A lo largo de las últimas semanas, los ojos del mundo han estado enfocados en analizar la respuesta de Estados Unidos para contrarrestar la crisis financiera internacional. Sin embargo, dada su magnitud, las demás economías del mundo también han empezado a adoptar medidas para combatir los efectos adversos de una drástica desaceleración económica. Por ejemplo, el 4 de diciembre pasado, el Banco Central Europeo redujo su tasa de interés en 75 puntos básicos, hasta 2,75%.

Siguiendo esa línea, la República Popular de China (China) ha tomado dos medidas principales para poder contrarrestar la crisis. La primera, reducir su tasa de interés en 1.08% (la cuarta reducción en tres meses). La segunda, a través de la implementación de un plan de estímulo económico que prevé la inyección de 4 trillones de yuanes (aproximadamente 600 mil millones de dólares) en la economía.

Esta medida llama la atención debido a que el monto asignado representa el 14% del PBI de dicho país para este año, siendo cuatro veces mayor que el plan de estímulo económico implementado por Estados Unidos también en el 2008. Así, el gobierno chino ha querido indicar al mercado que va a tomar las medidas necesarias para evitar cualquier muestra de desaceleración, aunque no ha dado detalles de los sectores y plazos exactos en los cuales dicho dinero va a ser invertido.

Sin embargo, ¿Por qué China destina 4 trillones de yuanes a la economía, si cuenta con un sector financiero saludable y con una tasa de crecimiento alrededor del 9%? En parte, debido a que durante el año 2008 la economía China se desaceleró más rápido de lo esperado, reduciendo su crecimiento en 2,9% en comparación al tercer cuatrimestre del 2007 por una abrupta caída en sus importaciones en el sector manufactura [1]. Pero, sobre todo, porque para los encargados de realizar la política monetaria y fiscal en China es muy importante mantener una tasa de crecimiento superior al 8%, debido a que se considera que una tasa inferior no permitiría absorber toda la oferta de trabajo que llega anualmente del campo a las principales ciudades de dicho país, con consecuencias a masivas a nivel social en el mediano plazo. En este contexto, se espera que la tasa de crecimiento económico chino no sea inferior al 9% en el 2009, calmando las expectativas internas.

[1] Es decir, pasando de 11,9% a 9,0%. Leer más »

La crisis financiera mundial ha afectado la cotización internacional de los commodities especialmente las del cobre y del petróleo. Es así que para noviembre [1] han presentado una caída nominal de 43.4% y 33.2% con respecto al mismo mes del año pasado, respectivamente.

Resulta de especial relevancia la cotización del cobre debido a que representa nuestro principal producto minero. Es así que en el 2007 y lo que va del 2008 ha representado más del 40% de las exportaciones mineras y más del 25% de las exportaciones totales [2].

De continuar esta tendencia, los recursos fiscales, que financian el gasto público, se verían afectados de manera importante, por una reducción en la recaudación por Impuesto a la Renta. La recaudación por Impuesto a la Renta proveniente del sector minería ha representado 51% y 42% en el 2007 y a octubre del 2008, respectivamente [3], por lo cual la caída en los niveles de utilidad de estas empresas afectaría una de las más grandes fuentes de ingresos del fisco. Asimismo, cabe resaltar que la disminución del pago del Impuesto a la Renta del sector minería afectaría también lo recibido por los Gobiernos Regionales, Gobiernos Locales y Universidades por concepto de Canon Minero [4], lo cual afectaría una de sus principales fuentes de financiamiento destinado a los gastos de inversión.

El MEF sostiene que el Presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2009 ha tomado en cuenta esta muy probable contingencia en su elaboración con el objeto de evitar reducir el gasto, principalmente el de inversión.

[1] Cuadro Nº 70 de la Nota Semanal del BCRP, con información al 11 de noviembre
[2] Reporte de Inflación de septiembre del 2008 del BCRP
[3] Cuadro Nº 37 de la Nota Tributaria de la SUNAT
[4] El Canon Minero es el 50% del Impuesto a la Renta de las empresas mineras Leer más »

Durante el mes de octubre, las exportaciones peruanas mostraron un comportamiento negativo, al caer en 11,7% en relación al mismo periodo del año anterior. Uno de los principales determinantes de esta desaceleración en nuestras ventas al exterior, vino por el lado de los metales, cuya contracción alcanzó el 20,7% respecto a octubre 2007, como consecuencia de la crisis financiera internacional (sobretodo en EEUU y Europa) y su impacto en el sector real (consumo e inversión) de las principales economías mundiales.

Ante estas cifras del sector exportador, surge la preocupación sobre la evolución futura que seguirían nuestras exportaciones, en un contexto en que los mercados reales a nivel internacional, continuarían mostrando una menor demanda de bienes que se extendería hasta el próximo año inclusive.

En particular, EEUU constituye el mercado donde la contracción del sector real se mostraría en mayor magnitud, pues justamente en dicho país es en donde el impacto de la crisis financiera sería mayor[1].

Sin embargo, la importancia de este mercado como destino de nuestras exportaciones ha disminuido desde el 33% en 2003 hasta 18% en 2007; lo que implica una menor exposición de nuestra oferta exportadora ante una recesión de la economía norteamericana.

[1] El FMI estima que el costo de la crisis alcanzaría los US$ 1.3 billones Leer más »

Durante la semana pasada el Departamento de Trabajo de Estados Unidos publicó su informe de “solicitudes iniciales de desempleo”. De acuerdo con este reporte, en las últimas cuatro semanas hasta el 22 de noviembre, se registró un promedio semanal de 518,000 solicitudes, mayor al promedio semanal de 507,000 solicitudes de las cuatro semanas anteriores.

Las cifras presentadas por el Departamento de Trabajo Norteamericano confirman así una tendencia marcadamente negativa en el empleo de su país, en sectores más allá del financiero, el cual fue el primero en mostrar indicios de debilidad. Así, a Octubre de este año la tasa de desempleo alcanzó un nivel de 6.5%, y se espera [1] que en los próximos días el Departamento de Trabajo reporte una tasa de desempleo de 6.8% para Noviembre.

En este contexto, las familias en Estados Unidos, que hoy en día tienen una menor estabilidad laboral, con salarios eventualmente menores, con una reducción en el valor de sus activos (producto del mal desempeño del mercado bursátil), y que además tienen un acceso al crédito más limitado, vienen reduciendo sus niveles de consumo. En octubre de este año, las ventas al por menor mostraron una reducción de 2.8% respecto al mes previo (ajustado por estacionalidad) y una caída de 4.1% respecto a similar mes del año pasado.

Las cifras indican que la crisis financiera de Estados Unidos ya ha comenzado a disiparse otros sectores de su economía. Las medidas dadas por su gobierno para ayudar a evitar la quiebra de importantes instituciones financieras de ese país podría ayudar a restablecer la confianza en su sistema financiero, pero el debilitamiento de otros sectores es de tal magnitud que es difícil estimar en cuanto tiempo más podrán retomar su ritmo de crecimiento regular.

[1] Según una encuesta de MarketWatch: www.marketwatch.com Leer más »