Ejecutivo busca modificar reparto de canon minero.
Lima, Noviembre 17, 2011. Ollanta Humala critica lenta ejecución de gastos de regiones. Mandatario anuncia creación de autoridad autónoma que fiscalizará los estudios de impacto ambiental.

Por: RAÚL CASTRO PEREYRA
rcastrop@diariogestion.com.pe
MIGUEL JUAPE
mjuape@diariogestion.com.pe

Esta vez fue el presidente Ollanta Humala el que salió a cuestionar la falta de velocidad en el gasto público de los gobiernos regionales.

Esta fue también la estrategia del Ejecutivo para defenderse de los embates de las autoridades del interior del país, con las cuales discrepa sobre la continuidad de una serie de proyectos, sobre todo mineros.

“Invitamos a los gobiernos regionales a que inviertan su canon en desarrollo social. Teniendo en cuenta de que en el caso de Cajamarca no ha sobrepasado ni el 25% de su presupuesto”, añadió el mandatario. Cifras del Ministerio de Economía y Finanzas precisan que la ejecución sobrepasa el 50%, lo que tampoco es alentador, pues solo falta poco más de un mes para terminar el año (ver tabla).

Medidas

Bajo este panorama, Humala Tasso adelantó que el Poder Ejecutivo presentará al Congreso una iniciativa para mejorar la distribución del canon minero. “Queremos que las regiones y municipios usen de manera eficiente el canon”, añadió.

Pero el mandatario fue más allá, pues sostuvo que si se abren las cuentas de los gobiernos regionales y municipios, quedará en evidencia que es muy poco lo ejecutado de este fondo.

“Quién se lleva la plata”, se preguntó el jefe de Estado. A renglón seguido contestó que “todo el dinero está durmiendo en el banco, cuando en la calle la gente tiene sed, hambre y quiere educación. Necesitamos mejorar la ejecución y distribución de ese canon”, insistió el mandatario.

Incluso sostuvo que no puede partir al Perú en regiones ricas y pobres por el canon que poseen.

Organismo fiscalizador

Humala también anunció la creación de una autoridad que permita el seguimiento, control y fiscalización de los estudios de impacto ambiental.

El mandatario detalló que esta autoridad estará adscrita a la Presidencia del Consejo de Ministros (PCM). La nueva autoridad se formará a partir de la Oficina de Estudios de Impacto Ambiental del Ministerio de Energía y Minas, la Autoridad Nacional del Agua (ANA) del Ministerio de Agricultura, así como la Oficina de Evaluación e Impacto Ambiental (OEFA) del sector Ambiente.

las claves

Más poder. El mandatario anunció que se fortalecerá la Unidad de Prevención de Conflictos de la PCM.

Concertación. Ollanta Humala adelantó que se instalarán mesas de trabajo para discutir de “manera transparente y fraterna” la Ley de Aguas.

Reuniones. Humala destacó que en lo que va del Gobierno mantuvo encuentros con autoridades de 14 regiones. En dichas citas participaron presidentes regionales, así como alcaldes provinciales. En la cita también participaron ministros.
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Nuevas empresas mineras crearán fondo de garantía para enfrentar deterioros del medioambiente
Fuente: ANDINA/Norman Córdova
Lima, noviembre. 16, 2011 (ANDINA). El gobierno planteará a las nuevas inversiones mineras la creación de un fondo de garantía para enfrentar deterioros del medioambiente y propondrá la conformación de una autoridad que permita la fiscalización de los estudios de impacto ambiental (EIA), anunció hoy el presidente de la República, Ollanta Humala Tasso.

“El gobierno planteará y exigirá a las nuevas empresas que vengan a invertir en Perú que creen un fondo de garantía de largo plazo para usarlo en caso de eventuales deterioros del medioambiente que no hayan sido previstos para asegurar la tranquilidad de las comunidades”, dijo.

También afirmó que la entidad que se encargue del seguimiento, control y fiscalización de los EIA estaría adscrita a la Presidencia del Consejo de Ministros (PCM).

En esta autoridad estarían la Oficina de Estudios de Impacto Ambiental del Ministerio de Energía y Minas (MEM), la Autoridad Nacional del Agua (ANA) del Ministerio de Agricultura (Minag) y el Organismo de Evaluación y Fiscalización Ambiental (OEFA) del Ministerio del Ambiente (Minam), refirió.

Igualmente, el gobierno planteará la conformación de mesas de trabajo para discutir la Ley de Aguas, anunció durante una conferencia de prensa en Palacio de Gobierno.

Finalmente, el jefe del Estado anunció que se fortalecerá la Unidad de Gestión de Conflictos Sociales de la PCM, pues la inversión en desarrollo social tiene que ir adelante del proyecto de inversión en sí.
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Preguntas y respuestas sobre la precaria situación de Grecia

Viernes 04 de noviembre de 2011 – 08:27 am
Fuente: ElComercio.pe / Economía

Si los griegos se declaran directamente en bancarrota y salen de la zona euro, el país probablemente se vería abocado a un caos económico

Frankfurt (DPA). La situación es explosiva: si el segundo paquete de rescate a Grecia no sirve de nada, la amenaza de una insolvencia incontrolada del país está a la vuelta de la esquina. A continuación, algunas preguntas y respuestas sobre la situación griega:

¿Qué significa una suspensión de pagos “desordenada”?

Una persona tiene deudas de 100 euros y cae en bancarrota, no puede devolver el dinero en su totalidad y ofrece, por ejemplo 50 euros. Si los acreedores están de acuerdo, se habla de una suspensión de pagos ordenada. Pero si éstos se niegan a esta quita de deuda o no hay tiempo para llegar a un acuerdo, se trataría, como en el caso griego, de una insolvencia desordenada.

¿Qué es lo malo de ello?

Al contrario que para las empresas y privados, para los Estados no hay un procedimiento fijado para una liquidación. Si Grecia ya no puede pagar sus deudas, un administrador podría repartir los bienes públicos entre los acreedores. Por norma general los Estados suelen negociar en estos casos, para tarde o temprano poder volver a financiarse en los mercados de capital mediante bonos de deuda y no perder definitivamente la confianza de los inversionostas.

¿Por qué es la situación en Grecia tan precaria?

Algunos acreedores de Grecia no podrían afrontar una quita radical de deuda griega, sobre todo en el caso de bancos que tienen una cuota baja de capital propio. Incluso la quita ordenada del 50 por ciento acordada en la cumbre de la Unión Europea pondría ya en una situación bastante complicada a algunas entidades. Si la bancarrota llega drásticamente y de forma abrupta, el sector financiero no estaría preparado para afrontarla. Los expertos temen una crisis similar a la provocada por la caída del banco de inversión Lehman Brothers en setiembre de 2008. Sin embargo, hay escenarios peores que podrían ocurrir en el caso de insolvencia incontrolada de Grecia.

¿Qué papel desempeñan los seguros de impago o CDS?

Los llamados “Credit Default Swaps”, o lo que es lo mismo, seguros de impago o CDS son en el drama de deuda griego un factor desconocido. Se trata de seguros con los que los inversores se protegen de un posible impago de la deuda. El problema es que el mercado de los CDS está sin regular y muchos inversores los utilizan no solo para asegurarse, sino también para especular. Nadie puede decir con seguridad qué volumen existe de estos contratos para la deuda griega y qué riesgos se deriva de ello. Los expertos advierten de un efecto dominó en los mercados financieros. En el peor de los casos, una bancarrota de Grecia podría también poner en dificultades a otros países de la eurozona.

¿Es grande el peligro para otros Estados de la zona euro?

Muy grande y en parte ya ha tenido consecuencias. Irlanda y Portugal tuvieron que ser rescatados al agudizarse por primera vez la crisis griega y hace meses que la crisis afecta también a la tercera y cuarta economías de la zona euro, Italia y España, como se hizo evidente al dispararse los intereses que ambos países deben pagar por su nueva deuda. Si esa tendencia continúa e Italia y España ven cada vez más difícil el acceso al mercado de capital, el propio sistema de rescate FEEF estaría en peligro. Y es que el volumen crediticio del sistema no bastaría para apoyar a los dos países a la vez. También es cada vez más difícil que la ampliación de las capacidades del FEEF en forma de un apalancamiento se muestre efectivo.

¿Qué consecuencias habría para Grecia?

Si los griegos se declaran directamente en bancarrota y salen de la zona euro, el país probablemente se vería abocado a un caos económico. La fuerte recesión que ya sufre se agudizaría, a lo que se añade que una rápida reintroducción de la vieja moneda, el dracma, no sería técnicamente posible. Pero incluso si se lograra, Atenas se encontraría ante muchos problemas: la falta de credibilidad crediticia y de ayudas internacionales obligaría al país a realizar nuevos y dolorosos recortes del gasto. Además, las viejas deudas en euro se multiplicarían, porque el dracma se devaluaría.

¿La eurozona podría desmoronarse?

Es difícil de prever. El último cortafuegos podría ser el Banco Central Europeo (BCE) que podría mitigar la presión financiera en países en dificultades comprando deuda, evitando así lo peor. Pero no hay una solución a largo plazo a la vista: el banco emisor dispone en teoría de medios ilimitados para luchar contra la crisis, pero la compra de deuda de países también alberga riesgos y tampoco es viable políticamente sin de forma ilimitada. El BCE ya está siendo criticado por comprar deuda italiana y española. El nuevo presidente Mario Draghi decidió sorpresivamente el jueves recortar los tipos de interés.
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Zona euro alcanza acuerdo sobre 2do paquete ayuda Grecia, FEEF (Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera)
BRUSELAS, 27 de Octubre del 2011. (Fuente: Reuters)

Líderes de la zona euro alcanzaron hoy, jueves 27, un acuerdo con inversores privados para que estos últimos acepten una pérdida de un 50 por ciento en sus tenencias de bonos griegos como parte de un plan para bajar la carga de deuda de Grecia.

El acuerdo fue alcanzado luego de más de ocho horas de negociaciones que involucraron banqueros, jefes de Estado, banqueros centrales y el Fondo Monetario Internacional (FMI), con el objetivo de frenar los problemas de deuda que han amenazado con desbaratar el proyecto de la moneda única europea.

Bajo el acuerdo, el sector privado aceptó voluntariamente un recorte nominal de un 50 por ciento en sus inversiones en bonos para reducir la carga de deuda de Grecia en 100.000 millones de euros.

Esto rebajaría las deudas de Atenas a un 120 por ciento de su Producto Interno Bruto (PIB) para el 2020, desde el 160 por ciento actual.

Al mismo tiempo, la zona euro ofrecerá “mejoramientos crediticios” al sector privado que ascenderían a 30.000 millones de euros.

El objetivo sería completar las negociaciones sobre el paquete para fines de año, para que Grecia cuente con un segundo programa de ayuda financiera antes del 2012.

El valor de ese paquete, dijeron fuentes de la UE, sería de 130.000 millones de euros – al alza desde los 109.000 millones de euros contenidos en un acuerdo alcanzado en julio que posteriormente se desmoronó.

“La cumbre nos permitió adoptar los componentes de una respuesta global, de una respuesta ambiciosa, de una respuesta creíble a la crisis que está golpeando a la zona euro”, declaró el presidente de Francia, Nicolas Sarkozy.

El acuerdo para profundizar la participación del sector privado en Grecia emergió luego de que Sarkozy y la canciller alemana, Angela Merkel, se involucraron personalmente en las negociaciones con los banqueros.

Junto a este pacto, los líderes de la zona euro también acordaron apalancar el Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (FEEF), su fondo de rescate de 440.000 millones de euros (600.000 millones de dólares) establecido el año pasado.

El fondo ya ha sido empleado para ayudar a Irlanda, Portugal y Grecia, dejando unos 290.000 millones de euros. Cerca de 250.000 millones de de ese monto serán apalancados entre cuatro a cinco veces, lo que producirá una cifra central de cerca de un billón de euros (1,4 billones de dólares), que será desplegada en una variedad de formas.

Los líderes esperan que ésto sea suficiente para evitar cualquier empeoramiento de los problemas de deuda en Italia y España.

El FEEF será apalancado de dos formas, ya sea por la oferta de garantías de primera pérdida a los compradores de deuda de la zona euro en el mercado primario, o mediante un vehículo de inversión para propósitos especiales que será establecido en las próximas semanas y que buscará atraer inversión desde China y Brasil.

Los métodos podrían ser combinados, lo que daría al FEEF una mayor flexibilidad, dijeron los líderes de la zona euro.

“El apalancamiento podría ascender hasta un billón (de euros) bajo ciertos supuestos sobre las condiciones del mercado y la respuesta de los inversores de cara a las políticas económica”, dijo Herman Van Rompuy, presidente del Consejo Europeo.

Como con el acuerdo del 21 de julio, que rápidamente se desmoronó cuando se volvió complejo asegurar una participación suficiente del sector privado, la inquietud es que el acuerdo del jueves sólo funcione si la letra pequeña logra ser acordada rapidamente con el sector privado, representado por el Instituto Internacional de Finanzas.

Charles Dallara, el director gerente del IIF, dijo que aquellos a los representa están comprometidos a hacer que el acuerdo funcione.

“En nombre de la comunidad de inversores privados, el IIF acuerda trabajar con Grecia, las autoridades del área euro y el FMI para desarrollar un acuerdo voluntario concreto con la base firme de un descuento nominal de un 50 por ciento sobre la deuda nocional griega en manos de inversores privados con el apoyo de un paquete oficial de 30.000 millones de euros”, dijo en un comunicado.

Los líderes de la zona euro esperan que el acuerdo, que será acompañado por una recapitalización del sector bancario europeo de unos 106.000 millones de euros, contenga finalmente una crisis que ha golpeado a los mercados financieros y amenazado al proyecto de moneda común.

(Reporte adicional de Julien Toyer, Jan Strupczewski, Yann Le Guernigou, David Brunnstrom, Robin Emmott, Harry Papachristou y John O’Donnell en Bruselas, Annika Breidthardt y Sarah Marsh en Berlín, Daniel Flynn en Atenas, Barry Moody en Roma; Escrito por Luke Baker y Mike Peacock. Editado en español por Carlos Aliaga)
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I.- China ayudará a Europa, pero exige que se le reconozca como “economía de mercado”

Octubre 26, 2011. Fuente: REUTERS

Una de las opciones que debaten los líderes europeos para acordar un plan que ponga fin a la crisis de la Eurozona pasa por usar el fondo de rescate europeo para avalar parte de las nuevas emisiones de deuda de los países que no puedan cumplir con sus compromisos. El mecanismo asumiría parte de las pérdidas (se habla de entre el 20 y el 30%). El futuro del euro está en juego: conozca las claves de la cumbre.

La segunda opción pasaría por crear un vehículo especial, una entidad autónoma de inversión, con el objetivo de atraer inversiones privadas y de fondos soberanos de países emergentes como China o los países del Golfo. También se estudia que pueda contribuir el Fondo Monetario Internacional. Este instrumento tendría como mandato comprar deuda de los países con problemas. Y el fondo de rescate avalaría una parte de las pérdidas en caso de quiebra.

Ahora bien, la contribución de China no será gratuita. El país asiático condiciona su apoyo a la Unión Europea a que ésta le reconozca como una “economía de mercado”, una cuestión que ya debatió con Alemania hace un año.

Según informa France Press a partir de fuentes diplomáticas, “China está a favor” de contribuir al fondo de rescate creando una entidad autónoma de inversión (spin-off). Pero a cambio exigirá un rápido reconocimiento como “economía de mercado”, que debería producirse el próximo año.

Este estatus le haría menos vulnerable a posibles acusaciones de dumping bajo las normas actuales de la Organización Mundial del Comercio (OMC).

Este reconocimiento implicaría una mejora considerable de la reputación china y reduciría las dificultades de la política comercial del país. A la larga exigiría a los países del euro mayores esfuerzos por la competitividad.

El responsable del fondo visitará China esta semana
Para avanzar en las negociaciones, el presidente del Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (FEEF), el alemán Klaus Regling, visitará China este viernes.

La UE también tiene previsto mantener conversaciones similares con Brasil, Rusia, India o Sudáfrica, que “aún no se han manifestado” sobre su posible participación en este fondo.

China, propietaria de la mayor reserva de divisas del mundo con 3,2 billones de dólares (2,3 billones de euros), ha adquirido bonos de deuda pública de países europeos en crisis como Grecia, Portugal, España o Hungría en los últimos meses y ha reiterado su disposición a ampliar este apoyo.

Citando fuentes cercanas a Bruselas, el diario oficial China Daily informó hoy de que el país asiático y otras economías emergentes están dispuestas a ayudar a los países de la Eurozona con una contribución al fondo de rescate a través del FMI.

Noruega también está dispuesta
El fondo petrolero de Noruega también podría seguir invirtiendo en bonos emitidos por el fondo de rescate de la zona euro según señaló el lunes el ministro de Finanzas del país, Sigbjoern Johnsen, en un comunicado.

“Invertir en bonos emitidos por el fondo de crisis FEEF está dentro del mandato del Fondo de Pensiones del Estado”, dijo Johnsen, refiriéndose el nombre formal del fondo soberano de 550.000 millones de dólares, uno de los mayores del mundo, en declaraciones que recoge Reuters.

II.- El futuro del euro está en juego: conozca las claves de la cumbre.
¿Se logrará pactar una solución contra la crisis?
Octubre 26 del 2011. Fuente El Economista.

Los jefes de Estado y de Gobierno de la UE se reúnen de nuevo hoy, tras una intensa maratón de negociaciones y encuentros durante los últimos días, con el objetivo de tratar de acordar finalmente un plan global para combatir la crisis de deuda de la Eurozona y calmar a los mercados. Así debe ser el “verdadero gobierno” de la UE: las propuestas de Merkel en pro de una mayor integración

El plan incluye tres pilares sobre los que hay un principio de acuerdo: un impago ordenado del 50% de la deuda griega para hacerla sostenible, la recapitalización de los grandes bancos con alrededor de 100.000 millones con el fin de que resistan a la crisis y un refuerzo del fondo de rescate para frenar el contagio a España e Italia, que podría llegar a 1 billón de euros gracias al apalancamiento.

Pero persiste el desacuerdo sobre si el Banco Central Europeo (BCE) debe seguir comprando bonos españoles e italianos, algo que Alemania rechaza mientras que el resto de países considera que sin el BCE el plan anticrisis no tendrá credibilidad en los mercados y fracasará. ¿Por qué los líderes olvidan el crecimiento?

Italia será el centro de atención de la cumbre. Los líderes europeos han redoblado la presión sobre el primer ministro, Silvio Berlusconi, para que acelere nuevos recortes y reformas destinados a estabilizar la tercera economía de la eurozona. Bruselas niega que se trate de una “humillación” y alega que las decisiones de Roma afectan a la estabilidad del conjunto de la eurozona.

En las últimas horas, el foco se ha alejado de España, gracias en parte al apoyo expreso del presidente francés, Nicolas Sarkozy, que dijo el domingo que España “ya no está en primera línea” de la crisis. “España e Italia ya no están en el mismo saco. El presidente Zapatero ha emprendido las reformas que prometió a sus socios, mientras que Berlusconi ha prometido cosas que luego no ha hecho”, explica un alto funcionario de la UE.

Varias reuniones
La agenda comienza a las 18.00 horas con una reunión de los líderes de los 27 para aprobar la recapitalización bancaria. Este encuentro, no previsto inicialmente, se ha convocado a petición del primer ministro británico, David Cameron, que temía verse excluido de las decisiones. A partir de las 19:00 horas habrá una cumbre de los jefes de Estado y de Gobierno del Eurogrupo en la que está previsto cerrar el resto del plan.

La presidencia polaca ha desconvocado una reunión de ministros de Economía de la UE prevista por la mañana para preparar las decisiones. La anulación se debe a que los líderes no quieren que los ministros reabran cuestiones sobre las que ya hay acuerdos, según fuentes europeas. Si quedan puntos técnicos pendientes de cerrar, se convocará un Ecofin a finales de semana.

“Confío en que el intenso trabajo que se está realizando conducirá a un resultado exitoso en las cumbres de este miércoles por la tarde, un resultado que nos permita avanzar más allá de esta crisis y restaurar la confianza en la determinación de actuar de Europa”, ha dicho este martes el presidente de la Comisión, José Manuel Durao Barroso.

El primer punto de atención del día estará no obstante en el Bundestag alemán, que debe respaldar el refuerzo del fondo de rescate de 440.000 millones de euros antes de la canciller Angela Merkel viaje a Bruselas para dar su visto bueno al acuerdo.

Las múltiples opciones que se barajaban para apalancar el fondo se han reducido a dos: el uso como aseguradora y la creación de un vehículo especial de inversión. “Hemos definido los modelos y puede ser incluso que los combinemos para lograr un efecto acumulativo”, dijo este domingo el presidente del Consejo Europeo, Herman Van Rompuy.

¿Qué papel debe tener el BCE?
No obstante, persiste el desacuerdo sobre el papel que debe jugar el BCE. Se ha descartado que se recurra a la institución para reforzar el fondo de rescate, como proponía Francia. No obstante, la mayoría de líderes europeos quiere dejar claro, incluso en las conclusiones de la cumbre, que el BCE seguirá comprando deuda de España e Italia mientras sea necesario. Alemania se opone a cualquier mención de este tipo. “Decir que el BCE no está implicado en nada es excesivo”, ha señalado Van Rompuy.

La opción de aseguradora, la favorita del BCE y de Alemania, consiste en usar el fondo de rescate para avalar parte de las nuevas emisiones de deuda de España e Italia.

Ello supone que, si los dos países no pueden cumplir sus compromisos, el mecanismo asumiría el primer tramo de pérdidas (se habla de entre el 20% y el 30%). Al no tener que comprar los bonos sino sólo avalar una parte de las emisiones, la potencia del fondo se multiplicaría hasta alrededor de 1 billón de euros, según diversos cálculos.

La segunda opción pasaría por crear un vehículo especial con el objetivo de atraer inversiones privadas y de fondos soberanos de países emergentes como China o los países del Golfo. También se estudia que pueda contribuir el Fondo Monetario Internacional. Este instrumento tendría como mandato comprar deuda de los países con problemas. Y el fondo de rescate avalaría una parte de las pérdidas en caso de quiebra.

Ambas opciones de apalancamiento del fondo de rescate podrían ponerse en marcha sin necesidad de una nueva ronda de ratificaciones parlamentarias en los países de la eurozona y combinarse.

Quita a la deuda griega
En cuanto a la quita para Grecia, hay consenso entre los países de la eurozona en situarla alrededor del 50%. Alemania y Países Bajos desearían ir más allá, al menos hasta el 60%, pero Francia y el BCE se resisten por temor a agravar el contagio a España e Italia. La UE estudia cubrir las pérdidas en la deuda de estos países a partir del 10%.

Los propios bancos tampoco quieren aceptar pérdidas tan fuertes (frente al 21% que se pactó en julio) y el diálogo sigue porque la quita debe ser aceptada por las entidades. Una reestructuración forzada desencadenaría los seguros de impago de la deuda (CDS, por sus siglas en inglés), lo que los mandatarios quieren evitar a toda costa.

La recapitalización de la banca europea con alrededor de 100.000 millones de euros ha sido ya objeto de un principio de acuerdo por parte de los ministros de Economía de la UE pese a la resistencia de España, Italia y Portugal.

A los grandes bancos de la UE (entre ellos, Santander, BBVA, Bankia, CaixaBank y Popular) se les exigirá temporalmente un ratio de capital de calidad del 9% -frente al 5% de los test de estrés de julio- tras aplicar un descuento en los bonos de los países periféricos que tienen en cartera para tener en cuenta el valor de mercado.

En el caso de la deuda española, el descuento aplicado será inferior al 2%, según ha dicho la vicepresidenta económica, Elena Salgado. En el cómputo de capital se aceptarán los bonos convertibles, según Salgado, pero parece que quedarán fuera las provisiones genéricas.

Los bancos que no cumplan el nuevo ratio de capital deberán acudir primero al mercado, después a ayudas nacionales y “como último recurso” al fondo de rescate, según han reiterado tanto Merkel como Sarkozy. Francia ha cedido en su pretensión de utilizar fondos europeos desde el primer momento
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Para qué poseer Oro y Plata en físico?
Madrid, 21 Octubre 2011 (Fuente: Guillermo Barba/ Inteligencia Financiera)

Alguien dijo alguna vez que el oro es dinero, todo lo demás, es crédito. Una razón muy sencilla subyace a este hecho y que lo distingue, junto con la plata, del dinero fíat (de papel, digital o de cualquier otra forma): no tiene que realizarse, es decir, en sí mismo constituye un bien privado con valor particular, y por tanto, sin riesgo de contraparte si está en físico.

El dinero fíat, en cambio, ante la ausencia de valor intrínseco, sí tiene que ser realizado (vendido) a la mayor velocidad posible, pues el vicio que constituye su emisión descontrolada obliga a sus tenedores a cambiarlo hoy, bajo el peligro de que mañana valga menos. Justo así es el sistema monetario actual en el que la absoluta mayoría de la población del mundo, está habituada al aumento constante de los precios.

Dicho de otro modo, ese sistema está basado en una ilusión inflacionaria que por un lado, castiga la responsabilidad financiera y el ahorro, pero por otro, premia el dispendio y la deuda.

Después de todo, para qué perder el tiempo guardando dinero que en unos años quizás no valga nada. Y no es que haya desaparecido mágicamente ese poder de compra, sino que en realidad alguien más lo está gastando, pues no hay manera más fácil y oculta de meter la mano a los bolsillos y cuentas bancarias de todos, que emitiendo dinero fíat.

Se esconda donde se esconda, con cada nueva emisión monetaria perderá valor. Parece que después de todo, las “cigarras” encontraron la manera de hacerse de lo que guardan las desprevenidas “hormigas”.

Los metales preciosos, en cambio, por sus cualidades y escasez no pueden ser creados de la nada, y gracias a eso quien los posee protege su poder de compra. Seguro que por eso en el corazón del sistema monetario, los bancos centrales ven en el oro a su enemigo público número uno. Muestra de ello son expresiones de desprecio como las del presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Ben Bernanke, cuando afirmó en julio que el oro “no es dinero”, sino un simple activo al que se atesora “por tradición”.

Esa “reliquia barbárica”, sin embargo, acumula ya 10 años de mercado alcista, algo que uno de los más grandes inversionistas en el área de materias primas, Jim Rogers, califica de “extremadamente inusual”.

De ahí que con la pronunciada corrección que afectó hace poco el precio del oro, no dejen de sonar las voces y propaganda de sus detractores señalando que su “burbuja” ha reventado, y le auguren un futuro sombrío. Todos ellos olvidan (u ocultan) en primer término, que problemas como la crisis de las deudas soberanas de países europeos y la crítica situación fiscal de E.U., no solo no han sido resueltos, sino que lucen peor que nunca.

No podría ser de otra forma, cuando se pretende solucionar un problema de gasto, consumo y crédito excesivos, con más de lo mismo, rescatando en el camino a instituciones financieras y países que en un verdadero libre mercado, tendrían que quebrar. Todo, desde luego, con cargo a los contribuyentes. Las manifestaciones de inconformidad con esta situación, apenas comienzan.

Asimismo, esos detractores soslayan que la mayoría de los bancos centrales, en un esfuerzo inútil por “estimular” sus economías, están dispuestos a imprimir tantos billetes como crean necesario, como si hubiera atajos a la prosperidad que nada más puede adquirirse con el trabajo arduo, la disciplina y el ahorro. Por eso, el oro en realidad se encuentra todavía subvaluado, sea que tomemos como medida la cantidad de circulante o el tamaño de las deudas, por ejemplo. Ahora mismo sobre niveles de mil 600 dólares la onza troy, se encuentra lejos de los 2,340 dólares que marcarían un nuevo máximo histórico ajustado por inflación oficial.

Por supuesto, eso no significa que estén descartadas mayores bajas que, en todo caso, se deben aprovechar. Y es que con estos fundamentos sería un error despreciar al oro ahora, sobre todo si tomamos en cuenta el comportamiento del mercado alcista de los años ‘70. En aquel entonces, el oro subió primero casi seiscientos por ciento para luego caer un 50 por ciento que estremeció y espantó a muchos del mercado, que más tarde se perdieron la mejor parte del “toro” que empujó el precio de 100 a 850 dólares la onza, en poco más de tres años.

Las voz experta del propio Rogers es contundente: los mercados alcistas (bull markets) “siempre terminan en histeria”, pero no suben en línea recta. Así pues, estas bajas consolidan la tendencia ascendente del oro que sí, finalizará un día en una burbuja de proporciones históricas por una causa: la fuerza del mercado siempre termina siendo más poderosa que cualquier manipulación.

En este escenario, queda claro que con independencia de la decisión personal que cada uno tome con respecto a sus inversiones, un buen escudo de oro y plata en físico no debiera estar ausente. Ahora que para los que desconfían de ellos, siempre quedará la opción de creer en sus políticos, papel-moneda y banqueros centrales. Que cada uno tome su mejor decisión.

(Con esta entrega, Inteligencia Financiera debuta en el Portal más importante de habla hispana en materia de metales preciosos, el español Oroyfinanzas.com. Gracias a ustedes)

Autor: Guillermo Barba
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I.- Unión Europea persiste en la búsqueda de una salida de la crisis
“La canciller Angela Merkel ha advertido que el sueño de ver el final de la crisis a partir del lunes no podrá verse hecho realidad (…)”, declaró Seibert en una comparecencia ante la prensa
Fuente: EL UNIVERSAL
lunes 17 de octubre de 2011 07:24 AM

Berlín.- La cumbre de la Unión Europea del próximo domingo en Bruselas permitirá a los europeos progresar de “manera sensible” hacia una solución a la crisis de la deuda, pero no la resolverá de un golpe, advirtió este lunes el portavoz del gobierno alemán Steffen Seibert.

“La canciller Angela Merkel ha advertido que el sueño de ver el final de la crisis a partir del lunes no podrá verse hecho realidad (…)”, declaró Seibert en una comparecencia ante la prensa, aunque sostuvo que se “espera progresar de manera sensible”, informó AFP.

“Se trata de etapas de trabajo importantes sobre un largo camino que con seguridad nos adentrará de lleno en el próximo año”, advirtió.

El fin de semana, la canciller Angela Merkel debe presentar la política europea del gobierno alemán al Bundestag –cámara baja del Parlamento– con vistas a la cumbre del domingo.

Su discurso se realizará “probablemente” el viernes aunque no contendrá ningún anucio sobre las medidas en discusión con los socios europeos, explicó Seibert.

Los dirigentes europeos decidieron la semana pasada atrasar unos días, al 23 de octubre, la esperada cumbre que tratará de pergeñar un plan para solucionar la crisis de la deuda que se está extendiendo al sistema bancario europeo.

II.- Bancos bajo presión, Berlín baja perfil a cumbre UE
Octubre 17, 2011. DUESSELDORF, Alemania/LONDRES (Fuente: Reuters)

Alemania redujo el lunes la expectativa de que se encuentre una solución definitiva a la crisis de la zona euro en una cumbre que se celebrará el próximo fin de semana y mantuvo la presión sobre los bancos para que acepten una mayor pérdida en sus tenencias de bonos griegos.
Los mercados financieros subieron la semana pasada bajo la esperanza de que los 27 países de la Unión Europea puedan acordar un plan para poner freno a una crisis de deuda que ya afecta a la economía mundial.

Pero el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, dijo en un discurso en Duesseldorf el lunes que si bien los gobiernos europeos adoptarían una plataforma de cinco puntos para enfrentar las turbulencias, era incorrecto esperar una “solución definitiva” en la cumbre.

Schaeuble señaló que el plan tendría que incluir una reducción de la enorme carga de deuda de Grecia. El fin de semana, reiteró que los tenedores de bonos privados tendrían que aceptar de forma voluntaria una amortización sobre sus inversiones en deuda griega mayor al 21 por ciento acordado en julio.

Un importante representante del sector bancario dijo que esto último solo podría ocurrir si las autoridades deciden enfrentar el “rango completo” de problemas de deuda en Europa.

Charles Dallara del Instituto de Finanzas Internacionales evitó referirse a informaciones de prensa que señalan que el sector privado podría tener que asumir pérdidas de hasta un 50 por ciento.

Mientras, el euro subía a un nuevo máximo en un mes contra el dólar y las acciones europeas tocaban sus mejores niveles en las últimas 10 semanas por la esperanza de que en la cumbre del 23 de octubre se encuentre una solución a la crisis. Sin embargo, las bolsas redujeron parte de sus ganancias tras las declaraciones de Schaeuble.

BANCOS CONTRAATACAN

Alcanzar las expectativas del mercado será difícil. Los líderes de la zona euro deberán primero convencer a los bancos de que acepten amortizaciones voluntarias de hasta un 50 por ciento sobre su deuda griega. Además, están tratando de acordar un borrador para recapitalizar a las instituciones financieras en riesgo por la crisis.

“Determinar cómo se aplicarán las amortizaciones y la fuente de los fondos para recapitalizar a los bancos requerirá arduas negociaciones entre ahora y los plazos que la propia UE se ha fijado”, dijo Dan Morris, estratega global de J.P. Morgan Asset Management.

“Seguimos siendo optimistas de que se llegará a un acuerdo, pero (…) hay riesgo de una decepción si lleva más tiempo definir los detalles de lo que los inversores esperan”, agregó.

Las conversaciones previas a la cumbre se desarrollan en medio de una nueva ola de protestas en Grecia. Gran parte del país quedaría paralizado por una huelga de 48 horas que alcanzará su clímax el jueves, el día en que el Parlamento vota otra ronda de medidas de austeridad.

El portavoz de la canciller alemana Angela Merkel dijo que el Gobierno estaba trabajando “intensamente” para definir cómo los bancos alemanes participarían de un segundo paquete de rescate para Grecia.

Los líderes esperan dar un “gran paso” hacia adelante para enfrentar la crisis, dijo. Sin embargo, sostuvo que las expectativas sobre la cumbre se habían salido de las manos.

“La canciller ha señalado que las ilusiones que se han forjado de que este paquete implicará que todo quedará resuelto y concluido el lunes no pueden ser satisfechas”, dijo el portavoz Steffen Seibert.

Dallara, director gerente del Instituto de Finanzas Internacionales, dijo a Reuters que los tenedores privados de bonos griegos estaban dispuestos a discutir cambios en la forma en que participarían en un futuro plan de deuda.

Las autoridades europeas afirman que los banqueros tienen pocas opciones, dado que la alternativa sería una moratoria desordenada que significaría mayores pérdidas.

No obstante, en una señal de creciente frustración con las autoridades, que han cambiado su estrategia contra la crisis en numerosas oportunidades conforme se deterioran los problemas en Grecia, Dallara dijo que se necesita una discusión más amplia.

En privado, los banqueros dicen que enfrentar solo los problemas de Grecia no solucionará mucho las cosas y presionan en cambio para que se presente un plan más fuerte que ataque las dificultades del conjunto de la zona euro.

Una solución bajo discusión es apalancar el fondo de rescate para darle más municiones contra la crisis, pero no está claro que pueda encontrarse un camino que satisfaga a Alemania y a otros miembros del bloque.

“Si la comunidad de autoridades está interesada en pedirle al sector privado que analice de nuevo la situación en Grecia, esto tendrá que hacerse dentro de un proceso más amplio para enfrentar el rango completo de problemas de deuda en Europa”, afirmó Dallara.

III.- BERLÍN: no se ilusionen con que cumbre resolverá crisis euro
Octubre 17, 2011. BERLIN (Fuente: Reuters)

Un portavoz de la canciller alemana, Angela Merkel, advirtió el lunes contra las “ilusiones” poco realistas de que la cumbre de la Unión Europea de esta semana traerá una solución definitiva a la crisis de deuda soberana de la zona euro.
“La canciller ha señalado que las ilusiones que se han forjado de que este paquete implicará que todo quedará resuelto y concluido el lunes no pueden ser satisfechas”, dijo el portavoz Steffen Seibert.

“Son medidas importantes para trabajar en un largo plazo que llegarán hasta el próximo año y sobre las cuales deberán seguir más medidas”, agregó Seibert en una conferencia de prensa.

Después de que Merkel y el presidente francés, Nicolas Sarkozy, prometieron en un encuentro bilateral el 9 de octubre que darían a conocer un nuevo paquete comprehensivo de medidas contra la crisis, incluyendo un acuerdo sobre cómo recapitalizar a los bancos de Europa, las expectativas sobre la cumbre han ido subiendo.

Luego de que el euro tocara un máximo de un mes contra el dólar en la mañana del lunes en Europa por expectativas de respuestas decisivas en la cumbre del 23 de octubre, el ministro de Finanzas alemán, Wolfgang Schaeuble, agregó que tales expectativas para la cumbre no eran realistas y que no saldría una “solución definitiva”.

Los futuros de los bonos alemanes Bund se recuperaron de sus pérdidas iniciales tras los comentarios, que también llevaron al euro a un piso de la sesión contra el dólar.

Con los mercados y los medios que exigen detalles, Seibert reiteró que Alemania y Francia habían acordado que sus conversaciones se mantendrían confidenciales “hasta el fin de semana, que está cerca y cuando se darán las respuestas a algunas de esas preguntas”.

“Las discusiones se llevarán a cabo internamente y entonces se harán públicas el fin de semana, no de otra manera”, explicó.

Schaeuble se reunirá con la comisión de presupuesto del Parlamento alemán el jueves, pero el portavoz ministerial no daría más detalles sobre lo que podría salir del encuentro del fin de semana respecto a la manera de incrementar el Fondo Europeo para la Estabilidad Financiera (EFSF).

“La pregunta de cómo los instrumentos del EFSF pueden ser usados más eficazmente o lo más eficazmente posible es tema de intensas discusiones, pero no puedo comentar sobre modelos individuales”, dijo el portavoz ministerial.

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Se agotan las existencias físicas de oro y plata
Madrid, 17 Octubre 2011 (Por: Guillermo Barba)

Algo grande está ocurriendo en el mercado de metales preciosos. Para el ojo que lo quiere ver, el mercado alcista en oro y plata que ya cumple 10 años, continúa fuerte.

Ello, a pesar de las brutales correcciones a la baja que ambos han sufrido este año –sobre la plata en abril y el oro en septiembre, magnificadas por la manipulación que operan los grandes bancos especializados, y que ya hemos explicado en Inteligencia Financiera.

La fortaleza de ambos metales se halla precisamente en su condición de ser “materia prima” y dinero real, en un ambiente de creación masiva de dinero fíat (dinero de papel, sin respaldo físico equivalente en oro).
Si el peso de la historia significa algo, cabe decir que el pronóstico del tiempo económico global no es muy alentador. La Francia revolucionaria y su fallido experimento con los assignats(1790-1797), papel-dinero creado con el propósito de “estimular” la economía y supuestamente amparado por los mejores bienes raíces del país, es apenas un botón de muestra.

El previsible resultado de la ruina nacional con que concluyó la reproducción desenfrenada de aquel falso dinero, es el espejo microscópico en que se refleja el mundo de hoy, que tiene en los dólares estadounidenses sus propios assignats. (Quien desee profundizar en la materia, puede descargar gratis aquhttp://bit.ly/ojPJDU el libro completo de Andrew Dickson White publicado en 1896: “La Inflación del Dinero Fíat en Francia”, cortesía del Presidente de la Asociación Cívica Mexicana Pro Plata, Don Hugo Salinas Price. Lectura indispensable)

En este sentido, no es casualidad que de forma consistente, hoy se esté reeditando un fenómeno que se observó en la Francia de entonces, con cada nueva emisión monetaria: el aumento de la estima por los metales preciosos en físico, que provocó que cada día desaparecieran más de la circulación. Esas versiones antiguas de los modernos “relajamientos cuantitativos” (QE o Quantitative Easing) de los bancos centrales de hoy, son parte medular de la explicación del por qué ahora las compras físicas de oro y plata en diversas latitudes, se encuentran en niveles nunca antes vistos.

No es casualidad entonces que Banco de México, por ejemplo, haya registrado un nivel récord de ventas en lo que va del siglo de 1.53 millones de onzas de plata Libertad en 2009, en medio de la peor parte de la recesión en el país.

Tampoco que otros intermediarios internacionales como Sprott Money, hayan reportado el agotamiento de sus existencias físicas de plata durante la más reciente corrección. El dinero bueno, se esconde cuando llega el malo.

De este modo, las grandes entidades occidentales que magnifican las bajas vía una sobreoferta de oro y plata “de papel”, se están autoinfligiendo un daño colosal que alcanzará a sus desprevenidos clientes (entre los que se cuenta por desgracia nuestro banco central), pues con cada caída los más experimentados aprovechan para retirar (comprar) más metal de sus arcas.

Diversas fuentes dan cuenta de este hecho. Eric King por ejemplo, en su blog de Kingworldnews.com, reportó hace unos días el testimonio de un trader londinense que relató la “insaciable” demanda asiática de oro físico que, según dijo, “están comprando como locos”.

Sobra decir que una vez en aquel continente, no tendrá boleto de regreso. Menos aún cuando los chinos planean dominar el mercado global del oro a través de una nueva bolsa: la Pan Asian Gold Exchange (PAGE) con sede en Kunming, China.

Establecida el 31 de marzo de este año, se espera que opere a plenitud hacia junio de 2012, dando pie a que cientos de millones de clientes chinos puedan adquirir contratos de oro físico y especular en los de futuros, a través de los bancos Agrícola de China y Fudian.

Lo más significativo es que los adquirientes operarán en su divisa local el yuan (RMB), y no en dólares. Inversores internacionales también podrán tener más exposición en RMB a través de esos contratos. La hábil estrategia china de posicionar paulatinamente su moneda en el orbe, va conforme a sus planes.

Con la PAGE, las hasta ahora dominantes London’s Metal Exchange y NY Mercantile Exchange y Commodity Exchange (COMEX), enfrentarán una dura competencia a la hora de marcar el tipo de cambio del oro al contado (spot). Más si consideramos que los contratos de la PAGE sí están amparados en metal físico, y no en fraudulento sistema de reserva fraccionario que transa sobre todo con “oro” de papel en cuentas “no asignadas” (unallocated accounts).No hay que pensar mucho para saber cuál es preferible.

Por último, las más recientes rondas de impresión monetaria anunciadas la semana pasada por el Banco de Inglaterra y Central Europeo por 75 mil millones de libras y 40 mil millones de euros, respectivamente, son el preludio de un QE3 que tarde o temprano anunciará la Fed estadounidense.

Así las cosas, no sorprende que hasta en el portal de Bloomberg publicaran un reportaje de Ben Steverman, que da cuenta de los lugares más inusuales que está usando la gente para esconder su oro, que van desde agujeros de metro y medio de profundidad en el jardín, hasta ocultas cajas de seguridad con certificación TL-30. Eso sí, siempre lejos del alcance de los banqueros que, con razón, se han ganado nuestra desconfianza. La historia, se repite.

Guillermo Barba

memob@hotmail.com
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El plan Roubini para salvar EEUU (y al resto del mundo) con sólo 1,2 billones de dólares
Octubre 13, 2011. Fuente: INTERNET

La hoja de ruta para acabar de una vez por todas con el declive griego, el contagio periférico y una más que previsible crisis financiera global ya está aquí. Gracias a la colaboración de expertos de la talla de Nouriel Roubini, profesor de la Universidad de Nueva York, Daniel Alpert, de Westwood Capital, y Robert Hockett, profesor de derecho en la Universidad de Cornell, se ha conseguido esbozar un plan, bautizado como “El camino hacia delante”, que plantea líneas de acción efectivas para solucionar de una vez por todas el cáncer soberano que carcome al Viejo Continente, así como el estancamiento económico que sufre EEUU o el posible desgaste del gigante asiático.

Con un coste aproximado de 1,2 billones de dólares, el proyecto está basado en tres fases de acción, o pilares, que permitirán a los gobiernos sobrevivir a la actual situación. El documento define el actual contexto como el resultado de “una burbuja de crédito masiva que ha dejado a la economía con un enorme endeudamiento, reducido la demanda y ha provocado un desempleo récord acompañado de salarios mucho más bajos”.

De hecho, Bill Gross, co-fundador de Pimco, la gestora de bonos privada más grande del mundo, aseguró a través de un tweet que “se mostraba de acuerdo” con las líneas trazadas por Roubini, Alpert y Hockett mientras recomendaba a los ciudadanos “leer en informe en lugar de ver los debates republicanos”, en referencia al encuentro televisado que los candidatos presidenciales de la oposición mantuvieron el martes por la noche en la Universidad de Dartmouth, donde la economía fue el tema principal.

· Fase I: Inversión en infraestructuras
En primer lugar, este grupo de expertos propone un importante programa de cinco a siete años de duración donde se dedique una gran inversión pública a las reparaciones de la infraestructura pública, especialmente en EEUU.

Al aplicarse esta medida se crearían empleos y se establecerían las bases para una economía más eficiente y rentable. El documento también hace hincapié en el elemento clave de la “autofinanciación”, que estaría beneficiada por unos costes históricamente bajos de endeudamiento del gobierno.

· Fase II: Reestructurar la deuda inmobiliaria y financiera
En segundo lugar, Roubini y sus colegas proponen un programa de reestructuración de la deuda cuyo alcance pueda sentirse a nivel nacional, y tenga en cuenta dos de los sectores (íntimamente relacionados) como son el bancario y el inmobiliario. Al fin y al cabo los autores del análisis son conscientes de que los peores episodios de incremento de deuda y los peligros de una deflación han sido el resultado de burbujas en el sector de la vivienda y en el financiero.

Como resultado, “proponemos una completa reestructuración de la deuda, con propuestas que creemos van a sanear el sector inmobiliario y desobstruir las arterias financieras”.

· Fase III: Desapalancar deuda en EEUU y Europa
Por último, los expertos plantean reformas globales que faciliten el proceso para restablecer el equilibrio de la economía mundial y garantizar el proceso de desapalancamiento de deuda en Europa y EEUU.

Desde su punto de vista, la “clave en los próximos cinco a siete años será el crecimiento de la demanda interna en China y otras economías de mercados emergentes” para compensar la disminución de la demanda en el mundo desarrollado, que a su vez deberá reducir su endeudamiento y corregir el desequilibrio actual de la oferta mundial en relación con la demanda mundial.

Otra de las claves será la creación de un fondo de emergencia mundial para estabilizar la demanda que permita reciclar las reservas de divisas, ahora en manos de las naciones con superávit, de forma que se genere empleo en los países en déficit.

A largo plazo, “observamos necesarias las reformas del FMI, Banco Mundial y otras instituciones con el fin de permitir respuestas automáticas y eficientes a los ajustes cambiarios, el reciclaje del superávit y la provisión de liquidez mundial”.
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¿Está la banca estadounidense blindada contra una quiebra soberana en Europa?
Octubre 10, 2011 – Fuente: INTERNET

Richard Bove indicó en una entrevista con la agencia Associated France Presse que la banca estadounidense está blindada contra el problema de deuda soberana que afecta al Viejo Continente. Aunque Bank of America o Morgan Stanley hayan sido las primeras entidades financieras en mostrar síntomas de un posible contagio, Bove señaló que “estas entidades tienen más liquidez de la que han tenido en las últimas décadas, así como capital suficiente para sortear la crisis”, matizó.

En este sentido, el experto bancario señaló que su única preocupacion sería el colapso de algún gran banco. “Mi teoría es que los acontecimientos con los fondos soberanos no importan, lo único que provocaría un efecto dominó sería una quiebra de un gran banco”, señaló. De todas formas, Bove aseguró que “ningún país dejará que eso ocurra”, como bien ha quedado demostrado con el rescate este fin de semana de Dexia por parte de Francia y Bélgica.

Aún así, el sector financiero estadounidense, que cuenta con una exposición directa e indirecta al debacle soberano europeo por valor aproximado de 641.000 millones de dólares según un informe de Goldman Sachs, considera que no se puede mirar sólo a los bancos del Viejo Continente y pensar que cubriendo toda su exposición a la deuda soberana está todo arreglado. Desde su punto de vista, el Banco Central Europeo ha conseguido mantener a flote el sistema pero el problema principal sigue sin solucionarse.

Entre la industria bancaria norteamericana llama la atención, por ejemplo, que en los últimos tres años ningún banco griego haya quebrado y señalan a la entidad capitaneada por Jean Claude Trichet de haber actuado proveedor ilimitado de liquidez a una banca, no sólo griega sino europea, necesitada de una recapitalización desde hace tiempo. Fuentes del sector aclaran que si cualquiera de los países soberanos no pudiera costear su deuda, veríamos como el crédito bancario y el del consumidor se deterioraría de forma inmediata. “Hay que asumir que si hay un impago, Europa se va a sumir en una recesión económica muy profunda y los impagos se extenderán”.

¿Cómo solventar la crisis?

A día de hoy, la tesis que defiende la banca de EEUU es que hasta que no se solucione el problema soberano no se puede solventar la crisis financiera europea. “No se puede capitalizar a la banca para un impago soberano porque el mercado es consciente que ello dependería completamente del contexto macroeconómico”, es decir, no se puede entrenar a los bancos para enfrenta un impago periférico.

La web de Fox Business elaboró la semana pasada un interesante análisis donde se contempla el papel que juega la crisis de deuda europea en la debacle que vive en estos momentos Morgan Stanley. Para gran parte del sector financiero parece evidente que el banco estadounidense no será capaz de sobrevivir a la crisis soberana debido a su tamaño relativamente pequeño, su dependencia en los mercados de crédito a corto plazo y la exposición a los problemas de los bancos franceses.

Como prueba de ello, el precio de las acciones de Morgan Stanley ha caído a los niveles de 2008 y el coste de asegurar su deuda ha superado incluso al de los bancos franceses. Sin embargo, debido a los drásticos cambios elaborados en su balance de cuentas en los últimos años, la mayoría de los analistas creen que Morgan Stanley no es Lehman Brothers.

¿Qué sucede con Morgan Stanley?

Morgan Stanley “está sufriendo”, reconoció Bove, a Fox Business. “Si los rumores se materializan, la empresa morderá el polvo. Si se equivocan, y no veo por qué deben hacerse realidad dichos rumores, las acciones de Morgan se convertirán en una inversión muy atractiva”.

De todas formas, los niveles de los CDS de Morgan se han situado en los últimos días en niveles significativamente más altos que otros grandes bancos – un 25% más que Goldman Sachs y un 38% por encima de Citigroup. Las alarmas comenzaron a sonar cuando, los niveles de los CDS de Morgan superaron los niveles de los observados en los bancos franceses, que poseen en su portafolio gran parte de los bonos griegos que algunos temen que ahora valgan una mínima parte de lo previsto.

Muchos expertos e inversores están preocupados por los vínculos de Morgan Stanley con los bancos franceses. Al fin y al cabo los prestamistas franceses se podrían ver obligados a enfrentar fuertes pérdidas derivadas de su exposición a la deuda tóxica de Grecia, lo que provocaría que algunos de los bancos quiebren y provoquen grandes pérdidas para las instituciones de EEUU.

Sin embargo, según los datos de la consultora FEEIC, Morgan contaba con una exposición bruta de 28.000 millones dólares a los bancos franceses a finales del segundo trimestre, por debajo de los 39.000 millones de dólares registrados a finales de 2010. En comparación, Goldman contaba con una exposición de 108.500 millones dólares en exposición bruta a los bancos franceses a finales del segundo trimestre pero, es cierto, que su dependencia en el mercado de financiación a corto plazo es menor a la de Morgan Stanley.

En un informe reciente, los analistas de Wells Fargo aclararon que la exposición francesa de Morgan Stanley, “parece ser bastante manejable” y “excesivamente descontada por los mercados en las últimas semanas”.
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