En un contexto de más de setenta meses de crecimiento continuo del PBI, la inflación en julio de 2007 fue de 0,46%, con lo cual alcanzó en los últimos doce meses un acumulado de 2,21% [1]. Este resultado se debe, en parte, al incremento de los precios de algunos alimentos, como el del pan. También se debe tener presente que existen dos riesgos adicionales que presionan los precios al alza: el alto crecimiento de la demanda interna, el cual sobrepasa las ganancias en productividad, y el incremento del precio internacional del petróleo [2].

Sin embargo, el Banco Central de Reserva del Perú (BCR) ha optado por mantener la tasa de interés de referencia en 4,75% a pesar de la preocupación por el impacto del precio del petróleo en las expectativas inflacionarias. Según el BCR, las expectativas de inflación para el año 2007 se encuentran entre 1,5% y 2,0% [3]. Pero, a pesar de ello, las expectativas de las instituciones financieras han aumentado de 1,9% a 2,0%, las cuales aún se encuantran dentro del rango de la meta de inflación de la política monetaria [4].

Mantener los niveles de inflación dentro del rango de la meta de la política monetaria es fundamental para que el BCR mantenga su credibilidad, las empresas puedan realizar inversiones de largo plazo y para que la población de menores recursos no se vea afectada de forma severa.

[1] La tasa de inflación subyacente en los últimos doce meses fue de 1,9%.
[2] Reporte de inflación: mayo 2007, BCR.
[3] Encuesta de expectativas macroeconómicas: agosto 200. En esta encuesta participan 22 empresas financieras, 25 analistas económicos y 375 empresas no financieras.
[4] 2% más/menos 1 punto porcentual. Leer más »

Durante la semana pasada se presentaron datos acerca de la evolución de la economía norteamericana, la cual se ve actualmente afectada por la incertidumbre del mercado sub-prime [1] y las consecuencias de este mercado sobre el sector real.

En relación al sector real, el dato de crecimiento económico mostró que el gasto del consumidor disminuyó en el segundo trimestre, situándose en 0,1 %. Esta menor cifra es la más baja en los últimos nueve meses. Pero sin duda, el dato que mas llamó la atención fue el referido al mercado laboral, el cual indica que la creación de puestos de trabajo en julio fue de 4,6%, menor a lo esperado. Estos datos han sido considerados como un primer reflejo del efecto del sector sub-prime en la economía [2].

Lo anterior ha incrementado la posibilidad de receso en las subidas, o incluso descenso, de tasas de interés que fija la FED, debido al duro efecto que puede desencadenar sobre las familias, las empresas y la economía si se mantiene el escenario actual (mayores tasas, restricciones en el crédito y caída en el valor de los activos financieros e inmobiliarios).

Sin embargo, serán las próximas revisiones de los factores que presionan la inflación en EE.UU. (como los precios de las materias primas, los salarios, etc.) las que permitan corroborar esta posibilidad [3].

[1] Ver nota del semanario Ophèlimos. 18 de julio de 2007.
[2] He incluso ha llevado a muchos a cuestionar la credibilidad de la FED quien sostenía que la caída del sector vivienda no llegaría a afectar el consumo de las familias.
[3] Por lo pronto, el Instituto de Investigaciones del Ciclo Económico de Estados Unidos (ECRI) anunció que las presiones inflacionarias en EE.UU. aumentaron en julio. (Reuters Latinoamérica) Leer más »