En los últimos años algunas regiones se vieron beneficiadas por los aumentos de los ingresos provenientes de la repartición del canon, el cual es resultado, a la vez, del aumento del precio de los metales que de ellas se extraen. Esta repartición, sin embargo, ha ocasionado que entre las propias regiones beneficiadas por estos ingresos se generen conflictos por la adjudicación de dichos recursos [1] El conflicto entre las regiones de Tacna y Moquegua por la adjudicación de recursos provenientes del canon ha mostrado las falencias de los actuales criterios de distribución, los cuales están en función del lugar donde se realiza la explotación del recurso natural y a criterios de población y pobreza de la región.

Sin embargo, algo que no muestran de manera tan evidente es la desigualdad que generan entre las regiones del Perú. Por ejemplo, tanto las regiones de Tacna como Moquegua poseen niveles de pobreza de 20,4% y 25,8% respectivamente, cifras que distan de las que poseen regiones como Huancavelica, Apurimac, Ayacucho y Puno [2], y que dada la actual forma de reparto del canon, no podrían acceder a este tipo de recursos por no poseer un potencial minero tan grande como otras regiones. Además, como demuestra Herrera [3], a muchas municipalidades de las regiones mineras se les transfiere recursos por encima de sus necesidades y capacidades lo cual muestra una ineficiencia de la distribución.

Para resolver esta inequidad entre regiones se requiere de una reforma en la ley que tenga otros criterios de distribución que involucren transferencias del canon a las regiones más pobres sin que ello implique un abandono de los lugares donde se realiza la extracción efectiva. Por tanto, podría ser oportuno considerar una reforma del sistema de transferencia del canon por encima de la coyuntura actual, que tome en cuenta a las regiones no favorecidas.

[1] Estos conflictos se han dado incluso entre las municipalidades ubicadas dentro de las mismas regiones. Un ejemplo de esto se encuentra en la región de Piura
http://www.elregionalpiura.com.pe/editoriales/editorial_canonpetrolero.htm
[2] Cuyos índices son 85,7%, 69,5% 68,3% y 67,2% respectivamente. Fuente “La pobreza en el Perú en el año 2007” INEI
[3] “¿Quitarle a los ricos para darle a los pobres?: una propuesta de redistribución de los recursos del canon y regalías mineras a nivel municipal” Herrera, Pedro

El nuevo sol ha sufrido una caída significativa en el tercer trimestre del presente año a consecuencia de la salida de capitales de varios países emergentes y por la incertidumbre económica a nivel global. Como consecuencia, el Banco Central se ha visto en la necesidad de vender dólares alcanzando un nivel histórico en el mes de setiembre (más de US$ 2 000 millones) para satisfacer la demanda de inversionistas y de residentes que prefieren incrementar sus posiciones en dólares vía depósitos bancarios.

A corto plazo, lo más probable es que el dólar siga fortaleciéndose a causa de la incertidumbre, y como consecuencia de esto pueda generarse un déficit de balanza de pagos, difícil de financiar dada la mayor percepción de riesgo de países emergentes. En este contexto, se torna difícil hacer política monetaria por cuanto permitir una mayor devaluación si bien puede solucionar el problema de balanza de pagos, tendría un efecto negativo en las expectativas inflacionarias y en la posición deudora de los agentes (efecto de hoja de balance).

En una perspectiva de mediano y largo plazo, no se vislumbra que el dólar pueda perder su categoría de moneda refugio, principalmente por lo desarrollados que son los mercados de capitales y de deuda pública de EE.UU. y por los bajos costos que significa transar en dólares en la mayoría de países del mundo. Sin embargo, esta crisis podría marcar una diferencia con las anteriores puesto que lo que está en juego es la confianza global en las instituciones financieras y regulatorias de los EE.UU., la cual de salir muy debilitada podría dar lugar a una nueva arquitectura financiera internacional más equitativa y probablemente con más alternativas de diversificación para todos los países.

La actual crisis financiera por la que atraviesa la economía de los EEUU, ha originado un aumento significativo en las tasas de interés internacionales[1], como consecuencia del temor de la banca comercial por expandir su oferta crediticia en un contexto de incertidumbre sobre el comportamiento general de los prestatarios a nivel global. En este sentido, a pesar de que la banca comercial en EEUU cuenta con diversas opciones de liquidez como para mantener el dinamismo del mercado crediticio de corto plazo, ha optado por restringir su oferta de financiamiento y conservar sus fondos para prevenir alguna posible fuga masiva de depósitos de los ahorristas, que pudiera originarse ante un agravamiento de la crisis. En lo que va del año, el mercado de financiamiento comercial de corto plazo[2] ha sufrido una contracción del 28% (desde los US$ 2.2 billones hasta los US$ 1.6 billones aprox.)

El riesgo de esta política crediticia conservadora está en que la gran mayoría de las empresas necesitan financiar sus ciclos de negocios con recursos de terceros; principalmente, con bancos. En este sentido, una restricción del crédito bancario podría significar una mayor dificultad para honrar sus gastos fijos, y sobretodo una postergación de sus decisiones de inversión.

Ante este riesgo recesivo, la Reserva Federal ha venido apostando por una serie de estrategias económicas y financieras destinadas a destrabar el mercado de créditos[3]; cabe resaltar que, otro riesgo significativo de esta contracción crediticia es la posible pérdida de potencia que sufriría la política monetaria para poder influir en la economía real, a partir de variaciones en su tasa de referencia.

Finalmente, las autoridades económicas deben enfocarse, también, en restablecer la confianza en los mercados financieros, para lograr una mayor efectividad en las estrategias adoptadas.

[1] La tasa de referencia para medir el costo financiero entre los bancos comerciales es la tasa LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate)
[2] Pagarés bancarios otorgados a un plazo máximo de 9 meses
[3] A octubre de este año, la FED ha inyectado liquidez en el sistema financiero, equivalente al 4.5% del PBI