A lo largo de las últimas semanas, los ojos del mundo han estado enfocados en analizar la respuesta de Estados Unidos para contrarrestar la crisis financiera internacional. Sin embargo, dada su magnitud, las demás economías del mundo también han empezado a adoptar medidas para combatir los efectos adversos de una drástica desaceleración económica. Por ejemplo, el 4 de diciembre pasado, el Banco Central Europeo redujo su tasa de interés en 75 puntos básicos, hasta 2,75%.

Siguiendo esa línea, la República Popular de China (China) ha tomado dos medidas principales para poder contrarrestar la crisis. La primera, reducir su tasa de interés en 1.08% (la cuarta reducción en tres meses). La segunda, a través de la implementación de un plan de estímulo económico que prevé la inyección de 4 trillones de yuanes (aproximadamente 600 mil millones de dólares) en la economía.

Esta medida llama la atención debido a que el monto asignado representa el 14% del PBI de dicho país para este año, siendo cuatro veces mayor que el plan de estímulo económico implementado por Estados Unidos también en el 2008. Así, el gobierno chino ha querido indicar al mercado que va a tomar las medidas necesarias para evitar cualquier muestra de desaceleración, aunque no ha dado detalles de los sectores y plazos exactos en los cuales dicho dinero va a ser invertido.

Sin embargo, ¿Por qué China destina 4 trillones de yuanes a la economía, si cuenta con un sector financiero saludable y con una tasa de crecimiento alrededor del 9%? En parte, debido a que durante el año 2008 la economía China se desaceleró más rápido de lo esperado, reduciendo su crecimiento en 2,9% en comparación al tercer cuatrimestre del 2007 por una abrupta caída en sus importaciones en el sector manufactura [1]. Pero, sobre todo, porque para los encargados de realizar la política monetaria y fiscal en China es muy importante mantener una tasa de crecimiento superior al 8%, debido a que se considera que una tasa inferior no permitiría absorber toda la oferta de trabajo que llega anualmente del campo a las principales ciudades de dicho país, con consecuencias a masivas a nivel social en el mediano plazo. En este contexto, se espera que la tasa de crecimiento económico chino no sea inferior al 9% en el 2009, calmando las expectativas internas.

[1] Es decir, pasando de 11,9% a 9,0%. Leer más »

La crisis financiera mundial ha afectado la cotización internacional de los commodities especialmente las del cobre y del petróleo. Es así que para noviembre [1] han presentado una caída nominal de 43.4% y 33.2% con respecto al mismo mes del año pasado, respectivamente.

Resulta de especial relevancia la cotización del cobre debido a que representa nuestro principal producto minero. Es así que en el 2007 y lo que va del 2008 ha representado más del 40% de las exportaciones mineras y más del 25% de las exportaciones totales [2].

De continuar esta tendencia, los recursos fiscales, que financian el gasto público, se verían afectados de manera importante, por una reducción en la recaudación por Impuesto a la Renta. La recaudación por Impuesto a la Renta proveniente del sector minería ha representado 51% y 42% en el 2007 y a octubre del 2008, respectivamente [3], por lo cual la caída en los niveles de utilidad de estas empresas afectaría una de las más grandes fuentes de ingresos del fisco. Asimismo, cabe resaltar que la disminución del pago del Impuesto a la Renta del sector minería afectaría también lo recibido por los Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y Universidades por concepto de Canon Minero [4], lo cual afectaría una de sus principales fuentes de financiamiento destinado a los gastos de inversión.

El MEF sostiene que el Presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2009 ha tomado en cuenta esta muy probable contingencia en su elaboración con el objeto de evitar reducir el gasto, principalmente el de inversión.

[1] Cuadro Nº 70 de la Nota Semanal del BCRP, con información al 11 de noviembre
[2] Reporte de Inflación de septiembre del 2008 del BCRP
[3] Cuadro Nº 37 de la Nota Tributaria de la SUNAT
[4] El Canon Minero es el 50% del Impuesto a la Renta de las empresas mineras Leer más »

Durante el mes de octubre, las exportaciones peruanas mostraron un comportamiento negativo, al caer en 11,7% en relación al mismo periodo del año anterior. Uno de los principales determinantes de esta desaceleración en nuestras ventas al exterior, vino por el lado de los metales, cuya contracción alcanzó el 20,7% respecto a octubre 2007, como consecuencia de la crisis financiera internacional (sobretodo en EEUU y Europa) y su impacto en el sector real (consumo e inversión) de las principales economías mundiales.

Ante estas cifras del sector exportador, surge la preocupación sobre la evolución futura que seguirían nuestras exportaciones, en un contexto en que los mercados reales a nivel internacional, continuarían mostrando una menor demanda de bienes que se extendería hasta el próximo año inclusive.

En particular, EEUU constituye el mercado donde la contracción del sector real se mostraría en mayor magnitud, pues justamente en dicho país es en donde el impacto de la crisis financiera sería mayor[1].

Sin embargo, la importancia de este mercado como destino de nuestras exportaciones ha disminuido desde el 33% en 2003 hasta 18% en 2007; lo que implica una menor exposición de nuestra oferta exportadora ante una recesión de la economía norteamericana.

[1] El FMI estima que el costo de la crisis alcanzaría los US$ 1.3 billones Leer más »

Durante la semana pasada el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó su informe de “solicitudes iniciales de desempleo”. De acuerdo con este reporte, en las últimas cuatro semanas hasta el 22 de noviembre, se registró un promedio semanal de 518,000 solicitudes, mayor al promedio semanal de 507,000 solicitudes de las cuatro semanas anteriores.

Las cifras presentadas por el Departamento de Trabajo Norteamericano confirman así una tendencia marcadamente negativa en el empleo de su país, en sectores más allá del financiero, el cual fue el primero en mostrar indicios de debilidad. Así, a Octubre de este año la tasa de desempleo alcanzó un nivel de 6.5%, y se espera [1] que en los próximos días el Departamento de Trabajo reporte una tasa de desempleo de 6.8% para Noviembre.

En este contexto, las familias en Estados Unidos, que hoy en día tienen una menor estabilidad laboral, con salarios eventualmente menores, con una reducción en el valor de sus activos (producto del mal desempeño del mercado bursátil), y que además tienen un acceso al crédito más limitado, vienen reduciendo sus niveles de consumo. En octubre de este año, las ventas al por menor mostraron una reducción de 2.8% respecto al mes previo (ajustado por estacionalidad) y una caída de 4.1% respecto a similar mes del año pasado.

Las cifras indican que la crisis financiera de Estados Unidos ya ha comenzado a disiparse otros sectores de su economía. Las medidas dadas por su gobierno para ayudar a evitar la quiebra de importantes instituciones financieras de ese país podría ayudar a restablecer la confianza en su sistema financiero, pero el debilitamiento de otros sectores es de tal magnitud que es difícil estimar en cuanto tiempo más podrán retomar su ritmo de crecimiento regular.

[1] Según una encuesta de MarketWatch: www.marketwatch.com Leer más »

A septiembre del 2008 el déficit comercial fue US$ 15.3 millones, lo que significó el fin de un periodo de 64 meses consecutivos de superávit comercial. Si bien este resultado podía esperarse debido a la actual crisis financiera internacional y al contexto de una pujante demanda interna [1], es relevante notar que puede verse aún mas afectado debido a las proyecciones de desaceleración a nivel mundial.

Las exportaciones acumularon un crecimiento de 24,4% en el presente año. En setiembre las exportaciones tradicionales aumentaron 1,3% por las mayores ventas de oro y cobre, mientras que las no tradicionales aumentaron 26,2%. El volumen exportado creció 17,6% por mayores ventas de productos agropecuarios, pesqueros y químicos. Por otro lado, las importaciones se incrementaron en 60,5 % respecto a similar mes del año anterior y en lo que va del año se acumuló un crecimiento de 55.6 %. En septiembre las compras de bienes de consumo y bienes de capital fueron mayores en 54.8 % y 75.8 %, respectivamente. Asimismo, los términos de intercambio disminuyeron 8.6 % en septiembre, debido que los precios de las exportaciones aumentaron 4.4 % mientras que los precios de las importaciones aumentaron en 14.2 %. La caída de la economía mundial provocaría una reducción en las exportaciones, menores términos de intercambio y una disminución del flujo de remesas del exterior. Así, se proyecta un déficit de cuenta corriente de 3.0 % del PBI en 2009 y 2010, el cual seria sostenible por flujos de capitales privados de largo plazo asociados al desarrollo de diversos proyectos de inversión [2].

[1] Que reducen las exportaciones e incrementan las importaciones.
[2] Reporte de Inflación de septiembre del 2008 del BCRP. Leer más »

Terminó la XVI Reunión de Líderes del APEC realizada en nuestro país. Este foro regional, reúne a 21 economías del Asia Pacífico y representa económicamente la región más dinámica del mundo, ya que conforma el 45 por ciento de la población, el 55 por ciento del Producto Interno Bruto y casi la mitad del comercio mundial. La crisis financiera global era el tema de mayor preocupación de los 21 líderes, con una apuesta al libre comercio y a los países emergentes para mitigar la turbulencia económica.

En el último día del evento, se suscribió la Declaración Final bajo el lema “Un Nuevo Compromiso por el Desarrollo del Asia-Pacífico”[1] . El tema escogido para el APEC 2008, subraya la importancia de reducir la brecha existente entre los países desarrollados y aquellos en vía de desarrollo, dentro de la región mencionada. Las principales conclusiones del documento son: i) Integración Regional: Se reconoce los avances logrados para una posible zona de libre comercio de Asia-Pacífico, ii) seguridad alimentaria: Se reconoce que una rápida y equilibrada finalización de las negociaciones de la Ronda Doha traería mejoras sustanciales en el acceso a mercados y reduciría las distorsiones en el comercio agrícola global, iii) responsabilidad social corporativa (RSC): Se acuerda promover las prácticas de RSC en las economías del APEC de manera voluntaria y complementaria a las políticas públicas, iv) lucha contra la corrupción: Se reforzará la voluntad colectiva para combatir la corrupción, v) seguridad humana: Se garantizará que el flujo de personas, bienes e inversiones permanezca seguro y abierto, asegurándolo contra ataques terroristas o el abuso de lavado de dinero, y vi) cambio climático, seguridad energética y desarrollo limpio: Se seguirá con una cooperación efectiva a largo plazo, más allá de 2012 para combatir el cambio climático bajo el UNFCCC[2] .

Por otro lado, en esta cita se oficializó la intención de adherir de Estados Unidos, Australia y Perú al grupo de P4, que está integrado desde 2006 por Chile, Nueva Zelanda, Singapur, y Brunei, perfilándose como una de las bases, de las que se podría partir, para crear la zona de libre comercio entre las 21 economías que conforman este Foro.

[1] Disponible: http://www.apec2008.org.pe/pdf/AELM-Lima-Declaration.aspx
[2] Convención Marco sobre Cambio Climático de Naciones Unidas (UNFCCC).

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Citigroup. Inc., considerado antes de la actual crisis financiera uno de los conglomerados financieros más importantes del mundo, se encuentra ante la situación más difícil de su historia. La compañía ha sido gravemente afectada por la crisis del mercado hipotecario y los inversionistas están preocupados por las grandes pérdidas que, ante una economía en recesión y mercados turbulentos, serían casi imposible de revertir.

El recorte de 53,000 empleos anunciado la semana pasada, lejos de incrementar el precio de la acción aumentó el pánico de los inversionistas. Sin embargo, el recorte de gastos de personal no sería visto como la solución a los problemas de la compañía.

Debido a las dimensiones de Citigroup [1], el gobierno de EE.UU. está contemplando un plan de rescate. La empresa ya ha recibido US$ 25 mil millones del Departamento del Tesoro del Programa de US$ 700 mil millones. Una alternativa es remover una parte de los activos riesgosos de Citigroup fuera de su Balance, esto le daría alivio a la empresa y una mejor situación para levantar capital. Otra es que se fusione o sea absorbida por otra empresa [2]. Una tercera alternativa es que venda parte de sus negocios, sin embargo, la junta de directores de Citigroup ha descartado la venta de la unidad de corretaje Smith Barney.

[1] Tiene operaciones en más de 100 países
[2] Goldman Sachs Group Inc. desestimó la compra de Citigroup, incluso contando con ayuda sustancial del gobierno de EE.UU. Leer más »

De las 6 millones de personas en edad para desempeñar alguna actividad económica en Lima Metropolitana, el 67% pertenece a la PEA. De estos, de cada 100 personas 92 se encuentran ocupados: 43 considerados adecuadamente empleados y 49 como subempleados, las restantes 8 están desocupadas [1]. Esto quiere decir que parte significativa de la fuerza laboral se encuentra laborando en condiciones que no garantizan el desarrollo integral ni el bienestar de los trabajadores. Sin embargo, en los últimos meses se viene observando un cambio en las tendencias del empleo.

En el trimestre de agosto a octubre, el empleo adecuado creció en 5.7% (100 mil trabajadores), mientras que el subempleo disminuyó: en 0.5% para el caso del subempleo visible o por horas y el 4.8% para el caso del subempleo invisible o por ingresos [2]. Asimismo, según el tamaño de la empresa, se registró un crecimiento de 8.4% en las grandes empresas, que se considera que son las que tienen un mayor índice de formalización; mientras que en la mediana empresa y la micro y pequeña empresa se registró una disminución de 9.1% y 0.9%, respectivamente. A nivel nacional, el empleo formal en zonas urbanas creció 7.4% en las empresas privadas de 10 y más trabajadores; de estos, el 30.1% son asalariados que desempeñan labores en la mediana empresa y 69.9% en grandes empresas, según el Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo. Si bien estas mejoras todavía no alcanzan a la mayoría de trabajadores, ya que, por ejemplo en el caso Lima Metropolitana, el 62% de la PEA ocupada de labora en la micro y pequeña empresa, el 10% en la mediana y sólo el 28% en grandes empresas, la evolución que se viene observando en los indicadores laborales estaría evidenciando que no sólo se habría estado registrando un sostenido crecimiento del empleo si no que además este crecimiento se estaría produciendo en mejores condiciones para la población ocupada.

[1] Fuente INEI.
[2] El empleo adecuado está compuesto por los que laboran 35 o más horas a la semana y reciben ingresos por encima de la canasta mínima de consumo, así como por los que trabajando menos de 35 horas semanales no desean trabajar más horas

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Se ha criticado al Estado por mantener los precios de los combustibles en niveles más altos de lo que refleja el precio internacional del petróleo, el cual, en un periodo de tres meses, ha reducido su precio a niveles similares a los mayo del año pasado[1]. El argumento es que el Tesoro Público ha asumido fuertes pérdidas para evitar el traslado del precio a los consumidores finales a través del Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles y que ahora correspondería al Estado recuperar dichos fondos.

Una de las medidas tomadas por el MEF para atenuar este traslado de precios fue reducir la tasa de ISC a los combustibles, lo cual significó grandes pérdidas en recaudación, con caídas mayores al 70% en dicho impuesto durante los últimos meses. Esta medida, además de reducir la recaudación, retrasó los intentos del Estado de introducir una estructura de ISC a los combustibles asociado al grado de contaminación que producen, lo cual implica gravar con una tasa más alta a aquellos que son más nocivos para la población. Esta posición del Estado estaría revirtiéndose tomando en cuenta que este sábado se aprobaron dos medidas, por un lado se redujo la banda de precios para algunos combustibles[2] y por otro se incrementó el ISC aplicable a los combustibles[3]. El resultado final sería una reducción del precio final al consumidor.

[1] En julio del presente año el barril de petróleo WTI se cotizaba en US$ 133,4, actualmente se encuentra alrededor de los US$ 60. BCRP.
[2] Resolución Directorial Nº 208-2008-EM/DGH.
[3] Decreto Supremo Nº 131-2008-EF.
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Ayer empezó la denominada Semana de Líderes del Foro de Cooperación Económica Asia Pacífico (APEC) la cual convoca la participación de más de 8 mil personas entre Líderes [1], Ministros, autoridades, delegados, empresarios y periodistas de las 21 economías miembro.

Previo a los días centrales (22-23 noviembre) se realizarán eventos no menos importantes: i) la 2º Cumbre de la Pequeña y Mediana Empresa, que planteará propuestas de competitividad y eficiencia; ii) el Foro “Invest in Peru”, que contará con la presencia de potenciales inversionistas extranjeros; iii) la 4º Reunión del Consejo Consultivo Empresarial APEC (ABAC), en la que se discutirá y emitirán recomendaciones acerca de las sinergias entre los sectores público y privado; iv) la 20º Reunión de Ministros de Relaciones Exteriores y Comercio, que centra su atención en temas como liberalización y facilitación del comercio y la inversión, TLC´s, entre otros, y v) el CEO Summit, que constituye un espacio de discusión en materia de economía y negocios entre los Líderes y los Presidentes Ejecutivos (CEO) de las principales empresas del Asia Pacífico.

Las prioridades que el Perú asignó, a principios de año, a la presidencia del Foro APEC fueron la reforma estructural, la cooperación técnica y la formación de capacidades, el impulso de las Pymes, la lucha contra la corrupción y la responsabilidad socialcorporativa. No obstante, dada la coyuntura económica se espera un pronunciamiento respecto del fortalecimiento del rol del Estado en la economía, la importancia de impulsar reformas en los mercados financieros y la asistencia de los organismos económicos internacionales.

[1] Hong Kong y Taiwán (Taipei Chino) no son países, por lo que se les conoce como Economías, mientras que a sus representantes como Líderes y no como Jefes de Estado o de Gobierno.
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