A pesar de que la reforma tributaria fue uno de los temas ausentes del debate presidencial, Humala y García ensayaron propuestas que afectan directamente la política tributaria. A continuación presentamos dos de ellas:
La reducción del precio de los combustibles: Humala propuso disminuir el precio de los combustibles en 30%. Para lograr esta reducción, se tendría que disminuir el ISC de los combustibles en casi su totalidad, afectando también la recaudación del IGV. Ello se traduciría en una menor recaudación del Estado de S/. 844 millones anuales[1]. Considerando el costo social de esta menor recaudación (se podría aumentar en casi seis veces la oferta de medicamentos para este año en el sector salud[2], o se podría beneficiar a cerca de 703 mil hogares incorporándolos al programa Juntos por todo un año [3]), dicho proyecto es inviable en el corto plazo.
El proyecto Sierra exportadora: García planteó el proyecto que tiene como objetivo ampliar la superficie cultivada de la sierra en 150 mil hectáreas y la creación de 300 mil empleos en base al cultivo de 23 productos exportables[4]. Su costo ascendería a US$ 130 millones, cantidad equivalente al 97% del presupuesto asignado este año al Ministerio de Agricultura[5], sin embargo, el Apra no ha detallado como se financiará el mencionado proyecto. La iniciativa de expandir el éxito exportador de la costa a la sierra es rescatable, siempre que no implique un modelo de extracción de recursos en lugar de uno de desarrollo inclusivo. Este proyecto implica, además, la evaluación de la conveniencia de que Agrobanco deje de operar como un banco de segundo piso, ya que la propuesta aprista considera el abrir 190 oficinas provinciales con el fin de otorgar crédito directo a los campesinos. De hecho, si bien la falta de financiamiento es un problema importante para el agro, también hay que considerar otros problemas como la falta de asistencia técnica y de titulación de las tierras.
[1] Estas cifras fueron proporcionadas por el analista Cesar Gutiérrez. El ISC tendría que disminuir en 90%, esto afecta la recaudación del IGV, ya que este se calcula después de cobrado el ISC.
[2] El presupuesto destinado a la compra de medicamentos para este año asciende a S/. 144,5 millones
[3] Mediante este programa, las madres de familia reciben S/. 100 soles mensuales si cumplen ciertas condiciones, como realizarse controles de natalidad, enviar a sus hijos al colegio y llevarlos a postas medicas.
[4] "Sierra Exportadora. Empleo, Modernidad y Justicia en los Andes." Alan García, 2005.
[5] El presupuesto del Ministerio de Agricultura para el 2006 es de S/. 438,9 millones.
Archivos de mayo,2006
COMENTARIO A DOS PROPUESTAS ECONÓMICAS PRESENTADAS EN EL DEBATE PRESIDENCIAL
mayo 28, 2006EL BUEN ENTORNO ECONÓMICO Y LOS EXCELENTES RESULTADOS FISCALES
mayo 28, 2006
La recaudación tributaria viene creciendo excepcionalmente (27,7% en primer cuatrimestre del año), producto del buen contexto internacional, del dinamismo de la actividad económica y de las acciones de fiscalización de la Sunat.
El fuerte crecimiento de los ingresos permitieron que en el 1T2006 se registrara un superávit fiscal de 3,9% del PBI, el mayor desde el 1T1997. En particular, los gobiernos locales tuvieron un superávit de S/.320 millones, producto de las mayores transferencias de canon, sobrecanon y foncomun. Ello indica que el impulso económico que genera el buen contexto fiscal no sólo se concentra en Lima sino que es uno de los más descentralizados de la historia reciente.
Lo más sorprendente del resultado del primer trimestre es que los ingresos tributarios en dicho período sólo incluyen una pequeña parte de la excelente campaña de regularización del impuesto a la renta (enero - abril). En abril se recaudó el 75% del total de la campaña y el monto fue 73% mayor, en términos reales, que el registrado en abril del 2005. De esta manera, es probable que el resultado fiscal en el 2T2006 sea incluso mejor y, junto con el resultado del 1T2006, contribuyan a cerrar el 2006 con un superávit fiscal, el primero desde 1997. Considerando que el consenso de mercado espera que el crecimiento económico, tanto interno como externo, continúe algunos años más, es de esperarse que, al menos en el mediano plazo, el Perú mantenga buenos resultados fiscales.
El fuerte crecimiento de los ingresos permitieron que en el 1T2006 se registrara un superávit fiscal de 3,9% del PBI, el mayor desde el 1T1997. En particular, los gobiernos locales tuvieron un superávit de S/.320 millones, producto de las mayores transferencias de canon, sobrecanon y foncomun. Ello indica que el impulso económico que genera el buen contexto fiscal no sólo se concentra en Lima sino que es uno de los más descentralizados de la historia reciente.
Lo más sorprendente del resultado del primer trimestre es que los ingresos tributarios en dicho período sólo incluyen una pequeña parte de la excelente campaña de regularización del impuesto a la renta (enero - abril). En abril se recaudó el 75% del total de la campaña y el monto fue 73% mayor, en términos reales, que el registrado en abril del 2005. De esta manera, es probable que el resultado fiscal en el 2T2006 sea incluso mejor y, junto con el resultado del 1T2006, contribuyan a cerrar el 2006 con un superávit fiscal, el primero desde 1997. Considerando que el consenso de mercado espera que el crecimiento económico, tanto interno como externo, continúe algunos años más, es de esperarse que, al menos en el mediano plazo, el Perú mantenga buenos resultados fiscales.
INDIA: APARENTE SACUDIDA EN MERCADOS EMERGENTES
mayo 28, 2006
A raíz de la caída del mercado de valores en India de hasta un 22,4%, en un contexto en que los mercados emergentes presentan desempeños muy positivos, han surgido cuestionamientos sobre la sostenibilidad de la coyuntura financiera mundial y el posible estallido de la supuesta burbuja financiera de los mercados bursátiles, hipotecarios y de commodities.
Pero, ¿qué factores hay detrás de estas supuestas burbujas?. Un primer factor que explica parcialmente el buen desempeño en los mercados emergentes es el incremento del precio de los commodities. Generalmente, la ruptura de barreras históricas, para el caso del cobre (US$ 4 por libra), el petróleo (US$ 70 por barril) y el oro (US$ 700 por onza), motiva un mayor interés por parte de los analistas, lo cual genera a su vez mayor volatilidad en las cotizaciones. Por ello, es necesario analizar en que medida la cotización refleja el precio real de estos productos, es decir, si este nivel y fluctuaciones del precio reflejan un cambio estructural o no. Un segundo factor a considerar es que existen fundamentos de demanda que hacen pensar que podríamos ver precios de commodities aún mayores. Estados Unidos (EEUU), China e India presentan crecimientos en el sector real de la economía asociados directamente al consumo de estos commodities. En el caso del petróleo, la producción industrial en EEUU (principal consumidor de petróleo en el mundo con 20 millones de barriles al día frente a los 6,3 millones de China) viene creciendo alrededor de 3,2%, mientras que China lo ha hecho en 27,7%. Teniendo en cuenta que ambas economías tiene un ratio de consumo de energía por punto de PBI que decrece lentamente a lo largo del tiempo, es posible que el crecimiento del consumo real continúe. Por su parte, India es el principal consumidor de oro a nivel mundial, por razones culturales que se reflejan en el ahorro: 55 % del ahorro de los hogares indios esta distribuido en vivienda, oro y ganado. Finalmente, si bien China es el mayor consumidor de cobre del mundo, los mayores demandantes del mismo superan la demanda China: los fondos de inversión demandan 47% del cobre del mundo.
De este modo, si bien el análisis de fundamentos e inventarios es útil para entender la tendencia de largo y mediano plazo de los precios, es necesario considerar también el creciente rol de los fondos de inversión y otros grandes inversionistas en la formación de precios. Tomando en cuenta la dimensión y características de estas participaciones, podremos contar con un panorama mas claro de la evolución de estos mercados y de la sostenibilidad de su impacto en nuestros países.
Pero, ¿qué factores hay detrás de estas supuestas burbujas?. Un primer factor que explica parcialmente el buen desempeño en los mercados emergentes es el incremento del precio de los commodities. Generalmente, la ruptura de barreras históricas, para el caso del cobre (US$ 4 por libra), el petróleo (US$ 70 por barril) y el oro (US$ 700 por onza), motiva un mayor interés por parte de los analistas, lo cual genera a su vez mayor volatilidad en las cotizaciones. Por ello, es necesario analizar en que medida la cotización refleja el precio real de estos productos, es decir, si este nivel y fluctuaciones del precio reflejan un cambio estructural o no. Un segundo factor a considerar es que existen fundamentos de demanda que hacen pensar que podríamos ver precios de commodities aún mayores. Estados Unidos (EEUU), China e India presentan crecimientos en el sector real de la economía asociados directamente al consumo de estos commodities. En el caso del petróleo, la producción industrial en EEUU (principal consumidor de petróleo en el mundo con 20 millones de barriles al día frente a los 6,3 millones de China) viene creciendo alrededor de 3,2%, mientras que China lo ha hecho en 27,7%. Teniendo en cuenta que ambas economías tiene un ratio de consumo de energía por punto de PBI que decrece lentamente a lo largo del tiempo, es posible que el crecimiento del consumo real continúe. Por su parte, India es el principal consumidor de oro a nivel mundial, por razones culturales que se reflejan en el ahorro: 55 % del ahorro de los hogares indios esta distribuido en vivienda, oro y ganado. Finalmente, si bien China es el mayor consumidor de cobre del mundo, los mayores demandantes del mismo superan la demanda China: los fondos de inversión demandan 47% del cobre del mundo.
De este modo, si bien el análisis de fundamentos e inventarios es útil para entender la tendencia de largo y mediano plazo de los precios, es necesario considerar también el creciente rol de los fondos de inversión y otros grandes inversionistas en la formación de precios. Tomando en cuenta la dimensión y características de estas participaciones, podremos contar con un panorama mas claro de la evolución de estos mercados y de la sostenibilidad de su impacto en nuestros países.
