deuda de Estados Unidos lo que han provocado una fuerte huida de los inversores hacia “valores refugio”, según un informe del Consejo Mundial del Oro (World Gold Council).

El precio del oro en euros cotiza en 1.140 € la onza, rebasando sobradamente su anterior máximo de 1.086 euros alcanzado el 25 de mayo, coincidiendo también con un periodo de fuertes dudas sobre la deuda estadounidense. Y en dólares ha rebasado máximos nominales y cotiza por encima de los 1.600$ la onza.

Según Marta Domínguez, directora de operaciones de Oro Direct, estos fuertes impulsos alcistas sobre el precio del oro son sólo la “punta del iceberg” de un crecimiento paulatino y constante desde hace más de 10 años. Asimismo, ha recordado que para las economías emergentes como China e India son “una de las formas de ahorro más común”.

El Consejo Mundial del Oro destaca en su informe que fue precisamente en las primeras semanas de enero, coincidiendo con una corrección en el precio del oro en varias divisas, cuando muchos inversores aprovecharon la oportunidad para comprar oro.

MAYORES REPUNTES EN CHINA

Los datos del informe del Consejo Mundial del Oro revelan que el mercado de oro de inversión chino es el que ha tenido los mayores crecimientos. La demanda de oro de inversión en China alcanzó las 90,9 toneladas, más del doble de las 40,7 adquiridas por este país entre enero y abril del 2010.

Los expertos explican este interés chino por la compra de oro en la efectividad del metal para preservar el poder adquisitivo de los ahorros frente a la inflación y la mayor disponibilidad de oro en el mercado promovida por los bancos chinos.

CRECIMIENTO ESPECTACULAR EN ALEMANIA Y SUIZA

En Europa, la demanda responde a un “sostenido entusiasmo inversor” que se ha visto incrementado por las graves crisis monetarias sobrevenidas a causa de las deudas soberanas griega y portuguesa en primer lugar, y por las revueltas en los países árabes algo más tarde. Los principales repuntes han tenido lugar en Alemania y Suiza.

Alemania demandó un total de 37,7 toneladas de oro de inversión, lo que supone un crecimiento 103%, y Suiza 28,2 toneladas, un 117% más que en 2010.

IV.- METALES BASICOS-Cobre sube ante dólar bajo, esperanza por China
Julio 19, 2011. LONDRES (Reuters)

El cobre llegaba a tocar el martes el máximo desde mediados de abril ya que la debilidad del dólar y las esperanzas de que la demanda china seguirá firme ayudaban a contrarrestar la ansiedad de los inversores por los problemas de la deuda estadounidense y europea.
* El cobre para entrega en tres meses en la Bolsa de Metales de Londres se negociaba a 9.782 dólares la tonelada comparado con el cierre del lunes a 9.694 dólares.

* El metal subió más temprano incluso hasta los 9.826 dólares la tonelada, un récord desde el 12 de abril.

* “Hemos visto un repunte en los mercados del euro/dólar y las acciones (…) parece que los mercados reconsideran que la crisis de la deuda no es algo que pueda pesar mucho en el crecimiento global”, dijo una analista de Danske Bank, Christin Tuxen.

* “Los metales básicos están repuntando por esto, quizá reconsideran que la situación, al menos en Asia, no es tan mala, y ciertamente en nuestra opinión probablemente veamos un rebote bastante significativo de la demanda de materias primas de China en los próximos meses”, agregó.

* El zinc se vendía a 2.471 dólares desde 2.431 dólares la tonelada.

* El plomo estaba a 2.762 dólares frente a 2.730 dólares.

* El aluminio se negociaba a 2.512 dólares contra 2.495 dólares.

* El níquel no se intercambiaba pero exhibía un precio de 24.000 dólares desde 23.825 dólares.

* El estaño se intercambiaba a 27.550 dólares frente a 27.350 dólares la tonelada
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Plata Vs. ORO: Eric Sprott espera un nuevo tramo alcista del precio de la plata

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Eric Sprott espera un nuevo tramo alcista del precio de la plata
Madrid, 14 Julio 2011 (Análisis GoldMoney). Por Roman Bauzdus

El reconocido gestor de fondos Eric Sprott está convencido de que el precio de la plata se encuentra a las puertas de una nuevo tramo alcista. En una entrevista con The Gold Report, Sprott afirmó que la década pasada estuvo dominada por el oro. Esto cambiará en los próximos años, ya que la plata tiene una gran potencial alcista en relación al oro.

En los próximos 5 años la plata tendría el potencial de subir a un nivel de precios que se correspondería con un ratio oro-plata de 1:16, que es donde se encuentra la media histórica del precio de la plata. Debido a la crisis de la deuda soberana que están sufriendo varios países, Sprott parte de la base de que a lo largo de esta década el precio del oro subirá hasta los 2.500$ por onza troy. Aplicando el ratio 1:16 a la plata, se deduce un precio de la plata de cerca de 160$ por onza. En base a estos cálculos simples se puede ver el enorme potencial que el precio de la plata tiene en relación al metal amarillo, a pesar de la reciente carrera alcista de éste.

A finales de abril el precio de la plata tuvo una carrera alcista fulminante, subiendo hasta su máximo histórico de 50$ por onza, sin ajustar por inflación. A continuación, el CME Group, gestor del mercado de materias primas Comex, subió repetidamente el requisito de margen de los contratos de futuros de la plata. En consecuencia, el precio de la plata se desmoronó, cayendo un 40% en tan sólo dos semanas (de 50$ a 32$ por onza). Desde entonces la plata cotiza en un rango lateral estrecho de 34$ a 38$.

Según pasadas declaraciones del inversor millonario Jim Rogers, una depuración de la fuerte subida del precio de la plata era inevitable. De lo contrario, se habría formado una burbuja de precios en el mercado de la plata que habría impulsado a Rogers a vender sus reservas físicas de plata. Después de la corrección incluso Rogers vuelve a tener interés en invertir en la plata. Eric Sprott opina que a lo largo de este año el precio de la plata subirá a nuevos máximos históricos.

Debido al aumento significativo de la volatilidad que siguió a la liquidación en los mercados de la plata, muchos inversores se han quedado intimidados y ya no invierten en plata. Sin embargo, esta volatilidad se ha vuelto a minimizar notablemente, por lo que los inversores poco a poco están volviendo. Sprott opina que la venta de plata pronto volverá a superar la venta de oro en USD en un ratio de 5:1. La razón principal para este desarrollo es que cada vez más ciudadanos del mundo están perdiendo confianza en el papel moneda. Esto no sólo afecta al dólar, sino también y sobre todo al euro y al yen japonés.

Por razones muy simples Sprott se muestra más optimista sobre el desarrollo futuro del precio de la plata que del precio del oro. El ciudadano común poco a poco se está percatando de que algo ya no funciona en el sistema. Esta percepción y el aumento de la demanda por parte de la industria son los principales motores del precio de la plata. Después de las experiencias con las medidas de flexibilización financiera QE1 y QE2, con razón en EEUU se está temiendo una QE3, que seguramente sea aprobada antes de que acabe el año. La gente desea sentirse protegida y segura, por lo que traspasan su capital a metales preciosos. En épocas de una creciente monetización de la deuda soberana por parte de los bancos centrales, los ciudadanos tienen más necesidad de asegurarse ante una creciente inflación y de preservar el poder adquisitivo de sus ahorros.

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PERÚ: CNC oficializa NIIF versión 2010

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PERÚ: NIIF versión 2010

El Consejo Normativo de Contabilidad, con fecha 17 de junio del 2011, ha emitido la Resolución N° 047-2011-EF/30, por la cual en la parte resolutiva Artículo 1° oficializa la versión del año 2010 de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIC, NIIF, SIC y CINIIF), emitidas por el International Accounting Standards Board – IASB.
Asimismo, señala en su Artículo 2° que las normas señaladas regirán a partir del 1 de enero del 2012, en lo que sea aplicable. Cabe mencionar que el IASB ha editado en este mes de julio, la version 2011 en idioma español.

Lima, Resolución Nº 047-2011-EF/30
CONSIDERANDO:
Que, conforme el artículo 10º de la Ley Nº 28708 – Ley General del
Sistema Nacional de Contabilidad, el Consejo Normativo de Contabilidad es la
instancia normativa contable del sector privado;
Que, el International Accounting Standards Board – IASB (Consejo
de Normas Internacionales de Contabilidad) ha remitido a la Dirección General de
Contabilidad Pública la versión del año 2010 de las Normas Internacionales de
Información Financiera, que incluye las últimas modificaciones realizadas por el
organismo emisor de tales normas;
Que, con la finalidad de adecuar la práctica contable en el país,
mediante la actualización de las Normas Internacionales de Información Financiera,
resulta pertinente oficializar las últimas modificaciones para su aplicación;
En uso de las atribuciones conferidas en el artículo 10º de la Ley Nº
28708 – Ley General del Sistema Nacional de Contabilidad;
SE RESUELVE:
Artículo 1º.- Oficializar la versión del año 2010 de las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIC, NIIF, SIC y CINIIF), emitidas por el
IASB, cuyo anexo es parte integrante de la presente resolución.
Artículo 2º.- Las normas señaladas en el artículo anterior regirán a
partir del 1 de enero del año 2012, en lo que sea aplicable.
Artículo 3º.- Publicar las normas oficializadas en la presente
resolución, en la página Web de la Dirección General de Contabilidad Pública:
www.mef.gob.pe.
Artículo 5º.- Encargar a la Dirección General de Contabilidad Pública
y recomendar a la Federación de Colegios de Contadores Públicos del Perú, los
Colegios de Contadores Públicos Departamentales y a las facultades de Ciencias
Contables y Financieras de las Universidades del país, y otras instituciones
competentes que efectúen la difusión de los dispuesto por la presente resolución.
Regístrese, comuníquese y publíquese.
CPC. OSCAR ARTURO PAJUELO RAMÍREZ
Presidente
Consejo Normativo de Contabilidad
CPC. MIRLA ESTELA BARRETO VERÁSTEGUI
Representante de la Superintendencia de
Banca, Seguros y Administradoras
Privadas de Fondos de Pensiones
CPC. JORGE DE VELAZCO BORDA
Representante de la Superintendencia
Nacional de Administración Tributaria
CPC. JOSÉ CARLOS DEXTRE FLORES
Representante de las Facultades de
Ciencias Contables de las Universidades del País
CPC. GUILLERMO DE LA FLOR VIALE
Representante del Banco Central de Reserva del Perú
CPC. MARÍA ELENA HERNÁNDEZ PASTOR
Representante de la Confederación Nacional de
Instituciones Empresariales Privadas
CPC. GREGORIO MARIO RAMÍREZ ROJAS
Representante de la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores
ANEXO
RESOLUCIÓN Nº 047-2011-EF/30
CONSEJO NORMATIVO DE CONTABILIDAD
Normas Internacionales de Contabilidad – NIC
1 Presentación de estados financieros
2 Inventarios
7 Estado de flujos de efectivo
8 Políticas contables, cambios en las estimaciones contables y errores
10 Hechos ocurridos después del periodo sobre el que se informa
11 Contratos de construcción
12 Impuesto a las ganancias
16 Propiedad, planta y equipo
17 Arrendamientos
18 Ingresos de actividades ordinarias
19 Beneficios a los empleados
20 Contabilización de las subvenciones del gobierno e información a revelar sobre
ayudas gubernamentales
21 Efecto de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extranjera
23 Costos por préstamos
24 Información a revelar sobre partes relacionadas
26 Contabilización e información financiera sobre planes de beneficio por retiro
27 Estados financieros consolidados y separados
28 Inversiones en asociadas
29 Información financiera en economías hiperinflacionarias
31 Participaciones en negocios conjuntos
32 Instrumentos financieros: Presentación
33 Ganancias por acción
34 Información financiera intermedia
36 Deterioro del valor de los activos
37 Provisiones, pasivos contingentes y activos contingentes
38 Activos Intangibles
39 Instrumentos financieros: reconocimiento y medición
40 Propiedades de inversión
41 Agricultura
Interpretaciones NIC – SIC
7 Introducción al Euro
10 Ayudas gubernamentales – Sin relación específica con las actividades de
operaciones
12 Consolidación – Entidades de cometido específico
13 Entidades controladas conjuntamente – Aportaciones no monetarias de los
participantes
15 Arrendamientos operativos – Incentivos
25 Impuesto a las ganancias – Cambios en la situación fiscal de la entidad o de
sus accionistas
27 Evaluación de la esencia de las transacciones que adoptan la forma legal de un
arrendamiento
29 Acuerdos de concesión de servicios: información a revelar
31 Ingresos – permuta de servicios de publicidad
32 Activos intangibles – costos de sitios Web
Normas Internacionales de Información Financiera – NIIF
1 Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información
Financiera
2 Pagos basados en acciones
3 Combinaciones de negocios
4 Contratos de seguro
5 Activos no corrientes mantenidos para la venta y operaciones discontinuadas
6 Exploración y evaluación de recursos minerales
7 Instrumentos financieros: Información a revelar
8 Segmentos de operación
9 Instrumentos financieros
Interpretaciones de las Normas Internacionales de Información Financiera –
CINIIF
1 Cambios en pasivos existentes por retiro de servicio, restauración y similares
2 Aportaciones de socios de entidades cooperativas e instrumentos similares
4 Determinación de si un acuerdo contiene un arrendamiento
5 Derechos por la participación en fondos para el retiro del servicio, la
restauración y la rehabilitación medioambiental
6 Obligaciones surgidas de la participación en mercados específicos – residuos
de aparatos eléctricos y electrónicos
7 Aplicación del procedimiento de reexpresión según la NIC 29 información
financiera en economías hiperinflacionarias
10 Información financiera intermedia y deterioro del valor
12 Acuerdos de concesión de servicios
13 Programas de fidelización de clientes
14 NIC 19 – El límite de un activo por beneficios definidos, obligación de mantener
un nivel mínimo de financiación y su interacción
15 Acuerdos para la construcción de inmuebles
16 Coberturas de una inversión neta en un negocio en el extranjero
17 Distribuciones a los propietarios de activos distintos al efectivo
18 Transferencias de activos procedentes de clientes
19 Cancelación de pasivos financieros con instrumentos de patrimonio Sigue leyendo

PERÚ: ¿Cuidando el bienestar de los pensionistas?

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I.- Elevan a 50% límite de inversión de AFP en el extranjero. Límite operativo se mantiene aún en 30%. (El Comercio 14/07/2011)
Fuente: Comentario diario “IPEopinion. Lima, julio 15, 2011

Ejecutivo de ampliar de 30% a 50% el límite legal de inversión en el extranjero de los fondos administrados por las AFPs. Esta medida es muy favorable para los pensionistas, que deben ser la preocupación principal -si no única -de las regulaciones que rigen al sistema privado de pensiones. La propuesta fue presentada hace varios meses, pero tardó en ser aprobada debido a los argumentos falaces y contrarios al interés de los pensionistas que se presentan cada vez que se ha planteado la ampliación del límite mencionado.

Aumentar la posibilidad de invertir en el extranjero permite que los fondos de los pensionistas se encuentren mejor diversificados -el principio fundamental de las finanzas -y por ello, menos expuestos a riesgos que les puedan hacer perder valor en el largo plazo. Esto es contrario a lo que con frecuencia se arguye: que las inversiones en el extranjero son más riesgosas o menos convenientes que las inversiones nacionales. Este argumento adolece de dos errores. Primero, lo más importante al decidir cómo invertir recursos es “diversificarlos”, es decir distribuirlos de manera que no se pongan todos los huevos en una canasta. Las inversiones más riesgosas no son ni las nacionales ni las extranjeras sino las que no están diversificadas. Hay que invertir tanto en el Perú como en el resto del mundo. La pregunta entonces es ¿cuánto hay que invertir en el Perú y cuánto en el resto del mundo? Tomando en cuenta que la economía peruana y las oportunidades de inversión en el Perú son una parte extremadamente pequeña de la economía mundial y de las oportunidades de inversión a nivel global, la respuesta es que, en principio, muy poco. Preguntémonos, si fuésemos inversionistas de Marte que quieren invertir en la Tierra, ¿cuánto invertiríamos en el Perú? Es claro que, a pesar del buen desempeño económico del Perú y de lo que esperamos sean buenas perspectivas futuras, no sería un porcentaje muy alto de nuestros recursos. Proteger los intereses de los pensionistas debe seguir la misma lógica y requiere entonces que se permita un elevado nivel de inversión en el extranjero, por lo cual un límite de 50% es en realidad bastante restrictivo. Nótese además que el límite legal es sólo un tope y que el límite efectivo (actualmente 30%) lo fija el Banco Central, el cual probablemente vaya aumentándolo en escalones de 2% a lo largo de un periodo prolongado, como lo ha hecho en el pasado.
Estrictamente hablando, obligar a los pensionistas a que mantengan por lo menos la mitad de sus ahorros en el Perú no tiene sentido legal ni económico y sólo se da por preocupaciones respecto a lo que es “políticamente correcto”. Todas las demás regulaciones respecto a dónde y cómo invertir los fondos administrados por las AFPs se basan exclusivamente en principios prudenciales que buscan, justamente, asegurar que exista diversificación en las inversiones. Establecer todas estas regulaciones para luego violar groseramente el principio básico detrás de ellas en el aspecto más importante resulta absurdo.
En segundo lugar, es también falsa la noción de que si no se obliga a que los fondos de los pensionistas se queden mayoritariamente en el Perú existirá una escasez de capitales y se restringirá la inversión y el crecimiento. Si existen proyectos de inversión atractivos y no se restringe la llegada de inversionistas, los proyectos serán financiados, sea con el capital de los pensionistas o con cualquier otro, nacional o extranjero. Lo que restringe el crecimiento es la ausencia de buenos proyectos de inversión o la restricción a que se invierta en ellos. Si los proyectos de inversión no son atractivos, pretender que sean a pesar de ello obligatoriamente financiados con los fondos de los pensionistas es equivalente a expropiarles parte de sus fondos. Los fondos de pensiones ya están fuertemente invertidos en el Perú, tal como se puede observar en los siguientes gráficos. Es más, su inversión está tan concentrada en el Perú que poseen tres cuartas partes de todos los bonos emitidos en el país y la mayoría de las acciones que se transan en bolsa. Los 82,000 millones de soles que administran las AFPs ya le quedan grandes al mercado de capitales peruano, y en los últimos cinco años -con crisis financiera y todo- estos fondos han crecido a un ritmo promedio de aproximadamente 10,000 millones de soles anuales. Es decir, aún con el nuevo límite de 50% de inversión en el extranjero y si este límite fuera copado de inmediato, para fines del próximo año las AFPs tendrían más fondos invertidos en el Perú de los que tenían al iniciarse este año.

Resultaba indispensable para el bienestar de los pensionistas que se permitiera aumentar el porcentaje de inversiones en el exterior y no existen argumentos válidos en contra, lo que se refleja en que el aumento en el límite fuera recomendado por el MEF, el BCR, la Superintendencia de Banca Seguros y AFPs, y todos los expositores en el reciente Día del Mercado de Capitales Peruano.

II.- Dancourt se opone a elevar límite a inversiones de AFP en exterior

Lima, Julio 15, 1011.

La decisión del Congreso que eleva el límite de las inversiones en el extranjero del fondo privado de pensiones, por las administradoras del mismo (AFP), exacerba el riesgo de una recesión económica, dijo Óscar Dancourt, integrante del equipo económico de Ollanta Humala.
“Por razones macroeconómicas ahora no es un buen momento para hacer eso”, dijo a Bloomberg vía telefónica Dancourt, quien fue presidente del Banco Central de Reserva (BCR). “La estabilidad macroeconómica y el crecimiento están primeros”, agregó.
Un “abrupto” aumento del límite de inversiones en el extranjero de los fondos de pensiones, a 50% de su portafolio, cortaría la demanda por activos tales como los bonos del sector público, lo que conduciría a precios más bajos, dijo Dancourt.
“Si la tasas de largo plazo aumentan en el mercado de capitales, ello reduce la inversión en la medida que aumenta el costo del financiamiento”, agregó. “Esto no es lo que se necesita cuando la economía se está enfriando”.
La Comisión Permanente del Congreso aprobó por mayoría el proyecto de ley que proponía cambiar el tope legal de su inversión foránea de 30% a 50%.
La iniciativa remitida por el Ejecutivo con carácter urgente fue aprobada con 17 votos a favor, siete en contra y ninguna abstención, en primera votación, y es casi un hecho que se exonere del requisito de segunda votación (Gestión, 14.07.11).
El BCR establece un límite operativo (actualmente está en 30%) para controlar la rapidez con la que los fondos de pensiones pueden incrementar sus inversiones extranjeras en el mercado internacional.
Un vocero del BCR dijo no tener información acerca de si el límite operativo del BCR será incrementado, señala la nota recibida.
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GRECIA: Zona euro admite probable cesación pagos de Grecia

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I.- RESUMEN-Zona euro admite probable cesación pagos de Grecia
Julio 12, 2011. BRUSELAS (Reuters)

La zona euro admitió por primera vez que podría hacer falta alguna forma de cesación de pagos de Grecia para reducir la deuda de Atenas, pero los mercados se resintieron por la falta de plazos y la floja respuesta del FMI con lo que se reforzó la presión sobre Italia y España.

Por primera vez, los ministros no quisieron descartar la posibilidad de un “default selectivo” por parte de Grecia que haga más tolerable la montaña de deuda que tiene, a pesar de la feroz oposición del Banco Central Europeo.

“Ya no lo excluimos. Obviamente, el BCE ha afirmado en el comunicado que mantiene su posición, pero los 17 ministros ya no lo excluyen, así que tenemos más opciones, un marco más amplio para trabajar”, dijo el martes el ministro de Finanzas holandés, Jan Kees de Jager, a los periodistas.

Después de ocho horas de negociaciones el lunes, los ministros de los 17 países de la euro zona prometieron más medidas “pronto”.

Los participantes dijeron que se evaluaba tanto la recompra de deuda griega en el mercado secundario como la propuesta alemana de un canje de bonos a plazos más largos tras el fracaso de un complejo plan francés para refinanciar los bonos.

Sin embargo, el desacuerdo sobre los detalles de las medidas a tomar impidieron dar pasos inmediatos, lo que provocó el temor de los inversores.

El costo de asegurar la deuda contra un incumplimiento en España, Portugal y Grecia alcanzó un récord, mientras que el rendimiento de los bonos a 10 años en Italia, la tercera mayor economía de la zona euro, se disparó por encima del 6,0 por ciento por primera vez desde 1997, muy por encima del nivel que según los banqueros pondría mucha más presión sobre sus finanzas.

Las acciones de bancos europeos cayeron a un mínimo de dos años.

Si Italia necesita un rescate, el mecanismo en vigor de la zona euro, el Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (EFSF en sus siglas en inglés), no tendría fondos suficientes para ayudarla.

Los líderes de la zona euro esperan adoptar decisiones concretas sobre Grecia en otra reunión este viernes, según una fuente diplomática, que alivie la presión sobre los mayores deudores del bloque.

Pero a pesar de la volatilidad de los mercados, el ministro de Finanzas alemán dijo que no había prisa.

“Tenemos tiempo en Grecia. El siguiente tramo está previsto para septiembre”, dijo Wolfgang Schaeuble a la radio Deutschlandfunk.

La falta de prisa ha generado fuertes críticas del primer ministro griego, pero los ministros de Finanzas de la Unión Europeo, agrupados en Ecofin, aludieron a la perspectiva de que están por llegar medidas más importantes.

“Los ministros están listos para adoptar más medidas que mejorarán la capacidad sistémica de la zona euro para resistir los riesgos de contagio, incluyendo mejorar la flexibilidad y el alcance del EFSF, alargar los vencimientos de los préstamos y rebajar las tasas de interés, incluso a través de acuerdos de garantía cuando sea apropiado”, dijeron en un comunicado.

El euro cayó a su mínimo en cuatro meses frente al dólar tras la inconclusa reunión y después de que la nueva directora gerente del FMI, Christine Lagarde, dijera que el organismo y sus socios de la UE no estaban aún preparados para discutir los términos de un segundo rescate a Grecia.

“No se debe dar nada por sentado”, dijo a los periodistas en Washington.

Italia posee la segunda mayor deuda per cápita tras Grecia pero ha logrado evitar el destino de Grecia, Irlanda y Portugal, que se vieron obligados a pedir rescates a la UE y FMI, porque tiene un bajo déficit presupuestario y un mercado de deuda líquido, principalmente en manos nacionales.

Pero la semana pasada surgió el temor de que el primer ministro, Silvio Berlusconi, pueda apartar de su cargo al ministro de Finanzas, Giulio Tremonti, considerado garantía de prudencia fiscal en Roma.

Los ministros no dieron indicios de que se haya roto el estancamiento sobre cómo hacer que los bancos, aseguradoras y otros fondos compartan el costo de una financiación adicional a Atenas.

Alemania y otros quieren que el sector privado colabore con alrededor de 30.000 millones de euros en un nuevo paquete para Grecia que podría alcanzar un total de 110.000 millones de euros.

Pero una funcionaria nacional dijo que se estaban aproximando a compartir el costo de aliviar la carga de deuda de Grecia con inversores, incluso si las agencias de calificación declaraban una moratoria.

“Yo entendería esto como un reconocimiento por los estados miembros de que una quiebra selectiva va a ser difícil de evitar. Se elimina un obstáculo a la participación del sector privado”, dijo la funcionaria, que habló bajo condición de anonimato.

Los ministros asignaron a un grupo de trabajo que proponga maneras de financiar el programa de varios años para Grecia, reducir los costos de servir su deuda de 340.000 millones de euros -cerca del 160 por ciento de su producción anual- y mejorar su sostenibilidad

II.- La UE trata de contener el pánico de los mercados por la crisis de la deuda
El martes 12 de julio de 2011, 9:07 AM

Los países de la Eurozona ya no descartan una suspensión de pagos “selectiva” de Grecia, dijo este martes el ministro holandés de Finanzas antes de reunirse con sus pares europeos para tratar de poner coto al pánico que cunde en los mercados por la crisis de la deuda y amenaza a la moneda única.

Esa postura se contrapone a la que sigue manteniendo el Banco Central Europeo (BCE), precisó el ministro, Jan Kees de Jager, al llegar a Bruselas para el cónclave.

El ‘default’ parcial de Grecia “ya no se excluye” y eso fue, según Jager, lo que “dijo ayer (lunes)” el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker. “El Banco Central Europeo (BCE) mantiene su posición, pero los 17 ministros de la Eurozona ya no descartan esta opción. Por lo tanto, tenemos ahora más opciones para estudiar”, añadió el ministro holandés.

Los países de la Eurozona no consiguieron el lunes despejar las incertidumbres sobre el nuevo plan de rescate requerido por Grecia y los mercados hacían pagar caro este martes esas vacilaciones, antes de una reunión de los ministros de los 27 países de la Unión Europea (UE).

Las Bolsas acentuaban su caída y las primas de riesgo (diferencial con las tasas alemanas, que sirven de referencia) de los países más expuestos rompían nuevos récords.

Italia y España son blanco desde hace varios días de esa ola de desconfianza, con economías mucho mayores que las de Grecia, Portugal e Irlanda, los tres países que hasta ahora ya se han beneficiado de planes de rescate de la UE y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

Los bonos italianos a diez años se negociaban al 5,936%, frente al 5,679% al cierre del lunes; y las obligaciones españolas trepaban al 6,167%, frente al 6,007%.

Italia emitió el martes 6.750 millones de euros (9.390 millones de dólares) en obligaciones a un año con un interés del 3,67%, muy superior al 2,147% exigido en la anterior operación similar el 10 de junio.

El ministro de Relaciones Exteriores italiano, Franco Frattini, denunció un “ataque puramente especulativo” de los mercados y defendió la solidez financiera de su país, en una entrevista publicada por el diario La Repubblica.

Y la ministra española de Economía, Elena Salgado, estimó que “no tiene ninguna lógica” que España e Italia sean afectadas por la inestabilidad de los mercados, ya que sus economías son “diversificadas y fuertes”.

El ministro italiano de Finanzas, Giulio Tremonti, regresó a Roma antes de lo previsto, para poner a punto “el plan de rigor” que le reclaman sus pares europeos, indicó antes de partir de Bruselas.

Las Bolsas operaron con fuertes pérdidas en Asia (-1,43% en Tokio, -3,06% en Hong Kong, -2-2% en Seúl) y seguían despeñándose en Europa, tras los derrumbes del lunes. Al mediar la sesión de las Bolsas europeas, las acciones del sector bancario limitaban la baja, pero esta mejora técnica no disipaba los temores de los inversionistas.

La situación “es muy seria en este momento”, admitió la ministra finlandesa de Finanzas, Jutta Urpilainen.

Por su parte, Grecia captó este martes 1.625 millones de euros a seis meses a un tipo de interés del 4,9%, o sea estable con relación al conseguido en la última emisión similar de bonos del Tesoro, el pasado 14 de junio, anunció la agencia de la deuda pública.

En la reunión del lunes, los 17 ministros de la Eurozona trataron en vano de tranquilizar los mercados destacando en un comunicado su “voluntad absoluta de preservar la estabilidad financiera” de ese espacio monetario.

Concretamente, contemplaron un aumento de la capacidad de préstamos de su Fondo de rescate, creado el año pasado después de la crisis griega. Llamado Facilidad Europea de Estabilidad Financiera, está dotado ahora de una capacidad efectiva de préstamos de 440.000 millones de euros.

Los ministros también estudian “un alargamiento de la madurez de los préstamos” concedidos por Europa a países en dificultad, es decir, darles más tiempo para pagar, así como una reducción de las tasas de interés practicadas. Esto servirá en particular para el segundo plan de ayuda prometido a Grecia, después de un primero de 110.000 millones de euros en préstamos decidido el año pasado y que ya no basta para evitar la quiebra del país. Un alivio para Atenas, que sigue al borde de la asfixia.

También se estudian medidas para “mejorar la sostenibilidad de la deuda pública griega”, indica el comunicado.

Esta decisión llega cuando, en Atenas, el primer ministro Giorgos Papandreou empieza a perder la paciencia. “No ha lugar para la indecisión y los errores”, advirtió Papandreou en un comunicado.

La nueva directora general del Fondo Monetario Internacional (FMI), Christine Lagarde, consideró el lunes que los esfuerzos de Grecia para reducir sus presupuestos son aún insuficientes. “Es un desempeño considerable. De la misma manera sabemos que no es suficiente, que es preciso hacer más, y que la solución a los problemas actuales (de Grecia) deberá ser elaborada entre socios”, advirtió.

Por otro lado, la Unión Europea se ha comprometido este martes a apoyar a los bancos que no superen las pruebas de resistencia a la crisis realizadas recientemente y cuyos resultados se esperan el viernes, en una declaración adoptada por sus ministros de Finanzas.

“El Consejo (órgano de ministros, NDLR) confirmó que se tomarán medidas apropiadas para remediar la situación tras la publicación de los resultados de las pruebas de resistencia”, prevista el viernes, señala el texto. Estas medidas incluirán “un apoyo de los gobiernos” europeos, añadió.

Los responsables europeos examinan la posibilidad de celebrar el viernes una cumbre extraordinaria de dirigentes de países de la zona euro en Bruselas ante el deterioro de la crisis de la deuda, afirmaron este martes varios diplomáticos a la AFP.

“Se está estudiando una reunión de los dirigentes de los países de la zona euro”, afirmó una de estas fuentes que asegura que aún no se ha tomado una decisión. El presidente de la Unión Europea, Herman Van Rompuy, “reflexiona sobre una cumbre extraordinaria sobre la crisis de la deuda”, señala otra fuente.

III.- La UE apoyará a los bancos que suspendan las pruebas de solvencia
Por: El Economista
Martes 12 de julio, 2011

La Unión Europea (UE) se comprometió hoy a apoyar a los bancos, con ayudas privadas y públicas si es preciso, que suspendan las pruebas de solvencia en el sector financiero que serán publicadas el próximo viernes, según declararon los ministros de Finanzas europeos en un comunicado.

Los ministros confirmaron “la habilidad y solidez” de los remedios diseñados para solucionar las debilidades que detecten estas pruebas de solvencia en las entidades, mediante medidas que darán prioridad a la implicación del sector privado, aunque se darán ayudas públicas en caso de necesidad.

La declaración de hoy confirma la determinación anunciada con anterioridad por parte de los ministros de Finanzas de tener listos los mecanismos necesarios para solucionar cualquier problema que puedan destapar los exámenes de solvencia, antes de su publicación.

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PERÚ: Resolución SBS Nº 7897-2011

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GESTIONES DE COBRANZA SOLO PODRÁN EXIGIRSE AL CONSUMIDOR CUANDO SE HAYA MATERIALIZADO EN ACCIONES CONCRETAS PARA LOGAR PAGO DE OBLIGACIÓN

Lima, Julio 07, 2011. Superintendencia de Banca y Seguro

Sólo podrá efectuarse cobros por concepto de gestiones de cobranza cuando efectivamente se haya realizado acciones concretas e individualizadas hacia el consumidor y encaminadas a lograr el pago de la obligación, considerando para tal efecto los parámetros que sobre el particular desarrolla el artículo 61 del Código de Protección y Defensa del Consumidor.

Así lo ha dispuesto la Resolución SBS Nº 7897-2011, que modifica el Reglamento de Transparencia de Información y disposiciones aplicables a la contratación con usuarios del Sistema Financiero, publicada el 7 de julio de 2011.

Es necesario aclarar que estas modificaciones tienen por finalidad adaptarse a las normas estipuladas en el Código de Protección y Defensa del Consumidor en materia relacionada a productos o servicios financieros.

Así, se ha modificado también el artículo 9 del mencionado reglamento, que se refiere a la difusión de tasas de interés, comisiones, gastos, productos y servicios el que establece los siguiente:

Para efectos de hacer posible la comparación de la información referida a los productos y servicios que ofrecen las empresas, sólo podrán difundir en el caso de las operaciones activas bajo el sistema de cuotas, la Tasa de Costo Efectivo Anual (TCEA), mientras que para las operaciones activas celebradas bajo el sistema revolvente, sólo podrán difundir la Tasa de Interés Efectiva Anual (TEA), y en el caso de operaciones pasivas la Tasa de Rendimiento Efectivo Anual (TREA) conforme a las condiciones señaladas por la SBS. Dicha información deberá presentarse en todos los soportes de información distintos a los tarifarios que las empresas pongan a disposición de los usuarios.

En el caso de la difusión de la información de los productos y servicios ofertados a través del tarifario, las empresas deberán cumplir con informar al público en general las tasas de interés, incluida la moratoria, expresadas sólo en forma efectiva anual, las comisiones y los gastos asociados, precisando las particularidades de cobro de dichos conceptos. Esta información deberá ser difundida de manera clara, explícita y comprensible, a fin de evitar que su texto pueda generar confusiones o interpretaciones incorrectas.

Tratándose de la información referida a los seguros que las empresas ofrezcan, estén o no asociados a operaciones crediticias, las empresas deberán indicar previamente, en forma clara y detallada los riesgos cubiertos, el monto de la prima o la forma en que será determinado, las exclusiones del seguro y el plazo para solicitar la cobertura precisando que no se trata de un plazo de caducidad. Asimismo, se deberá señalar el nombre de la compañía de seguros que emite la póliza; sin perjuicio de ello, los pagos efectuados por los contratantes del seguro a las empresas se consideran abonados a la compañía de seguros. Los seguros antes mencionados deberán cumplir con los criterios señalados en el Capítulo II del presente Título.

Tratándose de operaciones en las que corresponda al usuario asumir el pago de tributos, se deberá indicar oportuna y expresamente la obligación respectiva, el tipo de tributo al que se sujeta, el porcentaje aplicable y, en caso corresponda, el monto aplicable.

La información referida a tasas de interés, comisiones y gastos que difundan las empresas deberá ser revelada para cada producto o servicio que se ofrezca, así mismo se revelará la oportunidad de su cobro y demás condiciones que afecten su aplicación y determinación.

Las denominaciones de las comisiones y gastos deben permitir una fácil identificación y comprensión por parte de los usuarios y que sean acordes a la naturaleza del servicio. Asimismo, éstas deben estar redactadas en idioma castellano, sin perjuicio que adicionalmente puedan redactarse en otro idioma.

Por otro lado, la modificación al literal j) artículo 15 del reglamento, referido a la hoja resumen, estipula que el derecho del consumidor a efectuar pagos anticipados o prepagos en forma total o parcial, con la consiguiente reducción de los intereses al día de pago, deduciéndose asimismo las comisiones y gastaos derivados de las cláusulas contractuales pactadas entre las partes, sin que le sean aplicables comisiones, gastos o penalidades de algún tipo o cobros de naturaleza o efecto similar.

Asimismo, se ha adicionado el literal n) al mismo artículo, el que establece que la hoja resumen deberá contener una declaración en la que se establezca que, si producto de dolo o culpa debidamente acreditados, se induce a error al usuario y como consecuencia de ello éste realiza un pago excesivo, dicho monto es recuperable y devengará hasta su devolución el máximo de la suma por concepto de intereses compensatorio y moratorio que se hayan pactado para la operación crediticia o en su defecto, el interés legal.

Igualmente se ha incluido un criterio adicional para la determinación de cláusulas abusivas en el literal e) del artículo 46 del reglamento, el cual subraya que se entiende también por tales a las que permitan a la empresa modificar unilateralmente las condiciones y términos de un contrato de duración continuada en perjuicio de los clientes, salvo que obedezcan a motivos expresados en él, de acuerdo a lo dispuesto por la normativa vigente y que se otorgue el derecho al cliente de desvincularse del mismo sin penalización alguna.

De la misma manera se ha efectuado pequeñas modificaciones a los artículos 11, 17, 20, 25, 32, 44, 45 y la Quinta disposición Complementaria y Final del Reglamento de Transparencia de Información y Disposiciones Aplicables a la Contratación con Usuarios del Sistema Financiero.

Finalmente también se ha modificado el numeral 12 del artículo 6 del Reglamento de Tarjetas de Crédito, aprobado por la Resolución SBS Nº 264-2008 el que establece que el orden de imputación aplicable para el pago de los créditos no podrá conllevar un agravamiento desproporcionado del monto adeudado, salvo que la empresa acredite fehacientemente la existencia efectiva de negociación e informe adecuadamente al consumidor en documento aparte sobre las consecuencias e implicancias económicas de la regla de imputación de pagos. Se entenderá que se presenta un agravamiento desproporcionado cuando se prioriza en la última oportunidad de pago, la obligación exigible que resulta más onerosa para el cliente.

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PERÚ: Ley 29720, Poniendo al día al mercado de valores

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Lima, Julio 05, 2011
La Ley 29720, LEY QUE PROMUEVE LAS EMISIONES DE VALORES MOBILIARIOS Y FORTALECE EL MERCADO DE CAPITALES
, promulgada por el Ejecutivo hace dos fines de semana, y publicada en el diario oficial El Peruano el 25 de junio del 2011, tiene un nombre tan extenso como las mejoras que pretende implementar. Es que ya hacía falta –desde hace bastante tiempo– que la legislación peruana se pusiera al día en aspectos como la promoción de las emisiones de valores mobiliarios y en el fortalecimiento del mercado de capitales en general y de valores en particular. Ahora queda ponerse a trabajar y esperar que el nuevo Gobierno respalde políticamente esta modernización.

Entre las novedades que contiene la ley se puede destacar la importancia que le otorga a la transparencia de la información. En su artículo 5° señala que a partir del 2013, las empresas cuyos ingresos anuales por venta de bienes y/o de servicios, o sus activos totales, sean iguales o mayores a las 3,000 Unidades Impositivas Tributarias (UIT) deberán presentar sus estados financieros auditados correspondientes al año previo, conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF).

Si bien algunas empresas que son altamente celosas con hacer públicos sus números vean esta reforma como una obligación que deberán cumplir a regañadientes, lo cierto es que el mercado dispondrá de información con un alto nivel de estandarización. Esta práctica, que con los años tendrá que volverse cotidiana, también contribuirá a despejar los temores que todavía existen en torno a las bondades que el mercado de valores posee para acceder al financiamiento.

En vista de que los estados financieros del 2012 tendrán que incluir comparaciones con el 2011, se estima que la revolución y formalización de este tipo de información comenzará este año. La especialización profesional que generará tendrá que pasar por un proceso de aprendizaje en el que se hace necesaria una activa participación de la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev).

Asimismo, habrá que estar atento al surgimiento de prácticas que busquen sacarle la vuelta a la ley, como, por ejemplo, escisiones o divisiones de empresas que no estén dispuestas a adaptarse a los tiempos. También será interesante saber si las empresas estatales cumplirán con la norma, puesto que el sector público está tan necesitado de actualizar sus prácticas financieras como lo está el sector privado.

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