En julio la inflación acumulada del año 2009 retornó a los niveles del rango objetivo [1] (entre 1% y 3%) al ubicarse en 2.68%.

Desde comienzos del 2009 ya se había venido marcando una tendencia decreciente en la inflación, lo que se debió principalmente a la corrección (a la baja) en el precio de los commodities de combustibles y alimentos, así como por el deterioro de la demanda mundial e interna.

En una visión retrospectiva, vemos que la inflación había llegado a niveles cercanos al 7% hacia finales del 2008. Este crecimiento se había originado desde mediados del 2007, motivado con la subida del precio de los combustibles y alimentos.

La proyección para el cierre del 2009 es que la inflación se sitúe en niveles cercanos al 1%, según el BCRP. Este hecho otorgaría cierta holgura en materia de una política monetaria reactivadora, como por ejemplo la reducción de tasa de referencia (del BCRP) como ya se viene dando; aunque tarde, dado que los efectos de esta herramienta de política tienen un rezago aproximado de 7 meses.

Por otra parte, también se debe indicar que el objetivo del BCRP no es el crecimiento económico sino la estabilidad monetaria; no obstante, para una economía mundial con proyecciones de un decrecimiento para el cierre del 2009, particularmente en las economías desarrolladas, no resulta adecuado haber mantenido una tasa de referencia alta para los primeros meses del 2009.

Si bien está latente el riesgo de una subida en el precio de los combustibles, lo que repercutiría directamente en nuestra inflación; también es lógico pensar que tras mayores restricciones crediticias en un escenario más conservador, se esperaría una reactivación lenta, lo que aminoraría los riesgos de inflación, otorgando mayor holgura a la política monetaria.

[1] La meta de inflación es del 2% con un margen de tolerancia de un punto porcentual hacia arriba (3%) o hacia abajo (2%).

El presidente Alan García en su reciente mensaje presidencial por fiestas patrias anunció la promoción de los núcleos ejecutores. El objetivo principal es agilizar el gasto público, dado que a la fecha no se observa el resultado esperado de la ejecución financiera [1]. Para este propósito se plantea invertir el 5% de los fondos disponibles del presupuesto de inversión del Estado en los proyectos menores [2]. Para el año 2010, se planea incrementar el porcentaje del gasto público a un 8% para ser ejecutado por las estas organizaciones sociales.

Los proyectos a ser desarrollados por los denominados núcleos ejecutores serán por un monto aproximado de 300 mil nuevos soles. Los mencionados núcleos estarían constituidos por un presidente, un tesorero, un vocal y un fiscal que son elegidos por la misma comunidad o caserío a ser beneficiado. Además, los proyectos de inversión pública tendrán que cumplir ciertos requerimientos como, por ejemplo, estar enmarcado en el Plan de Desarrollo Local Concertado de los gobiernos locales y de tipología correspondiente a infraestructura social y/o económica.

Los núcleos ejecutores contarán con el apoyo del Fondo de Cooperación para el Desarrollo Social (FONCODES). En cuanto a la fiscalización de los proyectos será la Contraloría General de la República, entidad encargada de ésta función.

La ejecución de proyectos a través del modelo de núcleos ejecutores ya se ha realizado en FONCODES, sin embargo ha sido aplicado en el ámbito de áreas rurales, con la medida planteada por el presidente Alan García será un proyecto piloto para las áreas urbanas.

Los núcleos ejecutores representan otra opción (entre otras como el presupuesto participativo) de gasto público que busca identificar y solucionar los problemas sociales de las comunidades con la participación directa de éstas.

[1] Detalles de la situación del gasto público en la nota “EJECUCIÓN DEL GASTO EN INVERSIÓN PÚBLICA”. http://blog.pucp.edu.pe/index.php?blogid=19.
[2] El monto total de los fondos disponibles es 19.500 millones de nuevos soles.

Durante el mes de julio se publicaron diversos indicadores macroeconómicos de los Estados Unidos, que alentaron una singular ola de optimismo entre académicos y altos funcionarios públicos de dicho país, sobre lo que podría empezar a interpretarse como el fin de la recesión norteamericana, y el inicio de (a decir de muchos académicos) un largo camino de recuperación económica.

Uno de los principales indicadores macroeconómicos, que guarda mayor coincidencia con el ciclo económico de dicho país, la producción industrial, mostró una caída menor a la registrada durante el mes anterior, y menor a la esperada por el mercado. De igual forma, la “utilización de capacidad industrial” mostró una desaceleración similar en su tendencia bajista.

Por el lado de la demanda, las noticias alentadoras vienen por el lado del sector financiero bancario del país, pues los mercados de dinero se mostraron más dinámicos durante las últimas semanas, lo que originó mayores niveles de liquidez y una reducción en los spreads de tasas.

A pesar de estos últimos indicadores, los datos sobre el PBI norteamericano, dados a conocer durante la última semana, mostraron que la economía se habría contraído en 1,0% durante el segundo trimestre del año (la contracción durante el primer trimestre habría alcanzado el 6,4%); aunque se trata de una contracción por cuarto trimestre consecutivo, la caída del producto podría estar empezando a tocar fondo.

Sin embargo, todavía no se aprecian mejoras significativas en el consumo privado, y dado que este es uno de los principales drivers de la economía, se espera que el camino de la recuperación sea de muy largo aliento. Tomando en cuenta que el consumo privado ha estado, estructuralmente, impulsado por el crédito bancario, y que este último componente fue el detonante de la presente crisis, podemos inferir que la reactivación del consumo sería lenta y muy gradual.