La semana pasada el BCRP publicó el Reporte de Inflación (setiembre 2006), donde revisa sus perspectivas macroeconómicas para el país durante este año. Entre los datos a resaltar figuran la corrección al alza en la estimación del crecimiento de la inversión privada, (de 13,5% a 19,4% respecto al 2005), ubicándose en torno al 17,1% del PBI[1]. Este crecimiento respondería a la evolución favorable de los precios de las exportaciones y al dinamismo de la economía nacional, los cuales repercutirían favorablemente en la confianza empresarial.
No obstante, el reporte señala la posible aparición de presiones inflacionarias por el lado de la demanda interna, debido a que ésta viene creciendo a niveles cercanos al 9,3%, mientras que el PBI crecería en 6,6%[2]. Para el año 2007 se estima un menor crecimiento de la demanda interna (6,4%), sin embargo, ésta continuaría estando por encima del crecimiento estimado del PBI (5,7%), lo cual haría peligrar el cumplimiento de la meta de inflación[3] a menos que venga acompañado de un mayor crecimiento de la inversión o de la productividad de la economía.
Otro de los riesgos señalados corresponde a la postergación de la aprobación del TLC con los EEUU por el impacto que tendría sobre el desempeño del sector exportador, y posteriormente sobre el tipo de cambio. Cabe señalar que a pesar de que las exportaciones, entre enero y agosto, crecieron en 35% respecto al año anterior, las cifras de agosto[4] muestran una caída de 11,7% en términos reales.
Finalmente, se debe señalar que aunque los fundamentos internos de la economía, como consumo, inversión, y balance fiscal, se mantienen favorables para los próximos dos años, el riesgo de que una desaceleración de la economía de los EEUU sea más fuerte de la prevista, le restaría fuerza a los fundamentos externos que también han contribuido a explicar parte importante del crecimiento de los últimos años.
[1] Esta estimación resulta más optimista a la proyectada en el MMM 2007-2009 (revisado en agosto), donde se estima un nivel de la inversión privada en torno al 16,7% del PBI.
[2] En línea con las proyecciones contempladas en el MMM 2007- 2009.
[3] 1,5% – 3,5%
[4] INEI.
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