A nivel de Margen de Utilidad Operativa, en el 1S09 se ha tenido 8 empresas con resultados positivos y 2 empresas con márgenes negativos (Atacocha y Castrovirreyna). El 2008 también se tuvo 2 empresas con resultados negativos. De las 8 empresas "positivas", 4 obtienen resultados en el 1S09 parecidos al año pasado (Milpo, Brocal, Minsur, Barrick), 2 obtienen resultados de una notable performance respecto al 2008 (Santa Luisa y Buenaventura) y 2 tienen una caída severa respecto de su performance respecto al 2008 (Southern y Volcan); conforme se aprecia en el gráfico siguiente:
En resumen se puede decir que la variación de los márgenes de utilidad en promedio ha sido mínima en el primer semestre respecto al 2008. Esto significa que las empresas mineras muestredas han reaccionado en promedio eficazmente a la caída de precios reduciendo sus costos, y manteniendo con poca variación sus márgenes de utilidad operativa.
En cuanto al Retorno sobre los Activos (no corrientes), las variaciones de las performances han sido similares a lo ya explicado para los Márgenes de Utilidad Operativa, salvo que Minsur ingresa al grupo de Southern y Volcan, al manifestar una caída pronunciada de su ROA del 44%. Esta caída no obedece a una variación de su Activo que se mantiene casi constante, sino al efecto del volumen de utilidades que ha generado que se ha reducido notablemente respecto al 2008.
A nivel del EBITDA(*) generado por dólar de venta, nuevamente destacan Santa Luisa, que pasa de generar $ 0.16 de pérdida por dólar de venta en el 2008 a $ 0.31 en el 1S09; y también Buenaventura que generaba $ 0.39 de pérdida y ahora genera $ 0.33 de Ebitda por dólar de venta.
Por otra parte, Atacocha (ya no Milpo que baja en un 15%), Brocal, Minsur, Barrick, son los que mantienen resultados parecidos en un rango de variación de +/- 5%; y los que sufren los resultados negativos de la variación de precios del semestre son Castrovirreyna (de $ 0.28 baja $ 0.04) y Southern (de $0.63 baja a $0.42); conforme se aprecia en el cuadro siguiente:
(*) EBITDA: Artículo sobre su significado y validez como indicador.
En los siguientes gráficos se podrá observar la tendencia desde el 2007, 1S2008, 2008 y 1S2009 del Ebitda por US$ de Venta de las empresas analizadas:
Hasta la vista
Ing. Luis Iriarte I.
