La OECD anunció la adhesión del Perú a la Declaración sobre Inversión Internacional y Empresas Multinacionales que promueve la misma organización, convirtiéndose en el onceavo miembro de los llamados países emergentes en suscribirse a esta, además de los 30 países miembros de la OECD.

Esta Declaración es un compromiso por parte de los países firmantes a i) promover un clima de inversión; ii) alentar las contribuciones positivas que las empresas multinacionales puedan tener sobre el progreso económico y social; y iii) minimizar y solucionar las dificultades que puedan surgir por las operaciones de estas empresas. Por otra parte, se brinda, a las empresas multinacionales que operan en, o hacia, los países firmantes una serie de recomendaciones propuestas por los propios estados, acerca de las responsabilidades de los negocios en temas como el empleo, derechos humanos, medio ambiente, derechos de los consumidores, impuestos, etc[1]. De esta manera, tanto los gobiernos como las empresas multinacionales expresan un compromiso: el primero respecto a las condiciones que las empresas encontraran en el país, y estas, a su vez, tienen en cuenta las recomendaciones en temas que suelen crear controversias sociales.

Otro aspecto a destacar es el impacto positivo sobre la inversión extranjera directa (FDI), ya que junto a los tratados comerciales aumentarían las inversiones a corto y mediano plazo[2].



[1] Para ver el texto de las recomendaciones a las empresas multinacionales puede ver http://www.oecd.org/dataoecd/21/20/16975360.pdf
[2] Además, precios de commodities altos, como los actuales, también incentivan a las firmas a acelerar sus inversiones y reinversiones (World Investment Report 2007, pag 89).

Según el BCRP, la inflación anual a Junio del 2008 fue de 5,71%, muy por encima de la meta de inflación fijada (1%-3%). Bajo el actual contexto nacional e internacional de inflación, vale la pena preguntarse si es consistente la actual política de mantener el Fondo de Estabilización de los Precios de los Combustibles (FEPC) y abogar al mismo tiempo por un cambio de matriz energética.

El FEPC fue creado el 2004 como un mecanismo de compensación con la finalidad de disminuir el impacto que los precios internacionales del petróleo provoquen sobre los precios internos de los combustibles y sobre la inflación. En el actual contexto internacional, en el que el precio del petróleo esta por encima de los USD 100 , los fondos del fisco destinados a esta función son elevados y con posibilidades de incrementarse. Sólo desde mayo del 2007, el FEPC tiene compromisos acumulados de pago de S/. 3 100 millones a las refinerías. A pesar que el objetivo de corto plazo es de aminorar las presiones inflacionarias sobre el consumidor final, vale la pena preguntarse si es acaso un mecanismo que favorece a toda la población por igual.

El fondo debió ser en todo momento una medida momentánea, ya que plantea una situación distorsionada de la realidad, con consecuencias mayores y presiones innecesarias no sostenibles para el fisco. Los precios de los combustibles en el Perú deben sincerarse con los niveles que se observan en los mercados internacionales.

Debe notarse que la inflación observada, mantiene dicho nivel sin realizarse todavía el ajuste por los precios de los combustibles, lo que nos lleva a pensar si el actual gobierno ha encontrado una fórmula sencilla, nada técnica y poco ortodoxa, de mantener la inflación “no tan elevada”, distorsionando el objetivo inicial del FEPC. La reducción gradual de la compensación (FEPC), aprovechando aún los niveles de crecimiento observados en el producto y en el empleo, generará que los agentes económicos deban adecuar su nivel de consumo y se acelere el proceso de cambio de matriz energética. El eliminar gradualmente el FEPC es una decisión con poco rédito político en el corto plazo, sin embargo, es seria y responsable con las finanzas públicas y el desarrollo equitativo de nuestra economía.

El PBI real y la tasa de desempleo en Estados Unidos siguen mostrando resultados mixtos. Así, mientras que la producción del país sigue cayendo, el mercado laboral aun parece mostrar señales de recuperación, por lo que no es posible afirmar todavía la real situación de la economía norteamericana, contribuyendo a la incertidumbre en los mercados financieros lo que se traduce en mercados mas volátiles y con pocos inversionistas participando. El PIB[1] de EEUU registró en el segundo trimestre del 2008 un crecimiento de 1,9%, mayor que el trimestre anterior (0,9%), pero por debajo de lo esperado por el mercado (2,3%). Una de las causas de que el dato del PBI no haya cumplido las expectativas del mercado fue el crecimiento del consumo (1,5%) por debajo de lo esperado por el mercado (1,7%). Es posible que este comportamiento se deba a la creciente inflación en los últimos meses.

Por otro lado, dos indicadores con lecturas diferentes en el mercado laboral norteamericano contribuyen a la incertidumbre. La tasa de desempleo en julio, alcanzó el 5,7% lo que resultó en la tasa más alta en los últimos 4 años, sin embargo el dato de creación de empleo no agrícola resultó mejor (-51,000) que lo esperado por el mercado (-75,000). Generalmente se interpreta que los datos de creación de empleo transmiten una idea más inmediata de lo que sucede en el mercado de trabajo que la tasa de desempleo. Por eso se considera que estos indicadores del mercado laboral, aun cuando todavía se refieren a destrucción de empleo, en el balance son positivos. Al respecto, las ganancias medias por hora se mantienen por lo que no parece que indique pérdidas en las retribuciones individuales mostrando, además, señales favorables del consumo. Sin embargo, se observó una disminución del dato de horas medias trabajadas por semana[2], lo que podría estar indicando una menor actividad. En suma, los datos macroeconómicos siguen si ser definitivos y ello puede seguir traduciéndose en mercados financieros volátiles debido a que los inversionistas pueden tener diferentes perspectivas de la economía norteamericana.

[1] El PIB es una medida del total de producción y consumo en EEUU. El crecimiento potencial de la economía americana se estima entre 2,5% y 3%. Crecimientos superiores suelen repercutir sobre la inflación e inferiores conducen a debilidad económica.
[2] Usadas como aproximación al crecimiento del PBI.