Este fin de semana, el Banco Central de Reserva del Perú (BCRP) publicó las operaciones del Sector Público No Financiero para el cierre del año 2007. El resultado económico resultó, como ya se sabía, superavitario. Este ascendió a los S/. 10,446 millones, esto es, 3,1% del PBI, el superávit más alto al menos desde la década de los 70.

¿Qué factores están detrás de este resultado? Primero, el crecimiento de los ingresos que percibe el Estado, principalmente provenientes de la recaudación tributaria, los cuales son tanto el reflejo de las altas tasas de crecimiento que experimenta el país; así como de la continuidad de los altos precios internacionales de los minerales, que continúan elevando la recaudación proveniente del impuesto a la renta del sector minería, y que beneficia también a los Gobiernos Regionales y Locales a través del Canon Minero. Segundo, la ejecución del gasto no se ha elevado a los mismos niveles que lo han hecho los ingresos, sobretodo en lo respecta al gasto de inversión, es así que existen grandes saldos no ejecutados por parte de los Gobiernos Subnacionales.

¿Qué hacer con este superávit? Por una parte, los saldos no ejecutados del presupuesto para inversión del año 2007 se incorporarán al presupuesto 2008 para asegurar la continuidad de las inversiones[1]. Por otra parte, el superávit correspondiente a los ingresos que obtuvo el Estado por Recursos Ordinarios (ingresos tributarios y no tributarios, como regalías, intereses, utilidades, etc.) deberán ser destinados al Fondo de Estabilización Fiscal (FEF)[2] como parte de la política contracíclica del Estado, con el fin de ahorrar recursos para épocas menos favorables. Al menos este año, no se han dado medidas excepcionales, como la creación de nuevos fondos, para utilizar los recursos del superávit fiscal, por lo que esperemos que este año, lo que se destine al FEF sea un monto de ahorro importante representativo del alto nivel de superávit alcanzado.

Fuente: BCRP.Elaboración Propia.

[1] Ley Nº 29142, Ley del presupuesto del Sector Público para el año fiscal 2008, art. 11º.
[2] Ley Nº 27245, Ley de Responsabilidad y Transparencia Fiscal, art. 7º. Leer más »

Según el último informe sobre el crecimiento del PBI norteamericano del cuarto trimestre del 2007, la economía creció solo 0,6%. Esta cifra coincide con una estimación preliminar dada a fines de Enero por el Departamento de Comercio. Así mismo, dicha agencia informó que el crecimiento del producto interno bruto durante el 2007 alcanzó sólo 2,2%, cifra menor a la alcanzada el 2006 (2,9%). ¿Existe evidencia de recesión?

* El crecimiento mostrado en la principal variable económica de una de las primeras economías del mundo, muestra el menor crecimiento alcanzado en 5 años[1]. Este resultado mostró una desaceleración brusca de la economía, que para el tercer trimestre mostró un crecimiento de 4,9%.
* El índice que mide la actividad de servicios alcanzó el nivel más bajo desde el 2001. Cayó de 54,4 en Diciembre hasta los 44,6 en enero. Lo que preocupaba a los analistas es que bajara la valla de los 50 puntos desde el 2003, señal de contracción del sector.
* El sector inmobiliario está en sus peores niveles de los años 70. La contracción del crédito y los embargos por incumplimiento agravan esta situación[2].
* El índice de confianza del consumidor cayó a niveles más bajos de los últimos 5 años.
* Se observa un debilitamiento del dólar respecto a otras monedas a nivel mundial. El tipo de cambio dólar euro pasó la valla del 1,50.
* La inflación del 2007 alcanzó 3,4%. En tanto la inflación subyacente del 2007 alcanzó 2,1%, nivel por encima de la banda aceptada por la FED (Entre 1% y 2%). La inflación subyacente en enero fue de 0,3%, la más alta desde junio del 2006[3].

El aceptar una recesión no es irrelevante, ya que condiciona las posibles intervenciones de política monetaria y fiscal, las cuales generarán o no estímulos sobre la economía[4]. Si las medidas que se toman dependen de la visión del actual estado de la economía, la definición que se adopte sobre si se está en una recesión o no, es crucial[5]. Quizás, dada la actual coyuntura electoral, el aceptar la recesión no sea políticamente conveniente. Valdría la pena preguntarse si acaso el actual gobierno no esta sacrificando alivio económico por rédito político.

[1] Se esperaba una revisión al alza en 0.1% de la cifra preliminar del cuarto trimestre. El presidente George Bush, en declaraciones luego de conocida la cifra de crecimiento del PBI, aseguró que la las estadísticas mostraban sólo una desaceleración en el crecimiento, mas no recesión.
[2] En Enero, los embargos crecieron en más de 57% según RealtyTrac.
[3] Dadas las recientes declaraciones de Ben Bernanke ante el Comité de Servicios de la Cámara Baja, se espera que ocurra un nuevo recorte en las tasas de interés este mes.
[4] Los analistas hablan ya de una recesión de la economía norteamericana, y que a diferencia de las últimas experimentadas por esta economía, sería peor ya que el consumo estaría afectado.
[5] En Estados Unidos, es el National Bureau of Economic Research quién se encarga de poner fechas a las recesiones. Leer más »